Ярослав Кабаков

Недавно я писал о механизмах возможного дефолта США. Но прежде чем обсуждать столь драматичный сценарий, важно понять, что может стать его предпосылкой. Сегодня главный сигнал приходит с длинного конца кривой доходности гособлигаций развитых экономик. Краткосрочные ставки в ряде стран снижаются из-за ожиданий рецессии, но долгосрочные доходности остаются высокими, а на рынке форвардов (10y10y, 10y20y и 20y20y) — ещё выше. Это означает, что инвесторы перестают верить в бесконечную устойчивость госдолгов даже в самых надёжных экономиках и требуют всё большей премии за риск...

Бюджетное управление конгресса США (CBO) опубликовало прогноз по динамике госдолга, согласно которому к 2055 году он может превысить 180 % ВВП. Доклад отражает среднесрочные и долгосрочные оценки и показывает, что даже при сохранении текущих темпов роста американская экономика столкнётся с возрастающим бременем обслуживания обязательств. Основными драйверами роста долга становятся демографические факторы: старение населения и увеличение числа пенсионеров ведут к росту расходов на социальное обеспечение...

После того как Пекин ужесточил правила и подавил агрессивный ценовой демпинг, лидер китайских электромобилей BYD (BYDDY) предупредил о скором кризисе, который Financial Times образно назвала «кровавой баней». «Даже двадцать OEM-производителей — это слишком много», — заявила исполнительный вице-президент компании Стелла Ли в кулуарах мюнхенского автосалона. Её слова отражают острую проблему: рынок перегрет, число игроков зашкаливает, а маржинальность стремительно падает. По данным консалтинговой фирмы AlixPartners, сегодня в Китае действует 129 брендов электромобилей и гибридов...

Гонка за лидерство в мире искусственного интеллекта выходит на новый уровень. Broadcom и OpenAI заключили союз, который может изменить баланс сил в отрасли и впервые по-настоящему бросить вызов Nvidia, десятилетиями удерживающей монополию на рынке ИИ-ускорителей. Broadcom объявил о контракте на сумму свыше 10 миллиардов долларов с новым клиентом, и все ведущие СМИ со ссылкой на источники подтвердили, что этим клиентом является OpenAI. Смысл сделки далеко выходит за рамки обычной коммерции: речь идет...

Стивен Коэн – трейдер-легенда, с которым у инвесторов ассоциируется эра возникновения хедж-фондов. Будучи самым влиятельным трейдером Стивен говорил: "Я веду статистику по своим трейдерам. Даже лучший из них оказывается в выигрыше лишь в 63% случаев. Большинство же показывают результат в диапазоне 50–55%. Это значит, что ошибки будут происходить регулярно. Поэтому важно следить за тем, чтобы убытки оставались минимальными, а прибыльные сделки приносили ощутимый результат». Эта мысль, хотя и неприятна...

В начале XXI века Россия оказалась в положении, которое академик Гумилёв назвал бы «пассионарной развилкой», а Герман Кан — «окном возможностей с пугающим видом вниз». Демографический маятник качнулся в минус: ежегодная убыль населения измеряется сотнями тысяч, а в некоторых регионах уже проще встретить медведя, чем нового соседа. Заброшенные деревни становятся памятниками эпохи, а рельсы старых железнодорожных веток ржавеют, словно иллюстрируя вторую часть «Закона Мерфи для инфраструктуры» — если что-то можно не обслуживать, его перестанут обслуживать...

Квантовые технологии давно называют следующим рывком в технологической эволюции, сравнимым с появлением интернета и искусственного интеллекта. В 2025 году этот рынок по-прежнему остается молодой и рискованный — но темпы его развития впечатляют даже скептиков, а на публичных биржах уже сформировались свои лидеры. Исторический контекст и объем рынка По данным Boston Consulting Group, к 2035 году рынок квантовых вычислений может вырасти до $850 млрд с учетом мультипликативного эффекта для индустрии, а McKinsey оценивает потенциал ежегодной выручки в десятки миллиардов уже к 2030 году...

Пионер в сфере «покупай сейчас — заплати потом» (BNPL) компания Sezzle стал одной из самых ярких историй успеха финтех-рынка. За последние 12 месяцев ее акции выросли почти на 982%, а в первом квартале 2025 года выручка увеличилась на 123%. Но, как уверяет сооснователь и генеральный директор Чарли Юаким, лучшие дни для Sezzle и всей индустрии BNPL еще впереди. Sezzle давно вышла за пределы традиционного понимания BNPL. Компания развивает модель подписки, благодаря которой пользователи могут подключиться к платформе и использовать ее в любой точке интернета...

Современная экономика переживает глубокую трансформацию, которая требует переосмысления классических подходов к анализу неравенства и структуры общества. Понятие "новый капитализм" используется для описания этих изменений, отражая отход от традиционной двухклассовой модели XIX века, где общество делилось на капиталистов и работников. Сегодня реальность куда сложнее: развитие технологий, рост сектора услуг, финансовая глобализация и переход к экономике знаний породили новую элиту, сочетающую в себе признаки и владельцев капитала, и высокооплачиваемых профессионалов...

В современном мире бизнес становится невероятно прозрачным. От компаний ждут не только устойчивых финансовых результатов, но и открытости, мгновенной коммуникации с общественностью, ответственности перед инвесторами — и даже активного участия в решении социальных и экологических вопросов. Именно на стыке всех этих задач работает ключевая, но до сих пор “теневая” для широкого круга специалистов профессия — специалист по связям с инвесторами (Investor Relations, IR). IR-департаменты сегодня — это не просто подразделения, публикующие годовые отчёты...

Теория финансовой нестабильности (Financial Instability Hypothesis, FIH), разработанная американским экономистом Хайманом Мински, получила широкую известность после глобального финансового кризиса 2008 года. Она оказалась востребованной, поскольку смогла объяснить феномен, который не укладывался в рамки доминировавших на тот момент экономических теорий: как в условиях кажущейся макроэкономической стабильности формируются пузыри, растет долговая нагрузка и в итоге происходит крах. В основе теории Мински лежит парадоксальная, на первый взгляд, идея: "стабильность порождает нестабильность"...

Квантовые технологии долгое время оставались на границе научной фантастики и фундаментальной науки. И хотя в мире продолжаются инвестиции в квантовые вычисления и квантовую связь, именно квантовое зондирование (quantum sensing) стало первым направлением, реально приближающимся к коммерческому внедрению. Согласно исследованию McKinsey & Company, эта технология уже вступила в ключевую фазу развития, и в ближайшие годы она может стать первой, приносящей экономический эффект в реальном секторе. Квантовое...