Инвестиции для начинающих

Обзор рынка Рынок немного мечется из-за противоречивости поступающих вводных. То выходят данные о замедлении экономики, то наоборот. Доходности облигаций на этом фоне делают зигзаги, создавая волатильность во всех остальных классах активов. Сегодня вышла новость, что Китай сокращает вдвое сроки карантина для въезжающих в страну. Само по себе это вряд ли сильно ускорит экономику, но это важный признак постепенного отхода от политики "нулевой терпимости к COVID", а это уже серьезный стимул. Инвесторы в акции сразу обрадовались, а инвесторы в облигации, наоборот, огорчились и немного сбили цену гособлигаций, отражая растущие ожидания по росту экономики, а значит, и инфляции. Между тем, чуть позже сегодня выходят данные по "уверенности потребителей" в США, и все может поменяться на 180 градусов, если данные выйдут слабые. Мы считаем, что в ближайшие делать большие выводы из этой волатильности особого не стоит, потому что по акциям остается мощный позитивный импульс в связи с ребалансировкой портфелей крупными фондами. Подтверждением тому служит и падающий VIX (и VVIX, то есть волатильность самого VIX), и попытки расти со стороны крипты. Но завтра-послезавтра мы планируем закрывать спекулятивные лонги, взятые под ребалансировку.

До какого уровня восстановится рынок? На графике - динамика рынка за последний квартал с уровнями Фибоначчи. Как видим, программу минимум по отскоку рынок уже выполнил, достигнув верхней границы красной зоны. Мы все же думаем, что рынок пойдет дальше вверх до уровня 3950 - 4000 по S&P 500, потому что ребалансировка портфелей еще только началась. Кроме того, инфляционные ожидания американцев сегодня вышли ниже прогнозов. Однако если сегодня рынок не сможет закрепиться выше красной зоны, то это будет тревожный сигнал, и лонги нужно будет сокращать.

Что ждем от глобального рынка? Рынок пока не успел дойти до 3500, и скорее всего в этом месяце уже не дойдет. Мы считаем, что до конца квартала рынок будет расти, и тактически открываем лонги на сумму, которую в плохом сценарии готовы держать до 3500. Кроме того, мы агрессивно продаем пут опционы на уровне 3500. Причины роста чисто тактического характера: - огромная ребалансировка конца квартала. Приток в акции от американских паевых и пенсионных фондов, а также от суверенных фондов по всему миру составит около $280 млрд - на $50 млрд больше, чем в конце 1 квартала, когда рынок показал очень неплохой рост. - отсутствие источников плохих новостей вроде важной статистики или заседаний ФРС Из акций особенно хорошо смотрятся технологические компании. Во-первых, потому, что они больше всего упали, а значит, получат больше всего денег на ребалансировке. Во-вторых, рынок уже очень явно закладывает в цены активов замедление экономики. Мы это видим и по росту доходностей 10-летних облигаций, и по падению нефти, меди и других товаров. Когда все замедляется, акции роста - хоть какое-то озерцо надежды. А при росте доходностей технологические компании еще и получают биды от алгоритмов, которые автоматически покупают в этом сценарии.