Roman's Финанс

Пока идут праздники, событий мало, напомню, что мой канал - отражение моих собственных исследований и размышлений на экономические и биржевые темы с главным прицелом - как на этом заработать? Здесь не будет постоянной ленты мелких новостей, я не вижу в этом большой пользы, есть множество хороших каналов для этого, их я тоже как-то рекомендовал Если вы присоединились не так давно, то есть смысл почитать старые посты, там есть полезное. Для вашего удобства ниже постоянно обновляемый пост с оглавлением по каналу)) Если возникли вопросы - давайте обсудим в чате.

#макро Итак, в прошлую пятницу произошло важное событие - ЦБ оставил ключевую ставку на текущем уровне 21%, несмотря на то, что большинство аналитиков и инвесткомпаний предрекали рост до 23% (ведь падение темпов роста инфляции не достигнуто). Российский рынок акций отреагировал взрывным ростом на 11-20% по разным позициям. Такой рост наблюдался на нашем рынке всего пару раз за всю историю, рынок был достаточно сильно перепродан. В основном пока было скорее закрытие шортовых позиций, никакого заметного перетока средств с депозитов или биржевых фондов пока не начиналось. Я специально подождал несколько дней, чтобы собрать больше информации из разных источников и донести до вас уже краткие выводы. Какое мнение у меня сложилось: - Вероятно мы достигли пика по ключевой ставке и выше 21% скорее не будет; - Борьба с инфляцией теперь уходит на второй план и мы дальше будем жить с достаточно высокой инфляцией, но не турецкой; - На первый план вышли риски охлаждения секторов экономики, не связанных с СВО (там все накачано деньгами); - Если дальше повышать ставку, то может наступить рецессия, кризис банкротств закредитованных компаний, падение рейтинга власти и т.п. Соответственно во внутриэлитной борьбе позиции ЦБ ослабились, лобби из бизнеса и власти победили; - Сейчас мы на водоразделе, если принципиальное решение принято, что экономика важнее инфляции, то начало снижения ставки тоже может наступить быстрее чем все ожидают; Соответственно, далее мы будем наблюдать рост активов с защитой от инфляции - дивидендные акции, коммерческая недвижка, акции компаний с возможностью поднимать цены. Любители депозитов скорее проиграют на длинной дистанции, время покупать акции - сегодня. Рост будет обеспечиваться движением денег топ 1% богатейших людей, так как они более склонны делать правильные действия (у них есть кому давать советы). Деньги основного населения как обычно уйдут в потребление (новый телефон, отпуск, машина в кредит и прочие "полезные" для финансовой безопасности вещи). Сейчас пока прошел первый импульс роста, очень многие настроены консервативно (потому что не осознали смену курса ЦБ), их попытки заскочить в поезд будут нарастать по мере роста рынка акций и стоимости недвижки (не жилой!). Вполне возможны коррекции, рисков еще предостаточно - санкции, эскалация, переговоры и прочее.

Картинка для иллюстрации поста про курс доллара. PS Кто вовремя сориентировался по юаню в июне, тот забрал к текущему моменту 31% доходности за неполных 6 месяцев и безусловно, молодец. Знаю что такие точно были, так как обращались с вопросами в то время.

