Продолжаю разбирать портфели подписчиков, и вот попался очередной очень интересный случай, где можно одновременно увидеть и как категорически нельзя делать, и как можно делать. Собственно, человек это сам понял и исправился, изменив тактику, но слишком дорого за это заплатил.
Итак, традиционно начнем со скриншотов портфеля, которые прислал подписчик. Тут сразу бросается в глаза, что портфель немаленький, его объем сейчас превышает 8 млн рублей.
Около 17% занимают акции (всего 12 эмитентов).
А около 81% - облигации (всего 13 рублевых выпусков и 1 валютный).
А также около 2% занимает фонд недвижимости.
Если посмотреть на этот портфель, кажется, что в нем в целом все прекрасно. Портфель выглядит максимально консервативным - доля таких активов (облигации + рентный фонд) - около 83%. Рисковая часть, состоящая из акций - всего 17%, причем никто из эмитентов, кроме Самолета, не находится в критически сильной просадке, несмотря на то, что рынок сейчас сильно упал - куплены вовремя и по хорошей цене.
Портфель регулярно генерирует огромный денежный поток купонных и дивидендных доходов. Большинство акций выплачивают дивиденды, облигации довольно надежных эмитентов, где дефолты пока маловероятны.
В общем, вроде как идеальный портфель: просто сидишь, а денежки капают, ежемесячно и много.
Но... смотрим на общий результат и видим там: доходность за все время... менее 1%!
Как так? Почему такой высоконадежный консервативный портфель генерирует такую низкую доходность?
Ответ кроется в том, что портфелю уже много лет. И его владелец запаниковал, как он сам написал, и распродал портфель, состоящий только из акций, после обвала рынка в 2022 году. Продавал в несколько раз дешевле, чем покупал, боясь, что иначе потеряет все, и потери тогда измерялись миллионами! (точных цифр нет).
И вот потом, чтобы отбить понесенные потери, инвестор уже полностью поменял принцип формирования своего портфеля и вкладывал почти все в надежные облигации, приносящие постоянный доход. Лишь небольшая доля уходила в акции, и лишь на очень сильных падениях рынка (сродни тем, на которых в 2022 году он наоборот их распродавал), что видно по небольшим просадкам, даже там, где они есть.
И чтобы отбить понесенные из-за продажи в панике потери облигациями потребовалось около четырех лет, чтобы портфель просто вышел в ноль!
Теперь потери, можно сказать, отыграны, и вот только сейчас этот портфель начинает понемногу генерировать прибыль.
Так что, всем, кто утверждает, что на сильном падении рынка нужно все распродавать и бежать, чтобы не потерять все, теперь буду постоянно приводить в пример эту статью.
У меня, например, тоже уже был портфель в 2022 году, он был только из акций, и просадки по нему достигали более 30%. Но я не продавал их, а много усреднял и докупал, как и в 2024 году, и в 2025-м (в 2023-м - совсем чуть-чуть, тогда рынок заметно рос). Далее где-то уже в марте 2023 портфель вышел обратно на прибыльность, и с тех порт ежегодно генерирует прибыль.
Даже если бы этот инвестор не усреднял акции, бросил их "как есть", и просто дальше покупал одни облигации, раз решил переключиться на них, результат сейчас был бы куда лучше. Пусть и не все, но многие бумаги отросли обратно, и превысили цены 2021 года или находятся в том же районе, при этом выплачивая дивиденды.
В общем, распродажа на панике - это была грубейшая ошибка, что человек сейчас сам осознает. За этот опыт он дорого заплатил. А другие могут поучиться на его опыте бесплатно - вот вам такой уникальный шанс.
Также можно увидеть, что фактически приносит тактика "продать сильно упавшие акции и перевложиться в облигации" - 4 года, чтобы выйти в ноль! Поэтому не понимаю призывы к этому, которые часто слышу в комментариях.
Теперь, что касается состава портфеля на данный момент: от меня, собственно, требуется, прежде всего, это. Как я уже написал, портфель очень консервативен, в основном облигационный.
