Мир Финансов

Рейтинги, присвоенные моделью REG, сравниваются с рейтингами, присвоенными "Большой тройкой". Доходность суверенных годичных облигаций также включена в качестве ориентира. 8 стран можно разделить на три группы на основе рейтингов, полученных с помощью модели прогнозирования. Первая группа состоит из Германии и Нидерландов, которые имеют низкий уровень суверенного кредитного риска. Вторую группу составляют Бельгия, Франция и Италия, которые характеризуются небольшим уровнем суверенного кредитного риска...

Для того чтобы иметь возможность сравнивать результаты модели прогнозирования с рейтингами, присвоенными "Большой тройкой", должна быть разработана классификационная шкала для присвоения рейтинга на основе предполагаемой вероятности дефолта. Тем не менее, есть пара вопросов, на которые стоит обратить внимание. Во-первых, "Большая тройка" не публикует информацию о том, какая вероятность дефолта присвоена кредитному рейтингу. Для каждого рейтинга существует качественное определение, но нет количественного выражения с точки зрения коэффициентов дефолта или вероятности дефолта с течением времени...

Наша работа в первую очередь связана с литературой по оценке суверенного кредитного риска. В частности, с литературой по оценке суверенного кредитного риска с использованием спрэдов CDS. Для устранения недостатков рейтингов, присвоенных "Большой тройкой", было разработано несколько моделей для оценки суверенного кредитного риска. Большая часть недавней литературы по оценке суверенного кредитного риска была посвящена суверенам Европы, учитывая долговой кризис евро, начавшийся в 2009 году, когда Греция стала первым европейским сувереном, столкнувшимся с финансовыми проблемами...

В период кредитного кризиса 2008 года стало очевидным, что существует несколько крупных проблем с суверенными кредитными рейтингами, присвоенными "Большой тройкой" (S&P, Moody's и Fitch). Основные проблемы заключались в злоупотреблении своим положением, поскольку они контролируют 95% рынка (Klein, Eijffinger, Taylor), конфликте интересов (EC, Larosiere, Ozturk), непрозрачности рейтинговой процедуры (Iyengar, Katz, Benmelech and Duglosz) и медленного отклика на изменения на рынке (Eijffinger, Ozturk)...

Данные Наша выборка состоит из спрэдов ASW по 23 различным европейским индексам корпоративных облигаций iBoxx, предоставленных компанией Markit. Выборка включает 10 отраслевых индексов (автомобили, химическая промышленность, продукты питания и напитки, здравоохранение, нефть и газ, товары личного и бытового назначения, розничная торговля, телекоммуникации, коммунальные услуги и банки) и 13 составных индексов, расслоенных по отраслевым группам (корпоративные, финансовые, нефинансовые), регулятивные...