#валюта Итак, курс доллара - что происходит, куда бежать и что делать? В чате канала попросили высказаться. Происходит панический рост курса (все и так видели). Основная причина по некоторым данным - введение санкций на Газпромбанк, который был последним крупным каналом для работы с валютой. Теперь до 20.12. операции с ним необходимо будет прекратить, что вызвало резкую реакцию желающих вывести валюту из страны несмотря на потери на курсе. Плюс обострение эскалации в СВО тоже не прибавляет оптимизма рынкам. Такой резкий рост курса - явление временное, как это обычно и бывает. Было в феврале 2022, бывало и раньше. В такие моменты рекомендуется либо ничего не делать (самое безопасное), либо продавать на пике свои валютные активы (чтобы потом откупить дешевле, это для более решительных), либо искать точку входа в шорт доллара (это для профи). Чего точно не стоит делать - бежать покупать доллары, поддаваясь общей панике. Почему доллары сейчас покупать не стоит? Потому что за этим всплеском последует нормализация и спад. Слишком высокий курс доллара (слишком слабый рубль) также невыгоден для страны, как и противоположная ситуация (низкий доллар и сильный рубль). Правительство старается балансировать курс в комфортном для него коридоре, и ориентируются на такое понятие, как СРЕДНЕГОДОВОЙ курс. Соответственно допускаются отклонения в ту или иную сторону из-за рыночных факторов, но в среднем по году есть ориентир и он сильно ниже того, что происходит сейчас. Ориентиры следующие: в‏ 2025‏ году — 96,5 руб.‏ (98,6 руб.),‏ в 2026‏ году‏ —‏ 100 руб. (101,2‏ руб.), в 2027‏ году —‏ 103,2‏ руб.‏ (103,8 руб.) У правительства и ЦБ есть необходимые инструменты для воздействия на курс и они их то вводят, то отменяют постепенно, с целью нормализации и приведения курса к среднегодовому. Воздействие этих факторов не бывает мгновенным и происходит с задержкой на месяцы. Вот на днях снова ввели одну из мер, как до этого летом постепенно их отменяли. Что в целом, на долгосрок, стоит усвоить и принять гражданину РФ? Что постепенная и ПЛАВНАЯ девальвация выгодна правительству, так как у нас экономика остается экспортно-ориентированной, мы основные доходы получаем в валюте. Чем слабее рубль (плавно, без шоков), тем больше доходов для бюджета. Соответственно, есть два пути - либо жаловаться, обсуждать как все плохо и терять в доходах. Либо действовать в соответствии с планом правительства и постепенно наращивать долю активов, с привязкой к валюте и на особо сильных провалах, как например в июне 2024, действовать более решительно на покупку, а на пиках и панике - продавать. Такие активы это: валюта (юань лучше), золото, короткие валютные облигации, акции экспортеров. Как обычно, пишите вопросы в чате, будем разбирать дополнительно, если что-то неясно.

#крипта После максимально спокойного завершения выборов в США (быстрая и бесспорная победа одного кандидата и отсутствие беспорядков, протестов и т.п.) мировые рынки с облегчением пошли в рост, и крипторынок находится в явных лидерах этого процесса. Биткойн начал обновлять исторические максимумы и пока делает это ежедневно. На мой взгляд, график ведет себя так, что круглая психологически важная цифра 100 тыс за биткойн будет теперь притягивать цену. В дополнение можно посмотреть интересный график - на календарную шкалу в днях (по горизонтали) наложены усредненные графики поведения цены биткойна в прошлых циклах роста (длительностью примерно 1100 дней). Оказывается, что цена (с допущениями) ведет себя примерно одинаково, и с 730 (плюс-минус) дня после прошлого пика, цена выходит на финальную стадию роста. На этой финальной стадии цена обновляет свои предыдущие максимумы несколько раз, и потом все кончается в течение 8-10 месяцев максимум. После этого исторически наступало очередное затяжное падение, биткойн уходил на следующий длительный цикл. Соответственно, можно ожидать, что в 2025 году текущий цикл завершится. Будет ли подобное явление продолжаться - не уверен, крипто рынок сильно поменялся после прихода крупнейших мировых финансовых институтов. Вероятно циклы теперь будут совсем другими. Свои вложения в крипте также планирую фиксировать в 2025 году, если интересны детали, то буду писать об этом в чате канала, чтобы тут не отвлекать основную аудиторию.

