Портфель Двинского

В пятницу вечером стало известно, что в Европейском медицинском центре (Юнайтед Медикал Групп) уже 29 декабря состоится допэмиссия. Её объем и цели не разглашаются, сообщение о мероприятии носит сухой и формальный характер. Буквально неделю назад я давал инвестиционную идею в ЮМГ и сам сформировал позицию в компании примерно в 5% от портфеля: На закрытии субботней сессии выходного дня акции GEMC обвалились до 793,4 руб. за бумагу. Это на 5,7% ниже средней цены моей покупки. В результате общая потеря на текущий момент составляет всего 0,285% от портфеля...

Сегодня банк ВТБ представил отчет по МСФО за ноябрь этого года. Чистая прибыль составила 30 млрд рублей, что на 20,7% меньше, чем годом ранее. Впрочем, показатель чистой прибыли банка нестабилен и из-за бумажных факторов сильно отличается от месяца к месяцу. Поэтому правильнее смотреть на совокупный результат. За 11 месяцев ВТБ заработал 437 млрд рублей прибыли, что всего на 3,3% меньше, чем в 2024 году. Однако по 12 месяцам будет около 500 млрд. И это значительно лучше прошлого результата. Посмотрим более подробно на основные параметры...

С конца первого квартала 2025 года в экспертном сообществе ждут девальвацию рубля. После ухода на 110 рублей за доллар национальная валюта укрепилась до +/- 80 рублей и находится на этом уровне уже на протяжении нескольких месяцев. Этому способствует ряд факторов. Но я выделю один. Весь 2025 год Центробанк в рамках бюджетного правила продает валюту в объеме 8,94 млрд рублей в день. Учитывая тот факт, что ликвидность на валютном рынке у нас минимальная за последние годы, такие продажи не могут не влиять на курс...

Издание "Коммерсантъ" опубликовало информацию, согласно которой "Яндекс" рассматривает продажу автомобильного классифайда "Авто.ру". Сумма сделки может составить 20-25 млрд рублей, а среди заинтересантов называются "Сбер", "Т-Банк" и "Авито". "Авто.ру" является лидером среди автомобильных классифайдов и имеет долю рынка в 40-50%. Нужно ли "Яндексу" продавать такой актив? С одной стороны, бизнес является непрофильным для IT-гиганта и не вносит значительный вклад в финансовые показатели группы. Отдельно по "Авто...

МТС является одним из главных бенефициаров процесса снижения ключевой ставки. Хоть он идет не так быстро, как нам бы хотелось, но экономия на обслуживании долга уже видна. Если во втором квартале 2025 года чистые процентные расходы составили 36,8 млрд рублей, то в третьем - уже 32,8 млрд. В конце августа-начале сентября я опубликовал инвестиционную идею в МТС: Отчет за третий квартал её подтвердил. OIBDA растет опережающими темпами, а чистые процентные расходы снижаются. Вице-президент МТС по финансам...

Уже несколько недель я нахожусь в поиске новых инвестиционных идей. 2025 год стал годом облигаций, и я не ошибся, когда в начале января сформировал портфель, состоящий из долговых инструментов на 2/3. Но 2026 год, на мой взгляд, станет годом акций. Снижение ключевой ставки приведет к переоценке фондового рынка. Но чтобы быть впереди индекса, важно выбирать такие компании, котировки которых росли бы не только вместе с рынком, но и исходя из фундаментальных факторов. Например, снижение процентных...

На фондовом рынке часто можно услышать идею, что "Ростелеком" является одной из лучших идей под снижение ключевой ставки. Действительно, бизнес компании диверсифицирован, работа ведется на растущих рынках, а большая долговая нагрузка позволит резко сократить процентные расходы в будущем. Среди публичных компаний ближайший аналог "Ростелекома" - МТС, идею по которому я расписывал 3,5 месяца назад и спустя прошедшее время только убедился в ней еще больше: Но что с "Ростелекомом"? Посмотрим отчет за третий квартал и девять месяцев...

АФК "Система" является одной из самых нелюбимых компаний российского фондового рынка. Причина понятна. Входящих денежных потоков не хватает на обслуживание огромного долга, который постоянно увеличивается. Только за три квартала (с 31.12.2024 по 30.09.2025) чистый долг корпоративного центра вырос ещё на 15% - с 391 до 449 млрд рублей. На проценты за три квартала ушло 62,6 млрд рублей - огромная сумма. Большинство активов также перекредитовано и выкачивать с них еще больше дивидендов уже нельзя...

Оптовая цена на топливо снизилась на днях до июльских минимумов. Теперь она находится на следующем уровне: АИ-92: 58,1 тыс. за тонну АИ-95: 69,4 тыс. за тонну ДТ: 66,6 тыс. за тонну Напомню, что в топливе 1 тонна не равно 1000 литров, но об этом позже. Анализируя оптовую цену на бирже, мы можем примерно представлять, как идут дела в розничном бизнесе "Евротранса" (АЗС "Трасса"). Поэтому сравним биржевую цену и стоимость для клиентов на АЗС. Разница и валовая маржинальность получается следующая: АИ-92: 43,58 руб...

Завтра, 9 декабря, завершается прием заявок на участие в первичном размещении компании "Базис", являющейся "внучкой" (через РТК-ЦОД) "Ростелекома". Размещение небольшое: всего лишь на 3 млрд рублей. И пройдет по схеме cash-out. То есть, деньги направятся не на развитие компании, а на выход некоторых действующих акционеров. С другой стороны, "Базис" выходит на IPO не с целью привлечения капитала, а его действующая бизнес-модель исключает потребность в новом финансировании. Более того, "Базис" платит дивиденды, что дополнительно подтверждает устойчивость модели...

Вчера логистическая компания "Монополия" ушла в технический дефолт: не смогли погасить второй выпуск облигаций всего лишь на 260 млн рублей. Сумма не особо большая, особенно если учитывать тот факт, что в январе предстоит погашение третьего выпуска на 3 млрд. "Монополия" сообщает, что постарается исполнить свои обязательства в ближайшее время: Компания не отказывается от своих обязательств и рассчитывает погасить номинальную стоимость в ближайшее время — о точных датах сообщим дополнительно Что же...

В ноябре портфель вырос впервые с августа. В сентябре была просадка на 4%, в октябре - боковик с символическими 0,7%. Зато ноябрь дал +2,48%. Расчеты я делал 1 декабря. За прошедшие несколько дней позиции в портфеле также подросли, поэтому декабрь пока тоже начался хорошо. За 11 месяцев портфель прибавил 42,48%. Органический рост (без пополнений) составил 38,3%. Ставил цель выйти по итогам года на 40+% органического роста. Вероятность достижения цели повысилась. Возможно, учитывая рост котировок за последние дни, значение уже вышло на +/-40%...