Финансовая паутина

Борис Джонсон ушел. По темпам сбежавших министров, Джонсон вчера обогнал Терезу Мэй после чуть более 1000 дней правления по данным FT. Не вдаваясь в подковерные игры британского истеблишмента, здесь я бы выделили две главные тенденции. ▪️Экономический кризис неизбежно будет перерастать в политический. Радикальное падение рейтинга Байдена, коллапс кабинета министров в Великобритания, регулярные протесты и недовольства в Европе. Это только начало.  Нынешнее поколение в странах Запада еще не знакомо с понятием «затяжной кризис», никогда не жило в дефиците ресурсов и нормированном потреблении, никогда...

Кризис в США неизбежен и является обязательным условиям стравливания рекордного за 40 лет инфляционного давления в США. Победить подобную инфляцию можно через сжатие реальной денежной массы на 8-10%, через обвал фондового рынка минимум в два раза от уровня 4800 и только через радикальный кризис в экономике. Необходим ощутимый обвал спроса.  По обновленным данным доходов и расходов населения в США, к маю 2022 расходы на товары и услуги в реальном выражении рухнули до 0%.   Формально, реальные...

С мая торговые потоки начали постепенно разворачиваться. Цены на промышленные металлы демонстрируют сильнейший обвал с 2008 года, развернулись удобрения и сельхозсырье. Энергетическое сырье пока держится, но с июля среднемесячные цены пойдут в минус последовательно на протяжении многих месяцев на фоне развертывания сильнейшего кризиса со времен Великой Депрессии в развитых странах, ужесточения ДКП ведущими мировыми Центробанками и нормализации торговых потоков. В июне активизировался параллельный импорт в Россию, - дилеры, ритейлеры и дистрибьютеры с помощью государства постепенно оптимизируют торговые потоки...

Какая выручка Газпрома может быть за первое полугодие 2022 от поставок газа в Европу? Сейчас Газпром не публикует отчеты и публиковать не собирается, так же не сообщает никакой оперативной информации, где можно было бы оценить денежные потоки. Bloomberg/ICIS попытались произвести оценки, но они использовали неверную формулу цены, завышая выручку минимум на 10% за 2021 год по моим расчетам на основе прошлой отчетности Газпрома. Но наличие даже подобной информации лучше, чем ничего. Итак, с 1 января 2021 по 21 июня 2021 выручка Газпрома от поставок газа в Европу без учета Турции составила 15.1 млрд евро при поставкам 72...

Продолжение ликбеза про ликвидность и спекулятивную природу рынков - информация, которая актуальная сейчас и будет еще более актуальна в будущем по мере роста волатильности и неопределенности.  Ликвидность неразрывно связана со спекулятивной составляющей, а спекуляции формируют уязвимые и хрупкие ожидания толпы, что в свою очередь означает волатильность цен на активы. В отличие от реальной экономики, в финансовом мире спекуляций рост цен способствует усилению спроса, а падение цен усилению предложения, т.е. на восходящей траектории ценовой динамики количество покупателей превышает количество продавцов, а на нисходящей траектории соответственно наоборот...

Сейчас мы входим в эпоху потрясений и финансовых, экономических катастроф. Многие мои читатели предметно не знакомы со спецификой и нюансами финансового кризиса 2008 (а впереди кризис несопоставимо жестче 2008). Многие далеки от финансового мира, поэтому я постепенно буду объяснять сущность денежной системы, базовые определения и так далее. Уже скоро в СМИ будут появляться такие термины, как «кризис доверия», «ликвидность» и многое другое.  Начну с ликвидности (для многих это понятно, но большинство далеко от финансовых рынков). Ликвидность финансовых активов представляет собой условия, при...

Курс рубля входит в зону нетерпимости для экспортеров и бюджета. Курс 52 руб за долл примерно также губителен, как и курс 130, - экстремальные отклонения нарушают хрупкий баланс в системе, т.к. приводят к профициту денежных потоков одних экономических агентов при неприемлемых издержках других.  Но если при курсе 130 руб за долл сверхдоходы были сконцентрированы у экспортеров, занимающих доминирующее положение в экономике России, то курс 52 приводит к непропорциональным искажениям, когда убытков больше, чем выгоды.  Подобный крепкий рубль мог быть конвертирован в эффект богатства, если торговые потоки были бы свободны и открыты...

На ПМЭФ были разговоры про предпринимательские свободы и опору на частный сектор. Это декларация, блеф. На самом деле расклад иной – все ключевые сектора в России прямо или косвенно под контролем государства. Нефтегаз, финансы, транспорт, электроэнергетика (в особенности атомная энергетика), коммунальные компании, авиапром, оборонные предприятия, частично машиностроение и автомобилестроение (Росстех), агрохолдинги косвенно через госдотации и субсидии.  Государство может влиять на компании прямым...

Мое мнение после анализа (просмотра, прослушивания) десятков выступлений на ПМЭФ 2022. Если попробовать синтегрировать общую тональность ПМЭФ, здесь выходит следующий расклад: Полная неопределенность среди власти и элиты – в режиме нокдауна. Все понимают, что будет больно, огромное количество нерешенных проблем, но мало кто понимает (если вообще кто-либо понимает), что делать и куда двигаться.  Исключительно слабая фактура и предметное целеполагание в контексте нынешних обстоятельств. Буквально несколько конкретных целей, остальное слишком размыто и абстрактно. А те цели, которые объявлены совершенно не соответствуют стоящим вызовам перед страной...

ПМЭФ 2022 кажется безрезультативным (близко к провалу) по итогам двух дней в контексте содержательного целеполагания и установки ориентиров для экономики. Нет ни купных и значимых сделок, но главное - нет запроса на выстраивание новый экономической парадигмы.  От экономического блока правительства не были получены ответы на вопросы, которые актуальны сейчас.  В самый сложный, переломный момент для страны, когда от действий и выбранного вектора зависит будущее на несколько поколений вперед, что...

Невероятно бессмысленный ПМЭФ 2022. Настолько бессмысленный, что диву даешься. Как так можно было? Ответы на вопросы, которые ждали от ЦБ:  ▪️Ожидания ЦБ относительно процентной ставки. ▪️Механизмы стабилизации волатильности валютного курса, от которого замораживаются многие инвестиционные и торговые операции.  ▪️Как будет решаться проблема избыточного переукрепления рубля, что может дестабилизировать внутреннее производство из-за полной нерентабельности, заблокировав пространство для импортозамещения. При таком курсе не то, что через третьи страны, скоро через условный «Марс» выгодно будет доставлять импорт...

Центробанк отказывается от дальнейших видимых маневров по понижению ставки в 2022.  ЦБ РФ понизил ставку с 11% до 9.5%, что соответствует ожиданиям исходя из профиля рынка ОФЗ. После решения по ставке, долговой рынок никак не отреагировал – решение было в ценах. Рубль активно укрепляется, что подчеркивает бессмысленность данного маневра (снижать необходимо было значительно активнее – до 8-8.5%). По оценкам ЦБ: «c учетом того, что с 1 января по 13 июня 2022 средняя ключевая ставка равна 13.8%, с 14 июня до конца 2022 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 8.5–9.5%». Это означает,...