А теперь перенесемся из нашего поселка в Россию настоящего времени. У нас последние два года налицо сильная и мощная накачка деньгами по бюджетному каналу инфляции. Расходы на оборонку, оттуда на смежников, оттуда на персонал и т.п. Расходы на зарплаты военным (большие суммы), оттуда их семьям, они занимаются потреблением. Расходы на приоритетные госпрограммы, и оттуда опять на смежников и далее. Прекратить накачку экономики деньгами по этому каналу государство сейчас не может. А что может государство? Постараться максимально перекрыть второй главный канал инфляции - монетарный. Сделать так, чтобы кредиты стало брать максимально невыгодно, и эти средства не попадали в потребление товаров и услуг. То есть, у кого нет денег - кредиты не берут, потребление не разгоняют. У кого есть деньги - откладывают их на депозиты (а не тратят на товары), потому что уж очень выгодная ставка без риска. Перекрывается монетарный канал путем повышения ключевой ставки. А что же они там себе думают, как я буду ипотеку брать, а ведь у меня еще долги по кредитной карте и я вообще привык кредит за кредитом брать и ездить в отпуск и красивую одежду покупать (скажет условный обыватель)? А ничего они не думают, нет такой проблемы на государственном уровне. Каждый выживает как может, в том числе думает о балансе своих долгов и доходов. Сколько все это будет продолжаться? Ну очевидно, пока в силе повышенная накачка через бюджетный канал. Ждем окончания СВО, возвращения военных на обычную зарплату, снижения расходов всех кто связан с оборонным сектором. Тогда воздействие на инфляцию уменьшится, Центробанк увидит эту тенденцию в своих отчетах и посчитает, что можно давать послабление по монетарному каналу (через ключевую ставку и кредиты). Пока что государство считает, что риски ухода частей экономики (не связанных с оборонкой) в депрессию и банкротства, не так важны, как риски получить инфляцию не 8-9% (или 20-25, как оно ощущается), а 60-80% в год, как например в Турции.

Итак, ключевая ставка ЦБ - почему такая высокая, чего добиваются власти и Центробанк, сколько это безобразие будет продолжаться? Разберем данную проблему простым языком, как я и обещал. Для этого будем обсуждать максимально упрощенную модель функционирования экономики страны на примере одного выдуманного удаленного поселка где-то в провинции (пример я утащил у Кримсона, честно признаюсь). В этом поселке живут, допустим, 50 тысяч человек, из них половина работает в бюджетной сфере, а другая половина частники - магазины, таксисты, услуги и т.п. Источников роста благосостояния (и увеличения трат на всякие радости жизни) в поселке два основных: либо рост зарплат (или премий) у бюджетников, либо много дешевых кредитов от микрофинансовой организации (она в поселке одна). Когда в поселке резко становится больше денег у населения, люди начинают больше потреблять, владельцы магазинов, точек сервиса и прочие представители бизнеса начинают повышать цены (заработать больше всем хочется, товары все равно сметают с полок). Повысили цены на продукты - таксисты повышают цены, им же хочется компенсировать рост цен. Далее кафешки, репетиторы, парикмахеры - все повышают цены, потому что население все равно способно покупать их услуги. Вот так мы познакомились с двумя основными каналами развития инфляции - бюджетный (рост зарплат и премий у бюджетников) и монетарный (дешевые кредиты для всех, а еще можно рефинансировать все старые кредиты и платить меньше ежемесячно, и следовательно набрать еще кредитов). Допустим, в поселке скоро выборы и всем бюджетникам решили выплатить большую единоразовую премию. На что пойдут эти деньги? Погашение кредитов (возможно), но в большей части на покупку товаров и услуг, домов в поселке, автомобилей (в этом же поселке прежде всего). Начинается рост цен на все (инфляция), потому что товаров не стало больше, а денег явно больше. Эта инфляция движется циклами и может раскручивать сама себя до тех пор, пока все деньги от премий не будут потрачены и в поселке не начнется экономический упадок - никто ничего не покупает, цены надо снижать, продавцы в убытках, сервисные точки разоряются, таксисты сидят дома. Что будет, если параллельно с премиями бюджетникам единственная МФО объявит акцию невиданной щедрости - ставка по кредитам снижена до 1%, можно набирать несколько кредитов на одного заемщика, рефинансировать старые и тп)? Население ринется брать долги, а на полученные деньги все так же потреблять, покупать дорогие продукты, машины, дома (цены то растут, бюджетники и так много чего уже скупили на свою премию). О возврате долгов думать, конечно же, будут единицы, будем честны с собой, такова человеческая природа. И вот в наш поселок пришла гиперинфляция, очень быстро цены на все выросли так сильно, что даже с увеличенными доходами население начинает ощущать бедность. Джинн инфляции вырвался на свободу, а чтобы вернуть его на место, потребуются месяцы и годы экономической депрессии. Многие разорятся, многие домохозяйства уйдут за порог бедности.

