Дмитрий Толстяков | Инвестиции и жизнь

Я заплачу 2 млн по 3-НДФЛ Сейчас в сети стало модно спрашивать тех, кто получает прибыль с инвестиций: «А справку покажи?!» Я не самый кричащий инвестор, я не публикую все свои цифры доходности и вообще считаю, что финансы - личное дело и любят тишину. Кое-что показываю, это правда, но не все цифры. Ведь люди могут бездумно повторять и наделать ошибок, не зная моего контекста и целей. И может возникнуть логичный вопрос: «Дмитрий, а вы точно зарабатываете на инвестициях?» Я думаю, вам достаточно математических знаний, чтобы рассчитать, получается у меня зарабатывать на инвестициях или нет. Я писал о том, что в прошлом году совершал продажи в моем инвестиционном портфеле у зарубежных брокеров с целью перестроить портфель. Активы эти я копил с 2018го, то есть давно. Итак, на прибыль от продажи этих акций, облигаций, золота я подал декларацию на 2 млн руб. ❕, скрин из налогового кабинета прилагаю. Это я еще молчу про справки 2-ндфл, где основная база — тоже инвестиции, только внутри РФ. Думаю, что понять, исходя из налоговой суммы, доход по инвестиционным операциям совсем не сложно. И этот доход бывает не меньше, чем от бизнеса. Просто мне не очень нравится кричать во все стороны «смотрите, вот какой я инвестор». Как-то я уже перерос этот этап, что ли. Хотя жанр моей деятельности и требует демонстрации результатов. А вы не слишком-то доверяйте кричащим головам, которые инвестируют пару лет и крупных инвестиций не совершали. Или просто пишут аналитику, а сами никогда не инвестировали. 👉🏻 Учитесь и разбирайтесь в этой теме сами, чтобы понимать, где правда, а где просто красивые картинки и заголовки. Чего-то только в интернетах не бывает…

