Портфель Двинского

Банковский сектор в 2026 году будет чувствовать себя неплохо. В обзоре результатов "Сбербанка" за январь писал главную причину: Если кратко, рост чистой процентной маржи за счет снижения стоимости фондирования при сохранении высоких ставок по кредитам. Увеличения чистых процентных доходов должно хватать, в том числе, для покрытия "плохих" кредитов резервами. На этом фоне на рынке выделяются ВТБ и "Совкомбанк". Но если по ВТБ инвестиционную идею я расписывал еще несколько месяцев назад, то по "Совкомбанку" сделаю это сейчас...

Казалось, 2025 год только завершился, а "Сбербанк" уже представил финансовый отчет по РПБУ за январь. Нам важно его рассматривать не только с точки зрения результатов непосредственно "Сбера", но и с точки зрения понимания того, что происходит в банковском секторе в целом. В январе крупнейший банк страны получил рекордную для первого месяца года прибыль в размере 161,7 млрд рублей (+21,7%). Результат отличный. Но в чем же главная причина? Общей для всего банковского сектора тенденцией является постепенное выгорание дорогих депозитов и замена их значительно более дешевым фондированием...

Сегодня "Лента" представила операционные результаты за 2025 год. Выручка группы выросла до 1,1 трлн рублей, прибавив 24,2%. Формально цель пятилетней стратегии по достижению одного триллиона рублей выручки выполнена. Однако за хорошими на первый взгляд результатами скрываются факторы, которые показывают, что времена для "Ленты" наступают непростые. В конце 2023 года "Лента" купила "Монетку" - уральскую сеть магазинов "у дома". Эта сделка стала game changer в инвестиционном кейсе "Ленты". "Монетки" дали серьезный буст как по выручке, так и по EBITDA...

Постепенно продолжают приходить статистические данные за 2025 год. На днях регулятором были опубликованы данные по банковскому сектору. Его прибыль составила 3,5 трлн рублей, что на 300 млрд меньше, чем годом ранее. Главная причина снижения - повышенные расходы на резервы и валютная переоценка. В 2026 году эти факторы будут иметь уже меньшее влияние. Вместе с общим результатом по сектору выкладываются и показатели отдельных банков. В этом материале рассмотрим МТС-Банк, Озон-банк и Совкомбанк. МТС-Банк закончил год сильно...

МТС подтвердил планы масштабной трансформации управленческой вертикали и упразднения экосистемы Erion. Её подразделения перейдут либо в прямое подчинение Совета директоров МТС, либо будут переданы материнской компании - АФК "Системе". Сама "Экосистема МТС" возникла около года назад, а переименование в бренд Erion и вовсе произошло осенью. Столь стремительное сворачивание направления, которое позиционировалось в качестве драйвера роста всей группы, хоть и свидетельствует о допущении серьезных управленческих ошибок, но также показывает оперативность руководства МТС в принятии важных решений...