Из общения со знакомыми делаю вывод, что многие не понимают, почему такая высокая ключевая ставка ЦБ у нас установлена. Рассказать еще раз доступно и понятно? Ставьте реакцию)

На российском рынке акций после очередного повышения ключевой ставки до 21% "кровь течет по улицам", как говорится в одной известной поговорке. Покупателей нет, циклопические объемы средств населения размещены на депозитах. Тем не менее, считаю, что для обычного человека (не желающего разбираться в графиках) лучшей стратегией на текущий период высоких ставок будет последовательный поэтапный набор качественных дивидендных (и немного акций роста) историй. Вместо того, чтобы откладывать средства на депозит. Это позволит набирать позицию постепенно, и если рынок продолжит падать, вы будете так же плавно улучшать свою цену входа. Стратегия работает, если есть средства, которые готовы не трогать лет 5 - пару лет на победу над инфляцией (скорее всего через завершение СВО) и три года на раскрутку маховика перетока средств из депозитов на фондовый рынок. Очевидно, что рост стоимости акций (плюс дивиденды) на дистанции побъет депозитную доходность. А потом, возможно, вы и не захотите трогать набранные сейчас позиции вообще, так как начнете получать все выгоды от эффекта старых денег.

В ответ на пост Режим терпеливого наблюдения за акцией Софтлайна SOFL дает свой результат - акция допадала до интересного, на мой взгляд, уровня для покупки (у меня сработал алерт, выставленный еще в июне). Если кто-то ждал моего сообщения на тему, то вот оно) Из недавнего - компания объявила о планах проводить выкуп акций с рынка, в средне-долгосрочной перспективе это действие однозначно будет драйвить котировки вверх. Развитие продолжается, компания наращивает выручку и прибыль и явно не адекватно оценивается рынком в моменте. Кажется, я начинаю немного понимать стиль Баффета)) Пока компания не пришла на интересные уровни - сиди и ничего не делай.

В ответ на пост #акции В продолжение моего моего поста от 25 августа есть смысл посмотреть, какой результат показал рынок акций в сентябре. Напомню, в конце августа была интересная развилка, у рынка были шансы завершить падение, так как был достигнут достаточно важный уровень на графике. В итоге, все получилось как я и предполагал - рынок развернули от EMA 100 Month. Пометил мощную зеленую сентябрьскую свечу стрелкой на картинке. Расскажите в комментариях, появляется ли у вас мнение о том, что анализ графиков работает?

В ответ на пост #облигации В предыдущем посте от 01.03.24 я рассказывал вам, как покупал валютные облигации, чтобы разместить временно свободные юани и получать дополнительную доходность. Есть некоторые результаты этого эксперимента, считаю что будет полезным поделиться, особенно с учетом того, что опыт получился негативным, чтобы вы могли избежать моих ошибок) Итак, к текущему моменту мои покупки в облигациях просели на 5-7% (что касается Русала и Уральской стали). Покупал примерно по 100% от номинала, а цены сейчас 94-93%. Это происходит потому, что ключевая ставка не снижается и даже растет и длинные облигации с купоном 7% все менее интересны участникам рынка, их продают и цена падает. Ситуация может измениться только если ключевая ставка начнет снижаться или по мере приближения даты погашения облигаций. А у меня куплены длинные облигации, срок погашения по ним еще нескоро. С облигациями Сегежи ситуация еще хуже. Покупал по 85% от номинала, сейчас торгуются по 65%. Там мой расчет был на то, что основной акционер Сегежи - АФК Система, проведет дополнительную эмиссию акций и обеспечит компании средства на выплаты по всем долгам. В начале сентября было официально объявлено, что допэмиссия будет, но на текущий момент нет никаких подробностей, поэтому рынок пока не переоценивает эти облигации. Соответственно, моя стратегия остается простой - ждать. В качестве утешения получать купоны 7% в валюте. Когда облигации вернутся к точке покупки, буду избавляться от этого инструмента. Вывод: в период высоких ставок не заниматься подбором длинных по сроку облигаций. Риски гораздо сильнее перевешивают потенциальную прибыль.