От Номинала до Погашения

На рынке проходит новое размещение облигаций Whoosh с ориентиром купона 22–22,5% годовых. На первый взгляд предложение выглядит привлекательно. Фиксированный купон на 3,3 года, ежемесячные выплаты, отсутствие оферты и амортизации. При реинвестировании купонов эффективная доходность может приблизиться к 25% годовых. Но высокая доходность никогда не появляется просто так. Рынок предлагает инвестору дополнительные проценты потому, что видит дополнительные риски. Именно поэтому перед покупкой важно понять, что сегодня происходит с бизнесом компании...

И сразу возник спор. Зачем покупать 8% в юанях, если рублевые облигации сегодня предлагают 15–18% годовых? На первый взгляд ответ кажется очевидным. Но именно здесь многие инвесторы делают ошибку. Покупая такой выпуск, инвестор получает не только купон, но и валютную составляющую. Поэтому главный вопрос здесь связан не столько с самим Норникелем, сколько с будущим курсом рубля и юаня. Доходность юаневой облигации складывается из двух частей. Первая — купонные выплаты. Вторая — изменение курса юаня к рублю...

Насколько надёжен эмитент? И соответствует ли доходность принимаемому риску? Новый выпуск облигаций «Магнита» интересен тем, что сочетает высокий кредитный рейтинг и плавающий купон, привязанный к ключевой ставке Банка России. На первый взгляд всё выглядит достаточно привлекательно. Но чтобы понять реальную картину, стоит посмотреть глубже. Сегодня «Магнит» — это не просто сеть магазинов у дома. Компания работает в десятках форматов торговли, развивает аптечное направление, собственное производство и логистическую инфраструктуру...

Одни считают размер вычета. Другие оценивают освобождение от налога на инвестиционный доход. Но есть более интересный вопрос. Почему нельзя просто получить налоговый вычет и забрать деньги? Если государство действительно хочет поддержать инвесторов, логично было бы разрешить вывести средства уже через год. Однако конструкция ИИС-3 устроена иначе. И причина связана не только с интересами инвесторов, но и с тем, как работает экономика в целом. Для экономики важны не просто деньги. Важно, сколько времени они остаются внутри финансовой системы...

РЖД — одна из них. Через железные дороги проходят уголь, нефть, металлы, контейнеры, продукция заводов и миллионы пассажиров. Компания управляет одной из крупнейших транспортных систем мира и остаётся важнейшей частью российской экономики. Поэтому её отчётность интересна не только тем, кто следит за самой компанией. Она позволяет увидеть, как высокая стоимость капитала влияет даже на самые устойчивые и системообразующие структуры. Если смотреть только на операционные показатели, признаков кризиса не видно...

Весной 2026 года вокруг Ойл Ресурса разгорелась одна из самых обсуждаемых историй на рынке облигаций. Причиной стали не убытки, не технический дефолт и не резкое ухудшение бизнеса. Внимание инвесторов привлекла отчетность, в которой уставный капитал компании вырос с 1 тысячи рублей до 4,02 млрд рублей. Для многих это выглядело неожиданно. Но если внимательно изучить отчетность, картина оказывается гораздо интереснее. В 2025 году единственный участник компании — АО «Кириллица» — внес дополнительный вклад в уставный капитал ООО «Ойл Ресурс»...

Когда инвесторы слышат слово «дефолт», обычно возникает простая ассоциация: компания перестала зарабатывать деньги. Но на практике всё работает иначе. Иногда технический дефолт может произойти даже у бизнеса, который показывает рост выручки, остаётся прибыльным и продолжает развиваться. Именно поэтому такие ситуации нередко становятся неожиданностью для рынка. В отчёте может выглядеть всё отлично: — выручка растёт; — прибыль есть; — активы увеличиваются. Но прибыль и реальные денежные поступления — не одно и то же...

Технические дефолты по отдельным облигационным выпускам, снижение рейтингов, разговоры о проблемах с ликвидностью и резкая реакция рынка заставили инвесторов задаться главным вопросом: что на самом деле происходит с компанией? Отчетность за 2025 год и данные первого квартала 2026 года показывают картину, которая заметно отличается от того, что можно предположить по последним новостям. Если смотреть только на операционную деятельность, признаков кризиса почти не видно. За 2025 год компания увеличила выручку примерно до 266 млрд рублей...

ЦБ продолжит смягчать денежно-кредитную политику, а значит длинные облигации должны расти в цене. Логика понятна. Если доходности снижаются, старые выпуски с высокими купонами становятся дороже. Именно поэтому многие участники рынка начали активно заходить в длинные ОФЗ и корпоративные облигации ещё до полноценного разворота политики регулятора. Но часть участников рынка по-прежнему сохраняет осторожность. Цены многих облигаций уже отражают сценарий, при котором: Но проблема в том, что российская экономика сейчас находится в достаточно необычной фазе...

Но такие размещения важно разбирать не только через размер купона, а через конструкцию риска. Покупая облигации Балтийского лизинга сейчас, инвестор делает ставку сразу на несколько факторов: Лизинг — один из самых чувствительных к ставке сегментов финансового рынка. Главный сигнал появился еще по итогам 2025 года. Компания сохранила масштаб бизнеса, но при этом: Пока это не выглядит как проблема ликвидности. Но уже выглядит как последствия периода очень дорогих денег. Фактически инвесторы сейчас проверяют, насколько устойчив клиентский портфель после цикла ставок 20%+...

Не завод, не девелопер и не очередная ВДО с высоким риском. Речь про «Кредитный поток 5.0» — облигации, обеспеченные портфелем кредитных карт Т-Банка. На первый взгляд всё выглядит очень мощно: — купон до 16,3% — доходность до 17,55% — рейтинг eAAA(ru.sf) от АКРА — обеспечение портфеля на 167% — ежемесячные выплаты — короткая расчётная дюрация. Но здесь важно понимать: это не обычные корпоративные облигации. Формально облигации выпускает не сам Т-Банк. Эмитент — ООО «СФО ТБ-8». Это специальная компания, созданная под конкретную сделку секьюритизации...

На фоне снижения ставок такие бумаги начинают выглядеть особенно привлекательно для частных инвесторов. Один из примеров — новое размещение облигаций ГК РОЛЬФ. Параметры выпуска выглядят мощно: — купон 19.25–19.5% — срок обращения 2 года — ежемесячные выплаты — без оферты и амортизации Но в облигациях высокая доходность почти всегда означает одно: 👉 рынок требует повышенную премию за риск. Такая ставка появилась не случайно. РОЛЬФ — один из крупнейших игроков российского авторынка с огромным оборотом...