Портфель Двинского

ВТБ представил отчет по МСФО по итогам первых двух месяцев 2026 года. Банк традиционно объединяет январь-февраль, чтобы исключить фактор сезонности. Первый квартал для всего банковского сектора в целом не является объективным, поэтому при анализе результатов об этом необходимо помнить. Посмотрим на основные показатели ВТБ за два месяца: Несмотря на формальное снижение чистой прибыли, результаты можно признать хорошими. Хотя и со своими нюансами. Самое главное - чистые процентные доходы продолжают активно расти...

Чем важен показатель EV? EV (Enterprise Value) — полная стоимость компании, которая включает в себя не только капитализацию, но и чистый долг. В инвестиционном анализе одна из ключевых методологических ошибок — опора исключительно на рыночную капитализацию компании. Данный показатель отражает лишь стоимость акционерного капитала, игнорируя структуру финансирования бизнеса. В результате участник фондового рынка получает искажённую картину: компании с одинаковой капитализацией могут иметь принципиально разный уровень долговой нагрузки и, соответственно, разный риск-профиль...

Интересные вещи происходят в «Делимобиле». В состав Совета директоров вошел Алексей Эскиндаров, который занимает должность вице-президента — директора Центра инвестиционного капитала «Промсвязьбанка». Обычно крупные финансовые институты делегируют своего представителя в компанию, с которой начинается стратегическое сотрудничество. В «Делимобиле» Эскиндаров как раз получил должность независимого члена СД. Несколько недель назад Винченцо Трани заявлял, что компания ведет переговоры с рядом банков об открытии кредитной линии...

На днях крупнейший продуктовый ритейлер "ИКС 5" представил финансовые результаты за 2025 год. В конце января были опубликованы операционные показатели, и они показывали, что бизнес чувствует себя уже не так хорошо, как раньше: Основные выводы тогда были следующими: Финансовый отчет несколько скрасил картину, хотя обозначенные выше тенденции общего взгляда на компанию не изменили. Главное - X5 начал достаточно эффективно работать с расходной частью, не допуская чрезмерного роста ФОТ. Происходит это благодаря оптимизации, а также автоматизации и роботизации операционных процессов...

Пару недель назад кратко разбирал финансовый отчет "Делимобиля" за 2025 год. Тогда я писал, что теоретически облигации "Делимобиля" могут быть интересны для покупки. Ближайшие погашения — выпуски 1Р5 (09.05) на 2 млрд и 1Р2 (22.05) на 4,5 млрд. Осталось полтора и два месяца соответственно. Сможет ли "Делимобиль" найти 6,5 млрд рублей в мае? Во втором полугодии 2025 года операционный денежный поток компании составил 3,2 млрд рублей, процентные расходы стабилизировались на уровне чуть более 3 млрд рублей, а свободный денежный поток составил минус 2 млрд (в первом полугодии — минус 3,65 млрд)...