Ярослав Кабаков

Япония уже много лет живёт с рекордной долговой нагрузкой. Государственный долг страны превышает 240 % ВВП — больше, чем у любой другой развитой экономики. Формально в этом нет ничего нового: ещё в 2010 году он был на уровне около 210 %. Но если раньше инвесторы мирились с особенностями японских финансов, то сегодня терпимость рынков быстро снижается. Причина в том, что изменились глобальные условия — и именно они делают японский случай гораздо более опасным. Почему старые рецепты больше не работают После пандемии долговая динамика во всём мире вышла из-под контроля...

Недавно я писал о механизмах возможного дефолта США. Но прежде чем обсуждать столь драматичный сценарий, важно понять, что может стать его предпосылкой. Сегодня главный сигнал приходит с длинного конца кривой доходности гособлигаций развитых экономик. Краткосрочные ставки в ряде стран снижаются из-за ожиданий рецессии, но долгосрочные доходности остаются высокими, а на рынке форвардов (10y10y, 10y20y и 20y20y) — ещё выше. Это означает, что инвесторы перестают верить в бесконечную устойчивость госдолгов даже в самых надёжных экономиках и требуют всё большей премии за риск...

Бюджетное управление конгресса США (CBO) опубликовало прогноз по динамике госдолга, согласно которому к 2055 году он может превысить 180 % ВВП. Доклад отражает среднесрочные и долгосрочные оценки и показывает, что даже при сохранении текущих темпов роста американская экономика столкнётся с возрастающим бременем обслуживания обязательств. Основными драйверами роста долга становятся демографические факторы: старение населения и увеличение числа пенсионеров ведут к росту расходов на социальное обеспечение...

После того как Пекин ужесточил правила и подавил агрессивный ценовой демпинг, лидер китайских электромобилей BYD (BYDDY) предупредил о скором кризисе, который Financial Times образно назвала «кровавой баней». «Даже двадцать OEM-производителей — это слишком много», — заявила исполнительный вице-президент компании Стелла Ли в кулуарах мюнхенского автосалона. Её слова отражают острую проблему: рынок перегрет, число игроков зашкаливает, а маржинальность стремительно падает. По данным консалтинговой фирмы AlixPartners, сегодня в Китае действует 129 брендов электромобилей и гибридов...

Гонка за лидерство в мире искусственного интеллекта выходит на новый уровень. Broadcom и OpenAI заключили союз, который может изменить баланс сил в отрасли и впервые по-настоящему бросить вызов Nvidia, десятилетиями удерживающей монополию на рынке ИИ-ускорителей. Broadcom объявил о контракте на сумму свыше 10 миллиардов долларов с новым клиентом, и все ведущие СМИ со ссылкой на источники подтвердили, что этим клиентом является OpenAI. Смысл сделки далеко выходит за рамки обычной коммерции: речь идет...