DLFY

Пока российский ЦБ режет ставку, в США разворачивается противоположный и куда более тревожный сюжет. 19 мая доходность 30-летних гособлигаций США пробила 5,19% — максимум с июня 2007 года, а 10-летние ушли к 4,68%. Минфин впервые с 2007-го разместил 30-летние бумаги под 5% доходности. Когда самый надёжный актив планеты дешевеет, а не дорожает, это сигнал, который игнорировать нельзя. Что сломалось? Сошлись три вектора. Первый — инфляция снова разгоняется: апрельский CPI ускорился до 3,8% годовых (максимум с мая 2023-го), и любимый ФРС индикатор PCE подтвердил трёхлетний пик. Топливо дорожает из-за войны США и Ирана, и ценовое давление возвращается...

А заработать надо было на фрахте С начала войны США и Ирана весь рынок прилип к одному графику — цене барреля. Аналитики спорили, пробьёт ли Brent $100, $150, $160; заголовки кричали про «топливный кризис»; инвесторы скупали нефтяные фонды и акции добытчиков. И почти никто не заметил, что настоящие деньги делались на соседнем рынке. Пока все смотрели на нефть, лучшую доходность 2026 года принёс не баррель, а его перевозка. Цифры безжалостны к тем, кто ставил на сырьё напрямую. Нефтяной фонд US Oil Fund вырос примерно на 90%, энергетический сектор XLE — около 23%. А нишевый фонд на фьючерсы фрахта...

Схлопнется ли "карточный домик"? Оценки рентабельности ИИ-инвестиций выглядят как приговор — но к ним нужна важная оговорка. По сценарному расчёту Financial Times, даже при оптимистичных («best case») допущениях, когда выручку сравнивают напрямую с капзатратами и игнорируют издержки, отдача оказывается отрицательной: у Microsoft около -9%, у Google -15%, у Meta -28%, у Oracle -35%. Это не фактический ROI компаний, а гипотетический индикатор перегрева — и подавать его иначе было бы манипуляцией. На фоне этого венчурные оценки действительно отрываются от реальности, хотя и здесь нужны точные цифры...

Опрос UBS среди 307 семейных офисов со средним капиталом в $2,7 млрд (Global Family Office Report 2026) фиксирует прагматичный сдвиг: сверхбогатые семьи начали переоценивать долларовую экспозицию. Весенняя волатильность американской валюты сработала как будильник — 65% опрошенных ожидают ослабления статуса доллара как резервной валюты и постепенно переходят на мультивалютные стратегии, отдавая предпочтение евро и швейцарскому франку. Важно: это пока скорее переоценка и намерение, чем массовый исход — Северная Америка остаётся крупнейшей долей в их портфелях. Это не просто тактическая ребалансировка, а структурный пересмотр рисков...

Вспомним июнь 2024 года. 12 июня OFAC внесло Мосбиржу в блокирующий санкционный список, и уже со следующего дня, 13 июня 2024-го, биржа остановила торги и расчёты в долларах и евро. Биржевой спот по этим валютам умер, и срочный рынок остался основным прозрачным окном для работы с курсом — расчёты там идут исключительно в рублях, поставки валюты нет. Почему биржа делает ставку на однодневные фьючерсы с автопролонгацией (их же неофициально называют «вечными» или «бессрочными»), а не на старый добрый квартальный фьючерс Si? Классический квартальный дериватив имеет срок годности. Если вы хотите держать...