В составе облигаций вижу государственные, региональные и корпоративные облигации с высоким рейтингом, в т.ч. от госкорпораций. Выпусков не так много для такого объема портфеля, диверсификация слабая.
Сейчас эти эмитенты кажутся надежными, но что если они потеряют платежеспособность? Например, Амурская и Новосибирская области, РЖД, Атомэнергопром? В регионах бюджетные кризисы, в госкорпорациях тоже. Даже если кредитный рейтинг высокий...
Это не означает, что прямо категорически не нужно покупать таких эмитентов, но я бы не покупал их столь много. Объем портфеля позволяет проводить куда более широкую диверсификацию. Не 11 эмитентов, а, например, 30, 50 или даже 100. Тогда можно было бы разбавить более надежные выпуски (упор остается на них) более доходными, но в меньших долях. Что повысило бы общую доходность портфеля.
Это не индивидуальная рекомендация, тут важно отношение к риску конкретного человека. Но в целом, я полагаю, что вот в таком виде портфель тоже не выглядит совсем уж безрисковым. И где больше рисков - это еще вопрос - в каких-нибудь 10 эмитентах, скажем, с рейтингом BBB, или в одном РЖД, с которым государство уже не знает, что делать, чтобы вытащить из долгов. Или в регионе с огромным бюджетным дефицитом (инциденты с региональными дефолтами уже были!).
Также я бы увеличил долю валютных облигаций (она всего 6% от объема облигационного портфеля). Добавил бы юаневые и другие долларовые. Тот выпуск, что там лежит - очень хороший, мой любимый, но можно еще. Процентов 20-30 при нынешнем низком курсе, я считаю, нужно формировать с привязкой к валютным курсам.
Что касается фонда недвижимости - я подробно этот фонд не анализировал. Надеюсь, что он хороший, производит выплаты или достаточно растет в цене. Беглый просмотр показал, что вроде все нормально. Тогда хорошо, что он есть. Возможно, стоит увеличить долю, например, добавив другие схожие фонды. На недвижимость можно отвести 5-10% портфеля. Именно складскую, коммерческую.
Что касается акций. Слабые эмитенты там на текущий момент - это Самолет и Магнит. Как я считаю, Самолет скорее безнадежен, и ему будет еще хуже, эта акция не имеет никакого инвестиционного смысла. Собственно, он и в самой большой просадке.
Магнит не безнадежен, имеет неплохие шансы вернуться к хорошей прибыльности и дивидендам. И, соответственно, сильно вырасти в цене. Но в неопределенной перспективе. Может он и прямо сейчас на дне, а дальше пойдет в рост.
Северсталь - тоже куплена на перспективу, просадка небольшая - цена хорошая. Тоже в перспективе может хорошо себя проявить.
Все остальные эмитенты должны платить дивиденды в ближайшее время.
Наибольшие доли приходятся на ИКС 5, МТС, Сбербанк, Хэдхантер - все эти акции хорошие и высокодивидендные.
Мне бы хотелось там еще обязательно видеть Фосагро, Лукойл, Новатэк, Сургутнефтегаз АП. В больших долях. Покупать при падении цены, последние три имеют потенциал падения в ближайшее время, Фосагро - уже не факт, но было бы хорошо.
Также хотелось бы видеть хороших дивидендных эмитентов энергосектора, но их купить по хорошей цене крайне сложно. Думаю, можно отслеживать дивидендные отсечки и пытаться поймать где-то там. Это должно неплохо укрепить акционную часть портфеля, а объем средств позволяет и много покупать, и много усреднять при необходимости. Эту отрасль можно хорошо диверсифицировать, интересных эмитентов много, я о них часто пишу.
Вот такое у меня видение по данному портфелю. Вроде ответил на все поставленные вопросы. Главное - не паниковать, иметь свою стратегию и придерживаться ее. Отбросить эмоции, они приводят к большим потерям.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.