Степанов Евгений

Первый результат заключался в том, что у "высокого" ажио в 5% и более отсутствовали достаточные наблюдения для полноценной оценки. Это является убедительным доказательством того, что рыночная дисциплина, а не операции Банка удерживали ажио ниже этого верхнего порога. Для достижения идентификации в модели, вместо этого используется "высокая" ажио 4,8%, что является 75 процентным ажио в выборке. В первой версии используется "низкое" ажио 4 процента согласно инструкции 1782 года. Во втором варианте определяется низкий уровень ажио - 3,7% (25-й процент)...

Подход VAR также измеряет, вернулось ли ажио само по себе к средним уровням, а не от изменений в денежных компонентах. Ажио был авторегрессивным с периодом полураспада 12 месяцев. Через год после скачка на 30 базисных пунктов ажио все еще был на 15 базисных пунктов выше среднего. Последняя чего видно, что в обычные времена ажио был гораздо более авторегрессивным. Период полураспада сокращается до трех месяцев. Такое возвращение к среднему уровню подтверждает утверждение о том, что рынок ажио использовал ожидания для автоматической стабилизации, особенно когда война не делала акцент на системе...

Есть реорганизация данных по уровню доходов с акцентом на выводы, имеющие отношение к нашей характеристике структуры политики Банка. Из этого все можно суммировать с общим количеством флоринов на тот момент. на тот момент видно, насколько тщательно Банк стабилизировал общую денежную массу. Для линейного соответствия коэффициент наклона отрицательного значения означал бы, что суммарная денежная масса в среднем оставалась неизменной, так как уровни поступлений варьировались. Для наблюдений, расчетный наклон для регрессии составляет -1, 004...

По мере падения ажиотажа стоимость поступлений увеличивалась. Волатильность ажио также возросла в это время, что способствовало бы дальнейшему увеличению стоимости опционов на покупку. Кроме того, банковские флорины могут использоваться для покупки валютных форвардов (векселей, привлеченных на внешних рынках) в качестве хеджирования от дальнейшей девальвации флорина. Банк мог бы стерилизовать приток денежных средств путем продажи не обремененных металлов, однако такая деятельность не могла бы быть устойчивой из-за предыдущих десятилетий...

Это помогло стабилизировать количество банковских денег и предложило альтернативную цель, часто противоречащую указаниям 1782 года. Это указание ускорит процесс перемещения видов. Напротив, использование операций по стерилизации для стерилизации изменений в спросе на квитанции помешало бы процессу корректировки количества. Доказательством преднамеренной стерилизации является то, вызывают ли изменения в квитанциях компенсирующие изменения в операциях, но не наоборот. Цель стабилизации количества...

Необеспеченные кредиты Еще одним способом открытия банковских счетов было привлечение необеспеченного кредитования. Большая часть таких кредитов была выдана двум привилегированным заемщикам, Ост-Индской компании ("Компания", известной также по голландским инициалам VOC) и городу. Компания часто занимала у Банка средства под необеспеченные векселя, известные как предоплаты, которые должны были быть погашены за счет продажи товаров, следующих транзитом из Азии в Нидерланды. Кредиты, предоставленные...

Представлены месячные значения рыночных значений ажио с декабря 1735 по январь 1792 года. По имеющимся данным, соотношение нынешних гильдий на банк флорина составляет 1,05 процента, что соответствует 5 процентам ажио. За исключением Семилетней войны и периода спада Банка, начиная с четвертой англо-голландской войны, ажио остается в пределах 4-5 процентов для большинства стран, включенных в выборку. Банк регулярно вмешивался в рынок ажио, покупая и продавая большое количество гульденовых монет по...

В подавляющем большинстве случаев колл-опцион, присущий квитанции, был "в деньгах", т.е. цена выкупа монеты, указанной в квитанции, была ниже ее рыночной стоимости, поэтому квитанция была в конечном счете погашена. Таким образом, функция получения напоминала функцию современного центробанка, обеспечивающего ликвидность денежного рынка за ликвидное обеспечение по политической процентной ставке. С самого начала функционирования системы получения в 1683 году предполагаемая процентная ставка в рамках...

Банковские счета имеют большое значение, поскольку они являются законным средством погашения задолженности по векселям в Амстердаме. Как отметил Смит, "каждый торговец, в соответствии с этим постановлением, был обязан вести счет в банке, чтобы оплачивать свои валютные векселя, что обязательно вызвало определенное требование о банковских деньгах". В свою очередь, векселя занимали центральное место на денежном рынке, поскольку в коммерческом кредитовании преобладало прямое кредитование через векселя, а не кредиты депозитных банков...

Подход Банка к управлению, пожалуй, наиболее прямо сопоставим с подходом центробанков, действовавших в период, предшествовавший золотому стандарту WWI. Двумя ведущими центробанками классической эпохи были Банк Англии и Банк Франции, чьи политические структуры стали предметом недавних подробных исследований. Эти центробанки золотого стандарта не всегда следовали хорошо известным "правилам игры" (которые призывали к манипулированию ставками для противодействия потокам золота), а вместо этого использовали различные количественные интервенции для добавления или изъятия своих денег с рынков...

Все отдали предпочтение Банку, поскольку там они могли бы брать кредиты под такое обеспечение с помощью дешевого, стабильного и практически без лишенного риска контрагента инструмента, называемого распиской. Для поддержания такой доступности Банк Амстердама не изменял свои условия предоставления займов, обеспеченных торговыми монетами. Банк сохранил ставку кредитования на уровне ½ процента, и клиенты могли получить кредит на любую желаемую сумму при условии наличия достаточного обеспечения. В современных...

В этой статье описывается и измеряется, как Банк Амстердама поставлял успешные фиатные деньги в мире фиатов, предлагая неограниченное изъятие крупных монет по почти нулевой ставке. Наши данные за период с 1736 по 1791 год показывают, что такой свободный доступ привел к нестабильности уровня займов и что Банк отреагировал стерилизацией посредством операций на открытом рынке. Таким образом, Банк держал свои денежные акции на примерно постоянном уровне и помог стабилизировать их стоимость. Прибыль была...