Экономика от Старого трейдера

Наш рубль как только не обзывают. В основном деревянным. А ведь мы можем им гордиться. Это одна из трех старейших валют в мире. Я грешным делом думал, что юань тоже древняя валюта. Но он введен только в 1949 году. А до этого главным китайским рублем был лян. А вот самая мелкая монета как была фынь, так и осталась. 1 юань (в переводе - круглая монета, как и иена с воной) равен 100 фыням. Забавно звучит.😀 И у меня объявление. Сегодня я завершаю публикации в каналах Старого трейдера. Благодарю всех моих читателей-гурманов (Владимир Старый трейдер назвал вас именно так), что читали, реагировали. Надеюсь, что даже такие искушеные люди, как вы, смогли найти для себя что-то новое, полезное, и поняли, что экономика - очень неоднозначная наука, в которой входящую информацию надо рассматривать с разных сторон и под разными углами. И я скажу вам: до свидания! Когда-нибудь, где-нибудь мы еще обязательно увидимся с вами.

Make America Great Again Ну что, сделаем Америку снова великой? Вот только так ли это просто? Дональд Фредович вполне может, например, обязать банки кредитовать реальную экономику. Может попробовать заключить какие-то соглашения, чтобы ослабить доллар, как это было с «Плаза» Аккорд». Возможны и какие-то другие действия. Что нужно, чтобы вернуть производство в Америку? Либо ослабить доллар, либо ввести импортные тарифы и пошлины. Пошлины вряд ли сделают доллар дешевле. Скорее, наоборот. Если снизится импорт, а экспорт хотя бы останется на том же уровне, то улучшится платежный баланс. Т.е. меньше долларов будет уходить из США. Само по себе это укрепляет валюту любой страны, так еще доллар – это основное платежное средство в мире. Если за периметром США долларов будет меньше, он станет дефицитом, а значит, подорожает. Это можно попробовать решить за счет системы евродоллара, которая создает доллары вне американской финансовой системы. Но получится ли это, еще большой вопрос. Основная проблема США в том, что доллар – резервная и расчетная валюта. Для того чтобы обеспечить мировую финансовую систему долларами, в США должен постоянно присутствовать дефицит платежного баланса. Т.е. уходить долларов на внешний периметр должно всегда больше, чем приходить из нее вовнутрь. В 1960-е Роберт Триффин даже описал такой парадокс, названный потом его именем. С одной стороны, в США должен быть дефицит платежного баланса, с другой, это подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива. А чтобы его восстановить, требуется профицит платежного баланса. Что приводит к трудностям в использовании доллара за пределами США. Но, как мы видим уже многие десятилетия, «печать» долларов и американский платежный дефицит не приводят к подрыву доверия к нему. А рост производства внутри США как раз будет приводить к сокращению дефицита платежного баланса и к укреплению доллара. В итоге импортные пошлины делают импортный товар дороже в США. А значит, вырастут и внутренние цены, что означает рост инфляции. Но рост американского производства будет приводить к нехватке доллара в мире и его укреплению. Что в свою очередь будет приводить к тому, что цены на импортные товары будут становиться привлекательнее. И для поддержки производства внутри США придется снова увеличивать пошлины. И дальше по кругу. Хотя пошлины особенно важны на начальном этапе. Когда производство будет уже расширено, противостоять импорту будет несколько проще. Но до этого еще нужно дожить. Похожий пример мы наблюдаем сейчас у нас. Утильсбор повышает стоимость импортных авто, но вряд ли он даст серьезный стимул для переноса производства автомобилей в Россию – объемы маловаты, а значит, высока себестоимость. А значит, будут дорожать и отечественные автомобили. Выросшие цены конечно могут кого-то заинтересовать открыть производство у нас. Но вряд ли таких компаний будет много. Получается, что толку будет мало, а заплатим мы за это сполна. В том числе и тем, что из-за роста цен автопарк будет стареть высокими темпами. А старые автомобили означают и меньшую безопасность. Так что получится ли что-то и у Трампа, и у наших утилесборщиков – большой вопрос.

Вернусь к выступлению Эльвиры Набиуллиной в Госдуме. Она ожидает замедления роста корпоративного кредита: «По оценке банков и предприятий, уже в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного кредитного портфеля, уменьшения его вклада в рост совокупного спроса». А теперь посмотрите на график вверху. Зеленая линия – ставка ФРС. Красная линия – рост корпоративного долга г/г в США. Очень часто долг рос вместе с ростом ставки и снижался вместе с ней. И нередко долг начинал замедляться перед рецессиями. Почему так происходило? Рост кредитования сопровождал рост экономики. Рост экономики воспринимался центробанком как перегрев, ведь при этом растет и инфляция. И центробанк начинал повышать ставку. Но экономика какое-то время продолжала свое ускорение. Иногда это происходило даже по несколько лет, например, с 1962 по 1966 гг. Видимо, тогда экономика была сильна. Хотя рост ставки был, возможно, не значителен для тех условий. А снижение ставки часто совпадало и со сжатием кредита. Потому что ФРС снижала ставку, когда видела остывание экономики. И сжатие кредита в этих условиях вполне понятно. Но наступало ли остывание из-за высокой ставки? Это еще вопрос. Если долго двигаться в гору, то рано или поздно достигнешь вершины и начнешь снижение. Цикличность в экономике - нормальное явление. Или вон возьмите биржу. Цены двигаются волнами, хотя никакой ЦБ не управляет ими. Просто закон спроса-предложения. Может быть, и в экономике происходит то же самое, есть в этом помощь ЦБ или нет? Сейчас у нас ставка однозначно высока. А теперь еще висит угроза ужесточения макропруденциальных требований для корпоратов. Так что замедление кредитования вполне вероятно уже скоро. Лишь бы оно не было слишком сильным. Если ориентироваться в первую очередь на сильно запаздывающую инфляцию, то можно слишком сильно опоздать со снижением ставки. Эльвира Сахипзадовна, может, ну его? Может, пусть уж растет этот самый корпоративный кредит?

Опубликовано фото

Да, огурцы вчера дали прикурить, подорожав за неделю на 11%. Но - вот неожиданность! - за октябрь снизились на 0,6% цены производителей. Как так? А как же перекладывание ставки в цены? А выросших почти на 20% зарплат! Рост цен производителей в годовом выражении тоже заметно отстает от инфляции потребительской (2,7% против 8,5%). Всё это говорит о замедлении экономики. Так же, как и снижение кредита на треть к прошлому году. Так же, как и снижение прибыли компаний. Пока это только замедление роста! Но оно уже происходит! А ЦБ его практически не видит. Он ждет снижение инфляции. А производители УЖЕ СЕЙЧАС продают свои товары на 5,4% дешевле с учётом инфляции, чем год назад! И это с учётом официальной инфляции!!! Если кто-то считает, что "настоящая" инфляция сейчас 20%, то он должен признать, что с ценами производителей происходит пушной зверёк, и это уже не замедление роста, а полный обвал. И все-таки по индикаторам настроений бизнеса обвала пока не видно. А значит, надо полагать, что "настоящая" инфляция ушла не так далеко от росстатовской. И конечно же замедление предсказывает наш индикатор - индекс Мосбиржи, который пока не хочет расти. Главное, чтобы он не предсказал что похуже. Еще не могу не отметить: Forbs вчера написал, что угроза стагфляции в России преувеличена. Лайк за объективность. Это сказал в интервью доцент Высшей школы экономики Андрес Столяров. Сказал примерно всё то же самое, что я писал здесь. Читает, наверное, наш канал.😂