В начале года одна из избушек, БКС выдала прогноз по ОФЗ на 2024 год.
Москва. 8 января. ИНТЕРФАКС - Потенциал роста индекса ОФЗ в 2024 году составляет 17% при переходе ЦБ к снижению ключевой ставки, полагают эксперты "БКС Мир инвестиций" ("БКС МИ").
"Жесткая политика ЦБ и правительства, направленная на укрощение инфляции, начала приносить плоды: темпы кредитования замедляются в сезонно пиковые месяцы 2023 года, - пишут аналитики. - Ожидаем, что ключевая ставка может сохраниться на уровне 16% в 1К24, что охладит и сбалансирует экономику. Ожидаем, что ЦБ РФ начнет медленное понижение ставки в 1П24, чему будет способствовать ужесточение условий льготного кредитования с 1 января 2024 года. Доход по 2-3-летним облигациям корпоративных эмитентов 2-го эшелона может составить 20-25%, длинным ОФЗ - 25%, ОФЗ с переменным купоном - до 15%.Потенциал роста индекса ОФЗ в 2024 году, по нашим оценкам, составляет 17% при переходе ЦБ к снижению ключевой ставки - привлекательно".
Хочу обратить внимание на предсказанную доходность в 25% по длинным ОФЗ. Очевидно имеются ввиду ОФЗ ПД с постоянным доходом.
Сейчас доходность к погашению по длинной ОФЗ ПК 26238 составляет 12.03%.
Текущая же купонная доходность: 10.72%.
Чтобы получить общую доходность за год в 25%, нужно чтобы облигации выросли где-то на 15% от текущих уровней.
БКС говорит, что снижение ключевой ставки ЦБ РФ приведет к росту цен на облигации на эту величину.
Но здесь нужно учесть два момента:
1. Уже сейчас доходность к погашению длинных ОФЗ намного ниже ключевой ставки. Более того, разница находится на максимальных исторических уровнях
Не факт, что при снижении ключевой ставки доходность ОФЗ будет снижаться с той же скоростью. Она может снижаться намного медленнее и даже остаться на том же уровне.
2. Доходность длинных ОФЗ зависит не только от ключевой ставки, но и от объема заимствований Минфина на рынке гособлигации. А выпуск облигаций в 2024 году ожидается рекордным.
По этим двум причинам прогноз БКС видится через чур оптимистическим. Если цены на длинные ОФЗ ПД и вырастут в этом году, то на минимальное значение. А в первой половине года скорее всего облигации будут снижаться в цене из-за агрессивных заимствований Минфина.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: