Ирина Екимовских | Бизнес как инвестиция

Это скрытое кредитование заказчика за счёт вашего бизнеса. Когда крупный заказчик даёт большой объём, но платит через 60, 90 или 180 дней, происходит простая вещь: малый и средний бизнес кредитует корпорацию своим оборотным капиталом. Бесплатно. Чаще всего это воспринимается как: «Ну так устроен рынок». Да, это правда. Но проблема в том, что большинство компаний не считают реальную цену такой модели. Длинная постоплата — это не просто кассовый разрыв. Это потребность в финансировании оборотного цикла. И это уже не вопрос бухгалтерии. Это вопрос финансовой архитектуры бизнеса. Собственнику важно...

Хочу поговорить про LTI — долгосрочную систему мотивации сильных руководителей. Это один из самых зрелых вопросов, с которым сталкивается предприниматель. В какой-то момент бизнес перестаёт расти только за счёт энергии собственника. Для следующего этапа нужны люди, которые мыслят не только задачами, но и результатом, выдерживают длинную дистанцию и способны принимать решения в интересах компании. Но здесь почти всегда возникает конфликт. Собственник хочет вовлечённости, лояльности, инициативы и долгосрочности. А система мотивации остаётся краткосрочной: оклад, годовой бонус, иногда KPI и очень размытое «потом разберёмся»...

Но бизнес не стал сильнее. Смотрела недавно отчётность компании с оборотом около 2 млрд. На первый взгляд хорошая картина: чистая прибыль выросла. Но операционная прибыль при этом снизилась. Когда начала разбирать детали, стало понятно: рост чистой прибыли не связан с основной деятельностью. Его обеспечили доход от депозитов и курсовые разницы. Это классическая управленческая ловушка. В финансовом анализе важно разделять четыре вещи: 👉операционную прибыль — результат самой бизнес-модели; 👉финансовую прибыль — результат работы с деньгами, депозитами, валютой; 👉разовые эффекты, которые не повторятся; 👉и налоговые эффекты от структуры учёта и выплат...

Всё чаще слышу от предпринимателей: «Выросли по выручке, а прибыли в два раза меньше» или «Государство сейчас зарабатывает на моём бизнесе больше, чем я». Это не просто эмоция, а управленческий сигнал. Многие годами работали в одной логике: ⚫️растёт выручка, значит всё нормально, ⚫️просела маржа, догоним объёмом, ⚫️стало тяжело, дожмём. Но в сегодняшней реальности эта логика работает всё хуже. На прибыль одновременно давят несколько факторов: ✅рост стоимости труда и страховых взносов, ✅невозможность быстро переложить издержки в цену, ✅удлинение согласований с крупными заказчиками, ✅сжатие бюджетов клиентов, ✅рост операционных рисков...

Регионы» от Ассоциации менеджеров и Коммерсантъ я вошла в управленческую элиту Урала. В топ вошли 67 СЕО руководителей. В финансовом секторе три руководителя: директор «ВТБ Регистратор», я и директор СК «Росгосстрах». Всего среди 67 высших руководителей — 14 женщин. Немного о самом рейтинге: ⚫️67 из 100 участников — топ-руководители компаний. Среди функциональных директоров: 10 коммерческих, 6 директоров по развитию, по 5 финансовых и маркетинговых директоров, 4 директора по персоналу. ⚫️По отраслям лидирует промышленность — 32 %, за ней следуют IT, сфера услуг, девелопмент и энергетика. Финансовый сектор представлен в оставшихся 25 %, куда входит весь остальной бизнес...

». Это элемент финансовой модели. Многие предприниматели относятся к прибыли как к остатку: получили доходы, оплатили расходы, закрыли срочное и только потом, если что-то осталось, думают о прибыли и дивидендах. С позиции корпоративных финансов — это слабая модель. Прибыль не остаток. Прибыль — это обязательный слой финансовой устойчивости бизнеса. Особенно там, где высокий операционный риск: ⚫️большой ФОТ, ⚫️длинный цикл сделки, ⚫️зависимость от нескольких крупных клиентов, ⚫️давление рынка на цены. Если в компании нет чёткой логики управления прибылью, она почти неизбежно скатывается в ручной...

