Тихий Трейдер

$SPX-7500, $DJIA -50000, когда Уорш заменил Пауэлла. IES Holdings +79% с начала года. Рынок продолжает проявлять интерес к акциям компаний, занимающихся ИИ, и практически не замечает никого другого. Кажется, что он растёт с каждым днем, и на самом деле, это недалеко от истины. За последние 32 торговые сессии ETF S&P 500 Tech закрывался падением всего 4 раза. В четверг S&P 500 впервые в истории закрылся выше отметки 7500. За 13 месяцев индекс вырос на 50%. Как ни странно, два индекса достигли важных отметок в один и тот же день: в четверг индекс Доу-Джонса закрылся чуть выше 50 000. Приведу вам примечательную статистику: если бы Доу хотя бы с конца марта не отставал от ориентированного на технологические компании индекса Nasdaq, то он был бы почти на 8000 пунктов выше, чем сейчас. Это показывает, насколько глубоко разделён этот рынок. По состоянию на четверг, ETF S&P 500 Tech вырос на 25% с начала года, а тем временем, ETF, инвестирующий во всё, кроме технологий, вырос всего на 5%. Рад сообщить, что некоторые акции компаний, занимающихся ЦОДами, находятся на волне роста. Акции Comfort Systems USA уже выросли на 119% в этом году. Акции IES Holdings (есть в портфеле ТТ) - на 79%. Как бы я ни был рад этим результатам, я понимаю, что это цикл. В конце концов, именно так работает капитализм: он перенаправляет деньги из низкопроизводительных областей в высокодоходные. Также хочу отметить, что у ФРС теперь новый председатель: в среду Кевин Уорш был утверждён в должности. Уорш — девятый председатель ФРС за последние 75 лет. Ему не позавидовать, ведь сейчас непростое время для председателя ФРС. Экономика США сталкивается с высокой инфляцией и неопределённостью на рынке труда, о чём я подробно писал в обзоре в среду. Новому председателю ФРС также предстоит столкнуться с президентом, который был необычайно ярым критиком центрального банка. Это заставило некоторых предположить, что Уорш будет следовать указаниям Трампа, но он категорически опроверг это утверждение. Посмотрим... На своём последнем заседании ФРС сохранила ставку федеральных фондов на уровне 3,5–3,75%, а Трамп заявил, что хотел бы видеть ставки на уровне 1%. Тогда же программное заявление Феда получило наибольшее количество голосов против за последние 34 года. Ещё одна проблема, с которой сталкивается Уорш, заключается в том, что впервые с 1948 г. бывший председатель ФРС останется на своем посту. Срок полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС истекает сегодня, но его пребывание в должности в ФРС продлится до января 2028 г. Тогда и будет следующая возможность для Трампа добавить нового члена в совет директоров ФРС (если только кто-то не подаст в отставку до этого). Удачи!!!

Продажа Индии. Двойной удар по самой быстрорастущей экономике. Иностранные инвесторы в период войны с Ираном избавлялись от индийских акций с рекордной скоростью, поскольку резкий рост цен на энергоносители привёл к падению рупии до исторически низких уровней и вызвал опасения по поводу растущего дефицита текущего счёта. С момента начала бомбардировок Ирана США и Израилем 28.02 иностранные инвесторы вывели из индийских акций почти $21 млрд., в том числе почти $13 млрд. в марте, что, по данным депозитария ценных бумаг NSDL, является самым большим месячным оттоком средств за всю историю наблюдений. Курс рупии упал до исторического минимума более 95 за доллар, хотя до начала войны он составлял около 91. Цены на облигации резко упали, в результате чего стоимость 10-летних государственных заимствований для самой быстрорастущей экономики мира достигла исторического максимума выше 7,1% в конце апреля, по сравнению с 6,7% до начала конфликта. «Когда началась война, первой реакцией было: „Индия — один из крупнейших в мире импортеров энергоносителей“», — сказал Суводип Ракшит, главный экономист Kotak Institutional Equities. «Это становится естественным выбором, что это не та страна, в которую я хотел бы инвестировать». Индия является третьим по величине в мире импортёром энергоносителей и зависит от других стран на 90% в плане поставок нефти и газа. За год, закончившийся 31.02, страна потратила $174 млрд. на такой импорт, при этом половина импортируемой нефти и две трети природного газа поступают из стран Персидского залива, экспорт энергоносителей из которых был практически полностью прекращен войной. Рупия уже была худшей по показателям валютой Азии в этом году до начала войны, благодаря растущему торговому дефициту Индии и спаду прямых иностранных инвестиций в производственные активы. До войны она упала на 10%, а с тех пор выросла более чем на 4%, колеблясь выше 95 за доллар, несмотря на многочисленные интервенции ЦБ, которые сократили валютные резервы страны более чем на $40 млрд с конца февраля, прежде чем произошло частичное восстановление. «Это своего рода двойной удар», — сказал Ракшит. «Проблема, которая раньше заключалась в движении капитала, теперь превратилась в проблему движения капитала плюс проблемы текущего счёта». Удачи!!!

$DRAM и новая стадия ETF-мании. За неделю, завершившуюся 08.05.2026, инвесторы направили в американские ETF $39.6 млрд. С начала года совокупный приток уже превысил $675 млрд. На фоне исторических максимумов индексов капитал продолжает концентрироваться в одних и тех же историях: ИИ, полупроводники и инфраструктура вычислений. Главным сюрпризом недели стал не классический S&P 500 и даже не биткоин, а ETF с почти мемным тикером $DRAM. Фонд Roundhill Investments, ориентированный на производителей памяти, привлёк $2.7 млрд всего за одну неделю. Для фонда с активами около $6 млрд это практически взрывной рост. С момента запуска 02.04 этот ETF почти удвоился в цене. Рынок делает ставку на то, что память становится новым узким местом эпохи ИИ. Если раньше внимание концентрировалось на GPU, то теперь инвесторы постепенно начинают понимать, что без HBM-памяти и DRAM современные модели просто не масштабируются. Производители памяти внезапно превратились из циклического сегмента полупроводников в стратегическую инфраструктуру ИИ. При этом происходит интересная ротация внутри самого AI-трейда. Пока $DRAM получает рекордные притоки, из классических полупроводниковых ETF деньги уходят. Из VanEck Semiconductor ETF вывели $2.2 млрд, а из плечевого Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares почти $1 млрд. Инвесторы, похоже, фиксируют прибыль в перегретых широких полупроводниковых историях и переходят в более узкие сегменты AI-цепочки. Даже технологический гигант Invesco QQQ Trust потерял $3.8 млрд несмотря на рост Nasdaq. Это выглядит как попытка рынка перейти от пассивной ставки на “весь AI” к более точечным инфраструктурным темам. Параллельно продолжается восстановление крипторынка. iShares Bitcoin Trust ETF привлёк ещё $908 млн, а биткоин впервые с января вновь поднялся выше 80 000$. Капитал по-прежнему не выходит из риска, но становится всё более концентрированным. Удачи!!!