Недавно МинФин разместил новые выпуски ОФЗ-ПД (с 50 по 54-й) И самый интересный из выпусков именно последний 54-й (он же 26254), а интересен он тем, что имеет самый высокий купон из всех выпусков - 13%, а так же срок 15 лет Что это значит на практике? Если до этого самой интересной спекулятивной идеей на рынке ОФЗ были 26238, с самой длинной дюрацией и следовательно самым большим аппсайдом в случае снижения ключевой ставки, то с появлением 26254 появились альтернативные сценарии 38-й выпуск по прежнему имеет самый высокий потенциал на горизонте 3 года, при условии, что ключевая ставка вернется в нейтральную зону 7-8% или ниже, в таком случае можно рассчитывать на максимальную доходность, а в совокупности с применением ЛДВ (льготы долгосрочного владения) даже на обычном брокерском счете можно получить ~30% годовых, что за все 3 года даст ~120% доходности Однако, если ставка через 3 года будет выше нейтральной (скажем 9-12%), то за счет более высокого купона 54-й выпуск покажет более высокую совокупную доходность, даже не смотря на повышенный НДФЛ с купонов, который платится принудительно на обычном брокерском счете (а на ИИС-3 его можно вообще не платить). И чем выше останется ставка, тем выше будет доходность по сравнению с 38-м выпуском. Другими словами этот выпуск является чуть более «сэйвовым» вариантом для тех, кто не верит в быстрое и сильное снижение ключевой ставки на горизонте 3-х лет В тоже время если ставка будет снижена до ~10% то фактическая доходность по обоим выпускам будет сопоставимой А так же стоит учитывать, что ликвидность по 38-му выпуску ощутимо выше, чем по новому 54-му, про это важно помнить тем, у кого большие объемы (от 10 млн), что может не получится быстро выйти по маркету, без проскальзывания А какой выпуск вам больше нравится?
2 дня назад