Это ИИС — индивидуальный инвестиционный счёт. На нём можно держать акции, облигации, фонды, валюту, драгоценные металлы. Но главное — налоговые льготы. Их два вида. 👉Вычет на взнос. Возвращаете 13% НДФЛ от суммы пополнения — до 52 000 рублей в год и не больше суммы уплаченного налога. 👉Освобождение дохода от налога. Доходы от купонов, продажи ценных бумаг, фьючерсов и опционов не облагаются НДФЛ. Исключение — продажа валюты и драгметаллов. Лимит освобождения. Для счетов, открытых до конца 2023 года, сумма не ограничена. Для всех остальных — до 30 млн рублей. Главное условие — минимальный...

Но не получается». Это не слабость и не отсутствие дисциплины. Так устроен наш мозг. Поведенческие финансы — behavioral finance — давно доказали: люди не принимают рациональные финансовые решения без системы. Просто не принимают. Это не изъян характера, это особенность психики. Именно поэтому не работают установки вроде «начну откладывать с этого месяца» или «надо стать дисциплинированнее». Намерение есть — результата нет. Следующий месяц становится следующим годом. Работает другое: убрать решение из уравнения. — Автопереводы в день зарплаты — Отдельные счета под конкретные цели — Ограниченный доступ к накоплениям Когда деньги уходят автоматически, вы не тратите силу воли...

». Это одна из самых распространённых установок среди предпринимателей. И с точки зрения теории инвестиций — позиция вполне рациональная. Предпринимательский капитал действительно даёт то, чего нет в других инструментах: высокую потенциальную доходность, возможность кратного роста и, главное, контроль. Вы сами управляете активом, а не наблюдаете за котировками со стороны. Но у этого подхода есть обратная сторона. В инвестиционной теории это называется risk concentration — концентрация риска в одном активе. И когда весь капитал в бизнесе, картина выглядит так: — бизнес = источник дохода — бизнес = основной актив — бизнес = основной риск Всё в одном месте...

меняются правила игры. И вот одно из таких изменений. В Госдуму внесён законопроект: с 2027 года переводы физлицам на сумму свыше 2,4 млн рублей в год попадут под автоматический контроль налоговой. Раньше проверяли выборочно. Теперь система сама будет искать признаки незарегистрированного бизнеса. Среди критериев: ⚫️системность и ритмичность поступлений, ⚫️круг контрагентов, ⚫️суммы переводов. То есть если деньги приходят регулярно — это уже сигнал. Порог выбран не случайно: 2,4 млн рублей — это максимальный доход для самозанятого и предельный размер дохода при ставке НДФЛ 13%. Что важно понимать предпринимателям...

? Если вы не ведёте личный бюджет, скорее всего, вы недооцениваете свои расходы. Один знакомый предприниматель как-то сказал: «Я начал считать и офигел, сколько трачу». У меня была точно такая же реакция, когда 5–6 лет назад я впервые честно посчитала свой личный бюджет. Цифра меня удивила. Практика показывает: реальные расходы почти всегда в 2–3 раза выше ожиданий. Это называется cognitive bias — искажение восприятия трат. Человек оценивает не фактические расходы, а «ощущаемые». Мне, например, казалось, что я не трачу много: нет сумки Birkin, бизнес-классом летаю редко. Но цифры говорили другое...

? Как финансист, я без колебаний ставлю на первое место стоимость. Есть показатель WACC — средневзвешенная стоимость капитала. Это один из ключевых индикаторов того, насколько эффективно компания работает с пассивами. 👉 Логика простая Привлекаешь дешёвые деньги, зарабатываешь на них больше, чем они стоят — получаешь экономический спред. А это в конечном счёте и есть прибыль, и дивиденды собственника. 👉 Теперь про скорость. Она всегда находится в обратной зависимости от стоимости. Чем быстрее нужны деньги, тем дороже они обойдутся...