Ричард Хэппи

Люблю эту фразу. Если в неё обернуть что угодно, сразу становится легче. Индекс МосБиржи обновляет локальное дно с ускорением? Всё в рамках ожиданий. Всё дело в геополитике, Украине будут поставляться дальнобойные вооружения. Это тоже в рамках ожиданий коллеги. Песков же в начале года формулировал, что в вопросе урегулирования на Украине: «ситуация изо дня в день ухудшается». Хотя давит, конечно, всё сразу: геополитика, крепкий рубль $USDRUBF, снижение ожиданий по скорости снижения ставки перед заседанием ЦБ и банальное отсутствие хоть какого-то новостного позитива...

#разборМСФО АФК «Система» отчиталась по МСФО за I квартал 2026 года. На уровне группы картинка выглядит неплохо: выручка растёт, OIBDA (прибыль бизнеса до амортизации и разовых эффектов) растёт сильно, активов много. Но у «Системы» главный вопрос не в красивой выручке портфельных компаний, а в том, как корпоративный центр будет обслуживать и рефинансировать долг. А эта тема пока не раскрыта. На операционном уровне квартал хороший. Рост OIBDA опережает рост выручки, основные драйверы — телеком, медицинский, фармацевтический и гостиничный активы...

#изчата В чате недавно обсуждали, что байбек лучше дивидендов, потому что «налог платить не надо». (рис 1) В теории — красиво. В Excel, кстати, при отрыве от реальности вообще много красивого происходит 😁. Дивиденды — это просто. Компания заработала деньги, совет директоров рекомендовал выплату, акционер получил кэш на счёт. А тут государство забирает себе 13% или 15% (выше лесенка не идёт). Да, налог неприятен. Но после налога деньги уже ваши. Их можно потратить, переложить, реинвестировать или просто смотреть на них с нежностью перебирая перед сном...

#разборМСФО Ключевые цифры за I квартал 2026: Выручка: +10% г/г (387,2 млрд руб.) Чистая выручка: +25% (197,5 млрд руб.) Чистая выручка после резервов: +22% (152 млрд руб.) Чистая прибыль: +4% (35 млрд руб.) Чистая прибыль, приходящаяся акционерам: +17% (38,8 млрд руб.) Операционная чистая прибыль: +40% (46,5 млрд руб.) Кредитный портфель за вычетом резервов: +28% (3,24 трлн руб.) Средства клиентов: +13% (4,18 трлн руб.) Капитал: +47% (837 млрд руб.) Всего клиентов: +10% (54,9 млн), активные B2B-клиенты: +11% (1,03 млн)...

Каждый раз, когда инвестор покупает акцию только потому, что «дивдоходность жирная», он может думать, что строит пассивный доход. А по факту часто просто копит скрытые риски в портфеле. А это вам уже не хиханьки-хахоньки. Допустим, инвестор начал с нормального дивидендного портфеля: $SBER, $LKOH, $PHOR, немного ОФЗ для спокойствия. Всё чинно, благородно, без попытки обогнать рынок, а с пониманием, что ему нужен кэшфлоу. Но потом захотелось «пожирнее». Давайте возьмём кого-нибудь для примера. Пусть на сцену выходит ЕвроТранс $EUTR...