Геннадий Мухин

Henderson разместился в ноябре 2023-го по 675 рублей за акцию. К весне 2024-го бумага ушла выше 1000. Рост больше 60% за несколько месяцев — для российского IPO звучит как история успеха. А потом наступила тишина...

Три года отчётности лежали передо мной как учебник по стабильности. Выручка росла на 15–20% в год. EBITDA — стабильно в диапазоне 18–22%. Клиентская база расширялась. Долговая нагрузка в норме. Операционка — как часы...

Фёдор Овчинников отдал 35% Dodo Pizza, когда у него было несколько точек в Сыктывкаре. Со стороны это выглядело как акт отчаяния. Парень из города, где пицца — не бизнес, а подработка, раздаёт треть компании инвесторам...

Переговорная, весна, компания с выручкой под 300 млн. Напротив — фаундер и его новый CFO. Фаундер представляет: «Познакомьтесь, наш финансовый директор, теперь у нас всё серьёзно». Я задаю CFO первый вопрос: какая маржинальность по основному продукту за последние три квартала? Пауза...

Фаундер поднял раунд. Хороший раунд — на рыночных условиях, с нормальной оценкой. Бизнес вырос. Всё по плану. Через два года инвестор инициировал продажу. Drag-along в соглашении давал ему право тащить за собой остальных акционеров...

Собственник бизнеса с выручкой 200 млн спрашивает: «Сколько стоит моя компания?» Я спрашиваю в ответ: «Для чего вам эта цифра — продавать или привлекать?» Он удивляется. А это два разных числа. При продаже вы отдаёте 100% и уходите...

Человек построил сеть из двенадцати магазинов. Вывел на прибыль за полтора года. Знает, что такое аренда, трафик, средний чек, оборачиваемость товара. Реальный предприниматель с реальными деньгами. Ему приносят SaaS-проект...

Xpeng в 2020-м был убыточным стартапом с продажами меньше 30 тысяч машин в год. Сегодня — публичная компания с выручкой, выросшей более чем в 20 раз, собственной платформой автопилота и экспансией в Европу...

Полтора года назад, когда налоговую реформу только приняли, я слышал два лагеря. Первый: «Всё, бизнес умрёт». Второй: «Ничего страшного, разберёмся». Оба ошиблись. Прошло полтора года. Реформа отработала в реальных сделках...

Вам показали P&L. Уже хорошо — в половине сделок до 100 млн выручки вы не получите даже этого. Но если показали, не расслабляйтесь. Потому что P&L малого бизнеса — это не отчётность. Это автопортрет собственника, написанный так, как он хочет себя видеть...

Май ещё не закончился, а картина движения капитала уже читается. Корпорации продолжают покупать — но покупают иначе, чем два года назад. Не «всё подряд для экосистемы», а точечно, под конкретные задачи...

Wildberries после слияния с Russ — уже не тот маркетплейс, на который заходили селлеры два года назад. И дело не в смене вывески. По моим наблюдениям и разговорам с действующими продавцами, картина за последние месяцы сложилась достаточно чёткая...