Сергей Кусакин | инвестиционный советник

Инфляция за прошлую неделю снизилась. По данным Росстата, с 25 февраля по 3 марта инфляция немного снизилась. Напомню, что на позапрошлой неделе инфляция приблизилась к верхней границе локального бокового коридора, продемонстрировав значения 0,23%. А на прошлой неделе цены приросли на 0,15%. Это лучший показатель за последние шесть недель. Надеюсь, что данный тренд на снижение возобновится. В феврале среднесуточный рост цен составил 0,028%, что по-прежнему хуже февраля 2024-го. Тогда среднесуточный рост цен составил 0,023%. Это значит, что годовая инфляция по итогам февраля снова вырастет. Однако темпы инфляции, т. е. среднесуточный рост цен в годовом выражении, сложились ниже, чем в январе. В феврале темпы инфляции составили 10,29%, а в январе были на уровне 11,18%. Несмотря на заминку, темпы инфляции продолжают снижаться уже 3-й месяц подряд. Это говорит о том, что в моменте сила инфляции постепенно снижается. Что, безусловно, является положительной тенденцией. А вот насколько такая динамика устраивает ЦБ, мы узнаем на ближайшем заседании 21 марта. Напомню, что среднесрочный макроэкономический прогноз ЦБ допускает повышения ключевой ставки в этом году выше 21%, однако также допускает и ее снижение. Этот прогноз не учитывает геополитическую разрядку. Однако пока мы ее не видим. Экономика России по-прежнему находится в условиях санкций.

Недельная инфляция больше не замедляется. Росстат опубликовал данные по инфляции за прошлую неделю с 18 по 24 февраля. Неделя оказалась хуже прошлой. Цены выросли на 0,23% после 0,17% на прошлой. Таким образом, динамика за последние пять недель больше приобретает черты плато, что видно на скрине. Безусловно, это разочаровывающая динамика. Кроме того, удручающим был сегодняшний комментарий ЦБ к обновленному среднесрочному макроэкономическому прогнозу. В этом комментарии ЦБ ожидает рост годовой инфляции по итогам 1 квартала до 10,6%. Напомню, что в декабре годовая инфляция составила 9,52%, а в январе 9,92%. Следовательно, по прогнозам ЦБ, март и февраль может сохранить проинфляционную динамику. По итогам прошлой недели февральский среднесуточный рост цен поднялся до 0,029% после 0,028% на позапрошлой неделе. Это значит, что и темпы инфляции снова подросли. Теперь в феврале они составляют 10,58%, а неделей ранее были 10,22%. Этот показатель держится все еще ниже значений ноября-января, но положительная динамика замедляется. Так, например, в январе темпы инфляции были 11,18%, что уже ненамного выше текущих. Глядя на такую картину, рано ожидать смягчение монетарной политики ЦБ. А агрессивная ставка на разворот рынка может сыграть с инвесторами злую шутку. Судя по реакции рынка на геополитические новости, многие инвесторы открывают спекулятивные позиции, чрезмерно закладывая положительный исход от переговорного процесса, игнорируя сценарий негативного развития событий. На мой взгляд, это создает излишнюю волатильность в позициях инвесторов. Лично я смотрю на макроэкономический и политический фон достаточно сдержано. Как я уже неоднократно писал, лучше опираться на факты, чем на иллюзии. Я считаю, что не стоит действовать, опираясь на новости и позитивные ожидания, а действовать аккуратно и взвешенно.

Годовая инфляция выросла до 9,92%, но ее темпы снижаются. На этой неделе Росстат представил данные годовой инфляции по итогам января, которые ожидаемо продемонстрировали рост и составили 9,92% после 9,52% в декабре. Как я уже неоднократно писал, годовая инфляция не такой уж и важный параметр для инвестора, т. к. отражает прошлые данные, которые нам уже не нужны. Мне наиболее важны данные по текущей инфляции, т. е. как инфляция развивается сейчас. Т. к., понимая ее тенденцию в текущем моменте, инвестор выстраивает свою инвестиционную стратегию и может закладывать ожидания на краткосрочную и среднесрочную перспективу. А тут картинка с каждой неделей улучшается. Начну с недельной инфляции с 11 по 17 февраля. Цены выросли на 0,17%. Эти данные продолжают подтверждать разворот тренда после пиков ноября и декабря. Это отражено на графике «Динамика недельной инфляции». Пусть за последние 4 пока нет положительной динамики и данные больше напоминают плато, но, на мой взгляд, это уже победа в сравнении с ноябрем и декабрем. А вот среднесуточный прирост цен радует. С начала февраля он достиг 0,028% в день, это меньше, чем в январе. Тогда среднесуточный рост составил 0,039%. Видна положительная динамика. Это выливается в положительную динамику темпов инфляции, которые наиболее важны для инвесторов. В годовом выражении темпы инфляции в феврале продолжают снижаться и достигли 10,22%. Это ниже, чем в январе (11,18%), декабре (15,54%) и ноябре (18,37%). Для достижения цели по инфляции в 4% необходимо, чтобы темпы были возле этих значений. Если темпы достигнут около 4% и будут держаться возле этого уровня на протяжении 12 месяцев, тогда и сложится годовая инфляция в 4%. Пока до 4% еще далеко, но динамика положительная и движемся мы в правильном направлении.