Онлайн-школа Натальи Смирновой

Недавно на одной встрече мы обсуждали облигации, которые годами лежат в портфелях инвесторов и постепенно превращаются в источник головной боли. У одних эмитентов ухудшилось финансовое положение. У других случились технические дефолты. Какие-то бумаги потеряли 20–25% стоимости. И что интересно, владельцы этих облигаций часто прекрасно понимают, что ситуация изменилась. Но продолжают держать. Я давно наблюдаю этот феномен и ещё со времён работы в банке называю его синдромом кредитора. Мне неоднократно приходилось видеть примерно одну и ту же историю: Банк выдаёт предприятию кредит. Через некоторое время выясняется, что дела у предприятия идут плохо...

Чувство стыда из-за денежных проблем не просто неприятно: оно системно ухудшает финансовые решения людей, создавая замкнутый цикл избегания. Группа исследователей, опубликовавших работу в Journal of Economic Psychology, изучила связь между эмоциональным переживанием финансовых трудностей и последующими решениями людей. Авторы ввели понятие «спирали финансового стыда»: смущение и самообвинение из-за денежных проблем заставляют человека избегать информации о собственном финансовом положении, что ведёт к ещё более слабым решениям и усугублению трудностей. Чем стыд отличается от вины Специалисты в области финансовой психологии разграничивают два смежных понятия...

Чем больше информации мы собираем об инвестиционном активе, тем сложнее порой становится принять решение. Мы изучаем отчётность, долговую нагрузку, денежные потоки, структуру акционеров, отраслевые перспективы, кредитные рейтинги. Казалось бы, каждая новая порция данных должна уменьшать неопределённость. На практике дополнительные сведения нередко порождают больше вопросов, чем ответов. Представьте, что мы анализируем облигации компании. Первоначальная картина вполне убедительная: долговая нагрузка приемлемая, денежный поток положительный, доходность привлекательная, бизнес понятный. Можно покупать...

Если появляются действительно существенные обстоятельства, решение необходимо пересматривать. Но между новым существенным обстоятельством и очередным мнением аналитика существует довольно большая разница. Один из важнейших навыков инвестора — не только умение находить и анализировать информацию, но и способность определить момент, когда её уже достаточно. Ведь задача инвестиционного анализа — не узнать об активе абсолютно всё. Задача — принять обоснованное решение, понимая, что мы можем ошибиться, и заранее зная, что будем делать в этом случае...

С 1 октября 2026 года эмитенты цифровых финансовых активов в России обязаны раскрывать финансовую информацию. Это не формальное ужесточение, а ответ на реальную проблему: рынок ЦФА вырос до 1,3 трлн рублей, но вместе с ростом пришли дефолты. В 2025 году они начались, а к третьему кварталу 2026 стали регулярными. Если вы держите ЦФА или думаете о покупке, вот что важно понимать. Раньше при выпуске ЦФА раскрывалась только базовая информация: название эмитента, адрес, регистрационные данные. Для физлиц — ФИО и место жительства. Этого недостаточно, чтобы оценить кредитный риск. Теперь раскрытие делится на три блока: 1...