Сергей Блинов

Выделю один сюжет: угроза замедления в Китае. Зажим денежной массы в Китае уже начинает сказываться на показателях реального сектора. Кризисные явления в Китае могут сказаться и на всей мировой экономике. Мировая экономика Экономика России Мы уже писали, что номинальные темпы роста денежной массы в Китае сейчас минимальные как минимум за последние 20 лет (зелёная линия на графике ниже). И ожидали, что это начнёт отражаться на росте ВВП. Вышедшие в субботу данные подтверждают эти опасения. Источник иллюстрации: https://t...

Это макрообзор за 36 неделю 2024 года. (Извиняюсь за поздний выход обзора) Мировая экономика Экономика России Мы посчитали мировую денежную массу в реальном выражении*. Как видно на графике, пика глобальная реальная денежная масса (РДМ) достигла в декабре 2021 года и с тех пор снижается. Но при этом она находится выше двадцатилетнего тренда (красный пунктир на графике выше). Однако если попробовать провести тренд, сформировавшийся после мирового финансового кризиса (красный пунктир на графике ниже), то картина меняется...

Если коротко, то возвращение в застой. Подробности далее. ЦБ опубликовал пространный документ под названием "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026-27 годов (проект)". Далее будем называть его для краткости "Основные направления" или ОНДКП. ЦБ сообщает: "В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики Банк России ежегодно раскрывает цели и подходы к проведению денежно-кредитной политики (ДКП), свой взгляд на текущее состояние экономики и прогнозы ее развития в среднесрочной перспективе...

Это одна из самых больших загадок в макроэкономике. Мы её сейчас разгадаем. Уильям Филлипс на основе эмпирических данных по Англии за 1861—1957 годы обнаружил, что чем выше инфляция, тем ниже безработица. И наоборот, чем ниже инфляция, тем выше безработица. (Сразу оговоримся, что это упрощение. Филлипс, вообще-то исследовал не инфляцию, а рост зарплат. Но за него потом всё упростили до безобразия). Удивительно, но такую же зависимость обнаружили и в США. Поэтому экономисты стали считать, что рост инфляции -- это хорошо, потому что ведёт к снижению безработицы...

Это экспресс-обзор за август. Краткое резюме: Мировая экономика растёт за счёт услуг, в промышленности деловая активность падает. Всё явственнее признаки замедления в Китае. Российская экономика демонстрирует признаки хорошего роста: -- растёт рынок легковых автомобилей; -- рынок грузовиков хоть и падает, но остаётся большим по объёму (около 10 тыс. в месяц); -- индексы деловой активности указывают на её (активности) рост как в промышленности, так и в услугах; -- даже рост реальной денежной массы немного ускорился...

Это макрообзор за 35 неделю 2024 года. Можно выделить: инвестиции в основной капитал в 2024 году впервые превысят рекордные советские уровни. Мировая экономика Экономика России По итогам июля денежная масса М2 в США выросла: +1,3% к июлю прошлого года. Это уже четвёртый месяц роста подряд (+0,5% в апреле; +0,6% в мае; +1,0 в июне). Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -1,6% по итогам июля. Падение РДМ продолжается с апреля 2022 года (27 месяцев) и достигло пика в апреле 2023 года (-9%)...

Как всегда, в первый рабочий день месяца мы выпускаем Биржевую сводку (вложенный файл). В ней итоги августа по следующим биржевым показателям: Мировая экономика Экономика России * Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия). Средняя цена нефти Брент в августе составила 78 долларов за баррель. С сентября 2022 года (более полутора лет) цены колеблются в диапазоне 75-93 доллара. Среднегодовые цены (83 доллара; синяя линия) начали расти...

Это макрообзор за 34 неделю 2024 года. В нём мы приводим, в том числе, свои расчёты мировой реальной денежной массы. Мировая экономика Экономика России Львиная доля мировой денежной массы – это Китай, США, Еврозона, Япония, Британия (см. рейтинг стран по денежной массе). Мы добавили к ним ещё несколько стран, которые отслеживаем в ежемесячном режиме (Россия, Турция, Аргентина, ряд других) и получили некое приближение мировой (глобальной) денежной массы. Динамика этой денежной массы приведена на графике ниже...

Мы посчитали мировую денежную массу (см. "Глобальная денежная масса"). Но чтобы посчитать мировую реальную денежную массу, необходимо знать мировую инфляцию. Мы поступили следующим образом: 1. Приняли, что денежная масса таких стран как Турция, Аргентина и других, пересчитанная в доллары по курсу, уже учитывает инфляцию в этих странах через курс. 2. Приняли, что вес, вносимый каждой страной в мировую инфляцию пропорционален объёму денежной массы в этой стране. Получились следующие веса: С учётом...

=== Один из читателей попросил посчитать ГЛОБАЛЬНУЮ реальную денежную массу. Вот первое приближение: посчитали сумму денежных масс Китая, США, Еврозоны, Японии, Британии и ещё несколько стран, которые мы отслеживаем (включая Россию). Пока номинальную. === Это, конечно, не вся глобальная денежная масса, но львиная её доля. Это видно из рейтинга стран по денежной массе. А значит, по этой "львиной доле" можно судить о динамике всей мировой денежной массы. === По итогам мая денежная масса отобранных стран составляет 94,8 триллиона в долларовом эквиваленте...

Это макрообзор за 33 неделю 2024 года. Выделю два сюжета: -- Мировая экономика. По объёму денежной массы в национальной валюте Китай в два раза опережает США. Россия не входит в десятку. -- Экономика России. Индикатор бизнес-климата от Банка России подтверждает продолжение экономического роста хорошими темпами. Мировая экономика Экономика России А теперь подробности по каждому сюжету. Ниже представлен рейтинг стран по денежной массе по состоянию на май 2024 года. Мы взяли денежную массу в национальной валюте и пересчитали в доллары по курсу на конец мая...

Это макрообзор за 32 неделю 2024 года. Отмечу два сюжета: - Мировая экономика. Китайская экономика может всех неприятно удивить. Там худшая динамика денежной массы с начала века. - Экономика России. ВВП во 2 квартале вырос на 4%. При этом календарный фактор играл против (занижение примерно на 1,5 процентных пункта). В 3 квартале календарь сыграет на те же 1,5 п.п. вверх. В четвёртом тоже вверх. Мировая экономика Экономика России В Китае денежная масса растёт такими низкими темпами, которыми не росла десятилетиями...