Мир Финансов

Рейтинги, присвоенные моделью REG, сравниваются с рейтингами, присвоенными "Большой тройкой". Доходность суверенных годичных облигаций также включена в качестве ориентира. 8 стран можно разделить на три группы на основе рейтингов, полученных с помощью модели прогнозирования. Первая группа состоит из Германии и Нидерландов, которые имеют низкий уровень суверенного кредитного риска. Вторую группу составляют Бельгия, Франция и Италия, которые характеризуются небольшим уровнем суверенного кредитного риска...

Для того чтобы иметь возможность сравнивать результаты модели прогнозирования с рейтингами, присвоенными "Большой тройкой", должна быть разработана классификационная шкала для присвоения рейтинга на основе предполагаемой вероятности дефолта. Тем не менее, есть пара вопросов, на которые стоит обратить внимание. Во-первых, "Большая тройка" не публикует информацию о том, какая вероятность дефолта присвоена кредитному рейтингу. Для каждого рейтинга существует качественное определение, но нет количественного выражения с точки зрения коэффициентов дефолта или вероятности дефолта с течением времени...

Наша работа в первую очередь связана с литературой по оценке суверенного кредитного риска. В частности, с литературой по оценке суверенного кредитного риска с использованием спрэдов CDS. Для устранения недостатков рейтингов, присвоенных "Большой тройкой", было разработано несколько моделей для оценки суверенного кредитного риска. Большая часть недавней литературы по оценке суверенного кредитного риска была посвящена суверенам Европы, учитывая долговой кризис евро, начавшийся в 2009 году, когда Греция стала первым европейским сувереном, столкнувшимся с финансовыми проблемами...

В период кредитного кризиса 2008 года стало очевидным, что существует несколько крупных проблем с суверенными кредитными рейтингами, присвоенными "Большой тройкой" (S&P, Moody's и Fitch). Основные проблемы заключались в злоупотреблении своим положением, поскольку они контролируют 95% рынка (Klein, Eijffinger, Taylor), конфликте интересов (EC, Larosiere, Ozturk), непрозрачности рейтинговой процедуры (Iyengar, Katz, Benmelech and Duglosz) и медленного отклика на изменения на рынке (Eijffinger, Ozturk)...

Данные Наша выборка состоит из спрэдов ASW по 23 различным европейским индексам корпоративных облигаций iBoxx, предоставленных компанией Markit. Выборка включает 10 отраслевых индексов (автомобили, химическая промышленность, продукты питания и напитки, здравоохранение, нефть и газ, товары личного и бытового назначения, розничная торговля, телекоммуникации, коммунальные услуги и банки) и 13 составных индексов, расслоенных по отраслевым группам (корпоративные, финансовые, нефинансовые), регулятивные...

Ценообразование кредитного риска развивалось по двум основным направлениям. Во-первых, модели с уменьшенной формой воспринимают дефолт как непредсказуемое событие, когда время дефолта задается как стохастический процесс перехода. Во-вторых, структурные модели строятся на материалах Мертон и Блэк-Шоулз. Модели Мертона и Блэка-Шоулза рассматривают корпоративные обязательства как условные требования и поэтому являются полностью согласованными. Аналогично, согласно теории ценообразования опционов, владение...

Сделка по обмену активами (ASW) представляет собой синтетическую позицию, которая сочетает облигации с фиксированной ставкой и своп с фиксированной и плавающей процентной ставкой. Держатель облигаций эффективно преобразует сумму погашения, при этом она платит фиксированную ставку и получает плавающую ставку, состоящую из ставки LIBOR (или EURIBOR) плюс спрэд по ASW. В случае дефолта владелец облигации получает возвратную стоимость облигации и должен выполнить условия процентного свопа. Спрэд ASW...

AHM задает вопрос: "предприняли ли исследователи шаги для обеспечения целостности данных?" Аналогичным образом, они задаются вопросом, вознаграждает ли "культура исследований качество науки, а не нахождение выигрышной стратегии". Эти вопросы о честности и неподкупности исследовательского процесса имеют решающее значение, поскольку корректировки для проверки множества гипотез работают только в том случае, если исследователи прозрачны в отношении каждого теста, который они проводили. AHM даже выходит...

Основываясь на возрастающей вычислительной мощности, исследователи, такие как Маклин и Понтифф, проводят комплексные исследования любого релевантного поперечного предсказателя доходности акций и влияния академической публикации на саму предсказуемость этих факторов. В то время как Маклин и Понтифф изучают "только" 97 предсказателей, Джейкобс и Мюллер увеличивают это число до 241. Концептуально количество кросс-секционных предсказателей и/или торговых стратегий временных рядов не имеет теоретических...

Наиболее очевидным последствием эпохи больших массивов данных является появление новых наборов данных. Потрясающим примером такой незавершенной работы является получение ежемесячной информации о карьерном росте из более чем тридцати миллионов биографий сотрудников американских фирм для изучения влияния текучести кадров и уровня квалификации человеческого капитала на результаты деятельности фирмы. Они отмечают, что более высокая текучесть вредит доходности, что интуитивно понятно, но ранее изучалось только в гораздо меньших и, следовательно, менее обобщаемых массивах данных...

Чтобы предоставить исследователям наилучшие шансы объяснить поведение человека с постоянно растущими массивами данных, наука о финансовых данных неизбежно носит междисциплинарный характер. Другими словами, знания и навыки, необходимые для глубокого извлечения информации из неструктурированных данных, эффективной обработки нескольких больших наборов данных, а также разработки и проведения эффективного статистического анализа настолько велики, что обычно требуются специалист по финансовой эконометрике,...

Рождение новой парадигмы финансовых исследований, которые дополняют эконометрику? "Хорошо с цифрами? Очарован данными? Звук, который ты слышишь, – это возможность постучать". Наука о финансовых данных и эконометрика дополняют друг друга. Их объединяет эквивалентный исследовательский процесс, при котором отправной точкой для первого является статистический вывод, а для второго – сами наборы данных. Однако переход на цифровое вещание сопряжен с двумя вызовами. Во-первых, постоянно растущая вычислительная...