Ричард Хэппи

#разборМСФО | МосБиржа (MOEX): комиссии вместо ставки. Свежий отчёт компании на рис 1. Ключевые цифры: — Чистая прибыль: −25,0% г/г (до 59,4 млрд руб. / 79,2 млрд руб. годом ранее) — Операционные доходы: −11,1% г/г (до 129,0 млрд руб. / 145,1 млрд руб.) — Комиссионные доходы: +24,9% г/г (до 78,7 млрд руб. / 63,0 млрд руб.) — Чистый процентный доход: −39,0% г/г (до 50,0 млрд руб. / 81,9 млрд руб.) — Операционные расходы: +12,4% г/г (до 52,0 млрд руб. / 46,3 млрд руб.) Кратко: Сверхдоходы...

Коллеги, пока идёт сезон отчётности и компании проводят конференц-коллы, можно услышать много вдохновляющего. Про суперперспективы. Про прорывные технологии. Про «новую фазу роста» и «трансформацию бизнеса». Звучит красиво. Но зарабатывание на бирже — это не про вдохновение. Это арифметика, теория вероятностей и дисциплина не отклоняться от стратегии. Рынок не платит за вдохновение. Он платит за положительное матожидание. Проблема в том, что человек устроен наоборот. Вы любите красивые истории, я люблю красивые истории, мы все любим красивые истории...

• Ключевые цифры: — Выручка +11,4% г/г: 288,7 млрд руб. (259,3 млрд руб. годом ранее) — Операционная прибыль +62% г/г: 49,5 млрд руб. (30,6 млрд руб.) — Чистая прибыль +51% г/г: 30,0 млрд руб. (19,9 млрд руб.) — Процентные расходы +73% г/г: 21,5 млрд руб. (12,4 млрд руб.) • Кратко: Черкизово провело сильный год: выручка и операционная прибыль обновили максимумы, маржа восстановилась на фоне дешёвого зерна и улучшения ценовой конъюнктуры, эффективность бизнеса заметно выросла. Однако картину продолжает...

Евротранс — отличный учебный кейс. Из серии: «туда лучше не ходить — там тебя ждут одни неприятности». Пару лет назад перед IPO Евротранс писал, что оценка завышенная и большого будущего в истории не вижу. Динамика акций на текущий момент подсказывает что большого будущего пока не просматривается. Летом прошлого года, когда отдельные блогеры активно пушили их облигации, написал пост «25% купон — 100% вопросы» — и логика была та же: история сомнительная. Тогда отмечал: Сейчас пришло время снова написать: по рынку ходят новости о блокировке счетов ФНС на 223 млн руб...

Инвестирование — это не Олимпийские игры. Здесь нет общего старта, финиша и единой таблицы результатов. Хотя такую таблицу мы всё равно регулярно составляем у себя в голове: сравниваем доходности, сроки входа, «чувствование рынка», будто это зачёт с публичным рейтингом. Инвестирование — это не способ победить других в их игре. Это способ контролировать себя в своей собственной игре. — Бенджамин Грэм Фраза простая. Но рынок постоянно превращают в соревнование: кто раньше купил, кто «поймал дно», кто угадал ставку, кто сделал +40% за год...