Коношевская Ольга | Инвестиции

Сбербанк отчитался за январь 2026 — первые цифры года Начало года для российского банковского сектора выдалось насыщенным. Сбербанк опубликовал январскую отчетность, и цифры выглядят убедительно: чистая прибыль составила 161,7 млрд ₽, что на 21,7% выше аналогичного периода прошлого года. Главным драйвером выступила ипотека — льготные условия программы семейной ипотеки стимулировали рост розничного кредитного портфеля на 1,3%, превысив 19 трлн ₽. Портфель жилищных кредитов достиг 12,6 трлн ₽, а выдано было 314 млрд ₽ ипотечных кредитов. — Потребительские кредиты слегка снизились, портфель кредитных карт и автокредитов вырос. — Корпоративный кредитный портфель немного сократился, но средства юридических лиц увеличились на 1,7% до 12,4 трлн ₽. — Операционные расходы выросли на 15,3%, но благодаря росту доходов отношение расходов к доходам улучшилось до 23,3%. Что важно, рентабельность капитала Сбера по итогам января достигла 23,2%, а чистые процентные доходы выросли сразу на 25,9% г/г, что подтверждает эффективность бизнес-модели банка и устойчивость к изменениям ключевой ставки. Однако интересен не только Сбер. На фоне умеренной динамики его акций, внимание инвесторов привлекает другой «игрок» рынка — ВТБ, акции которого демонстрируют внушительный рост. С конца января котировки поднялись с 73 до 85 ₽, обновив максимум с июля 2025 года. Интерес к бумаге поддерживает дивидендная перспектива: по итогам 2025 года банк заработал 500 млрд ₽ чистой прибыли, а планируемая выплата дивидендов составляет от 25% до 50% прибыли, что дает доходность от 11% до 23%. Фундаментально ВТБ остается недооцененным: цена акций значительно ниже балансовой стоимости и прибыли, что делает банк привлекательным с точки зрения долгосрочного инвестирования. Технически рынок сейчас перекуплен, возможна краткосрочная коррекция, но долгосрочный тренд на рост выглядит устойчиво. Наше мнение: Сбер — стабильный и проверенный актив. Рост прибыли и рентабельности подтверждает лидерство банка на рынке. Для консервативного инвестора Сбер — безопасная «тихая гавань» с умеренным, но предсказуемым доходом. ВТБ — более волатильная история с высоким потенциалом дивидендов. Акции интересны для инвесторов, готовых рисковать ради высокой доходности и отслеживать дивидендные анонсы. На горизонте года возможны колебания, но фундаментальные драйверы сильны. На фоне стагнации котировок Сбера, ВТБ привлекает инвесторов недооценкой и перспективой двузначной дивдоходности. А вы что думаете: продолжится ли ралли ВТБ, или Сбер останется фаворитом? Пишите ваше мнение в комментариях

💥 ФРС разделилась, NVIDIA ликует: двойной фактор неопределенности и роста на рынке Прошедший день принес на рынки США фундаментально противоречивые сигналы, которые определяют настроение инвесторов на ближайшие недели. С одной стороны, публикация протоколов ФРС (FOMC Minutes) выявила глубокий раскол среди членов регулятора по вопросу будущей траектории ставок. С другой — NVIDIA отчиталась о феноменальных результатах, фактически развеяв опасения относительно "пузыря AI". Инвесторам необходимо учесть оба фактора, поскольку они формируют сложную, но предсказуемую логику движения рынка. 📊 ФРС: раскол усиливает волатильность Протокол октябрьского заседания, обнародованный 19 ноября, показал, что единого мнения по поводу снижения ставок в декабре нет. Часть членов Комитета, которую можно назвать "голубями", считает условия достаточными для смягчения политики, тогда как "ястребы" категорически против, ссылаясь на риски устойчивой инфляции и необходимость сохранения ограничительного курса. Ключевые выводы из minutes для инвестора:  – Снижение уверенности в December Cut: После выхода протокола трейдеры резко пересмотрели вероятность снижения ставки в декабре в сторону понижения. Это усиливает краткосрочную волатильность, поскольку рынок теряет «страховку» в виде гарантированного смягчения.  – Ранняя остановка QT: ФРС приняла решение завершить программу количественного ужесточения (QT) 1 декабря, а также скорректировать баланс в сторону краткосрочных бумаг. Это шаг, направленный на поддержание ликвидности и снижение премий за риск, но он не компенсирует неопределенность по ключевой ставке. Отсутствие консенсуса в ФРС означает, что рынки теперь будут экстремально чувствительны к каждому выходящему макроэкономическому отчету (особенно по инфляции и занятости), а не к прогнозам регулятора. 🖥 NVIDIA: фундамент роста победил страх В тот же день, 19 ноября, NVIDIA представила финансовые результаты за III квартал (финансовый Q3 FY2026), которые превзошли самые оптимистичные прогнозы и стали сильнейшим аргументом против разговоров о спекулятивном пузыре в сфере ИИ. Рекордные цифры и прогноз:  – Выручка составила $57.0 млрд (против консенсуса $54.9 млрд).  – Сегмент Data Center достиг рекордных $51.2 млрд, что подчеркивает огромный спрос на чипы для искусственного интеллекта.  – Прогноз на Q4 (Guidance) установлен на уровне $65 млрд, что на $3 млрд выше ожиданий аналитиков. CEO Дженсен Хуанг прямо заявил, что компания наблюдает экспоненциальный рост спроса как в сфере обучения (training), так и в сфере вывода (inference), а облачные GPU распроданы. Этот отчет подтверждает, что вложения в ИИ-инфраструктуру являются фундаментальными капитальными инвестициями с долгосрочной перспективой, а не временным ажиотажем. 💡 Наше мнение: Раскол в ФРС – это исторически очень редко встречающийся сигнал неопределённости. Когда комитет не знает, это обычно означает: "сейчас не ясно, данные решат". Инвестиционные сценарии:  – Технологический иммунитет: в условиях, когда ставки могут оставаться высокими дольше, чем ожидалось, компании с доказанным гипер-ростом и высокой маржинальностью (такие как NVIDIA и другие лидеры ИИ-цепочки) становятся более привлекательными, так как их доходы меньше подвержены влиянию цикла ставок, чем у циклических отраслей.  – Следование за данными: рынок будет резко реагировать на инфляционные и трудовые отчеты. Инвесторам следует готовиться к повышенной волатильности и использовать ее для формирования позиций, не реагируя на краткосрочные панические продажи. В целом, пока ФРС борется сама с собой, корпоративный сектор, возглавляемый гигантами ИИ, демонстрирует, что промышленная революция в области вычислений находится на самом раннем этапе.