Рубль по 71: государству невыгодно то, что выгодно тебе Официальный курс ЦБ РФ на 20 мая: 71,29 руб./долл. — снижение с 72,35 днём ранее, а сегодня в моменте укрепился до 69 руб./долл. Юань упал ниже 10,45 руб. — минимум с февраля 2023 года. За неделю рубль укрепился ещё на ~2%. Это уже не просто крепкий рубль — это аномалия, которая ломает все прогнозные модели начала года. Что происходит? Три силы работают одновременно: и все в ОДНУ сторону. Сила А — нефтяной сверхдоход давит на курс. Urals торгуется около $100 за баррель при цене отсечения в бюджетном правиле $59. Разница — $40-45 на каждый баррель. Каждые дополнительные $10 к цене нефти дают бюджету ~130 млрд рублей в месяц. Это означает: экспортёры каждый день продают огромный объём валюты на внутреннем рынке для уплаты налогов — и покупателей на неё недостаточно. Сила Б — импортёры стоят в стороне. На валютном рынке сохраняется благоприятный для рубля перекос: увеличившийся из-за нефтяных цен приток валюты не встречает соответствующего спроса. Импортёры инертны из-за по-прежнему высоких ставок кредитования. Спрос на импорт структурно подавлен. Кроме того, спроса очень мало со стороны физиков. В очередях в банках никто не стоит. Сила В — Минфин вернулся, но слабее ожидаемого. С 8 мая Минфин возобновил покупки валюты — 5,8 млрд руб./день на период до 4 июня. Объём оказался как минимум вдвое ниже рыночных ожиданий. Новость вызвала не ослабление рубля, а его дальнейшее укрепление. Рынок воспринял малый объём покупок как сигнал: государство пока не готово агрессивно давить на курс. Итог. Бюджет России теряет 100–150 млрд рублей в месяц из-за укрепления рубля хотя бы на 1 рубль. С начала мая нацвалюта укрепилась уже на 4 рубля, а это минус 500 млрд рублей в месяц. Какой мой взгляд? Текущая крепость рубля — это не просто стечение обстоятельств. Это структурный парадокс российской экономики: государство одновременно выигрывает от высокой нефти (доходы) и проигрывает от крепкого рубля (бюджетные проектировки рушатся). Это означает, что разворот курса — это политическое решение. И рано или поздно оно произойдет. И многие просто не успеют воспользоваться этим окном возможности. Самый недооцениваемый риск — не геополитика, а бюджет. Доходы бюджета за январь-апрель — 11,7 трлн рублей. Расходы — 18,9 трлн. Дефицит уже 7,2 трлн рублей, а годовой план дефицита 3,8 трлн. Опапа. Государству нужен слабый рубль структурно, независимо от нефти. Это и есть главная гравитация, которая в итоге потянет курс вниз, - это мое мнение. Ведь есть один структурный факт, который важнее всех прогнозов: бюджет России сводился из расчёта 92,5 руб./долл.. При 71 рубле каждый день государство недополучает сотни миллиардов рублей в пересчёте. Минфину выгоден рубль у 85–90, и он располагает инструментами для этого! Разворот встроен в механику. Вопрос только в триггере. Триггер 1 — конец налогового периода. Смену тренда аналитики допускают в самом конце мая — первых числах июня: закончится налоговый период, с ним уйдёт часть валютного предложения экспортёров. Это техническая, но реальная точка. Триггер 2 — Минфин резко увеличивает покупки в июне. По оценкам, Минфин в июне кратно увеличит объёмы покупок валюты по бюджетному правилу. Это должно вернуть доллар к 75–77 руб. в течение месяца. Триггер 3 — деэскалация на Ближнем Востоке. Если конфликт начнёт затухать — нефть падает, три силы разворачиваются одновременно. Аналитики: если во втором полугодии Brent скорректируется к $70–75, рубль может ослабнуть до 85 руб./долл. к концу 2026 года. Что это значит для инвестора? Сейчас — окно возможностей, но не для всех активов одинаково. Если пост наберет 20 👍🏼, напишу минимум о 3х четких позициях для инвестора, который хочет использовать этот момент!

Как бюджетная дыра влияет на рынок Хочется, чтобы вы посмотрели на этот график. На нем хорошо видно, что доходы почти перестали расти, а расходы увеличиваются каждый год. За 4 месяца 2026 года дефицит 5,9 трлн рублей (при плане на весь год в 3,8 трлн). Расходы 17,6 трлн рублей, что абсолютный рекорд, а вот доходы всего 11,72 трлн рублей, что даже ниже, чем год назад (12,28 трлн) ❗️Мы уже превысили годовой лимит по дефициту в 1,5 раза, а впереди еще 8 месяцев. Минфин объясняет это опережающим авансированием госконтрактов. Мол, сейчас заплатим больше, потом расходы упадут. Но последние 3 года показывают обратное. Расходы стабильно растут, а дефицит никуда не исчезает. У государства есть три способа залатать дыры. И каждый из них сильно бьет по нашим финансам👇 1️⃣ Инфляция Денежная масса растет, цены в магазинах летят следом и ЦБ держит высокую ставку. 2️⃣ Девальвация Слабый рубль даст больше рублей в казну с продажи нефти. Пока не получается, но давление есть. 3️⃣ Налоги Непопулярно, но просто в реализации. Уже повысили НДС в текущем году, могут быть и другие подобные меры. И для отечественного рынка ситуация неоднозначная. С одной стороны дополнительная ликвидность от госрасходов толкает акции вверх. Но с другой стороны, риск повышения налогов + вечно высокая ставка ЦБ давят на котировки. ❗️Пока ситуацию спасает дорогая нефть. Но объективно, Россия не может влиять на цену. Это внешний фактор, на который мы не можем положиться. От того, получится ли государству закрыть дефицит бюджета, будет зависеть дальнейшая динамика фондового рынка, обращайте на это внимание.