Аргумент Медиа

Минфин приостановил операции по бюджетному правилу на фоне падения нефтегазовых доходов Приостановка операций связана с подготовкой изменений в параметрах бюджетного правила, прежде всего с пересмотром базовой цены нефти (цены отсечения). По словам главы Минфина, такая корректировка необходима, чтобы снизить давление на валютный рынок и обеспечить сохранность средств ФНБ. Бюджетное правило предполагает, что бюджет формируется исходя из базовой цены нефти (цены отсечения). Если нефть стоит дороже, дополнительные доходы направляются в ФНБ. Если дешевле, недобор компенсируется продажей валюты из резервов. По данным Минфина: • 2025 год — 8,48 трлн руб. нефтегазовых доходов • 2024 год — 11,13 трлн руб. Снижение почти на 24%. Параллельно вырос бюджетный дефицит: • 2025 — около 5,6 трлн руб. (≈2,6% ВВП) • 2024 — около 1,7% ВВП На начало 2026 года объем ФНБ составлял 13,4 трлн руб., однако ликвидная часть — около 4,1 трлн руб. ($52 млрд). Пауза также влияет на валютный рынок. До этого Минфин продавал валюту примерно на 11,9 млрд руб. в день, а ЦБ еще на 4,62 млрд руб.. После остановки операций Минфина общий объем продаж валюты на рынке сократится более чем в три раза.

После ужесточения условий семейной ипотеки с 1 февраля 2026 года поток заявок сократился более чем на 40% За неполный февраль банки получили 81,8 тыс. обращений против 146,4 тыс. за три недели января и 139,7 тыс. годом ранее. Суть изменения — принцип «одна семья — одна льготная ипотека» и обязательное участие обоих супругов как созаемщиков. Раньше каждый взрослый член семьи мог оформить кредит под 6% отдельно, что фактически позволяло масштабировать льготу. Теперь этот ресурс ограничен. Эффект усилился тем, что в конце 2025 года рынок работал в режиме ажиотажа. По данным ДОМ⁠.РФ, в декабре 2025 года был установлен рекорд: 104 тыс. кредитов на 605 млрд руб. Люди стремились успеть воспользоваться прежними условиями. Льготная ипотека в последние годы доминирует на рынке. В 2023 году объем ипотечных кредитов с господдержкой достиг 4,7 трлн руб., что составило более 60% всего рынка. В 2025 году доля льготных программ в отдельные месяцы превышала 80%. Для девелоперов и региональных рынков новостроек это риск снижения продаж. Для бюджета — снижение потенциальных расходов на субсидирование, поскольку одна семья больше не может получать несколько льготных кредитов. Когда господдержка формирует большую часть спроса, любое ужесточение мгновенно отражается на статистике.

Вклады россиян превысили 60 трлн рублей На банковских вкладах россиян уже более 60 трлн руб. По данным ЦБ, на конец 2023 года средства физлиц в банках составляли 44,9 трлн руб., на конец 2024-го — 57,5 трлн руб., а по итогам 2025 года — уже 67 трлн руб. Рост объясним: в 2023–2024 годах банки конкурировали за деньги населения на фоне высокой ключевой ставки. В 2024 году объем вкладов вырос на 26% (+11,9 трлн руб.), в 2025 году еще на 16% (+9,5 трлн руб.). Высокие проценты сделали депозит самым простым и понятным способом сохранить доходность. Теперь Минфин говорит о постепенном перетоке средств с вкладов в инструменты фондового рынка. По данным ЦБ, за девять месяцев 2025 года нетто-приток средств частных инвесторов на брокерские счета составил 1,9 трлн руб. против 1 трлн годом ранее. Причем основной интерес пришелся на облигации с фиксированным купоном, инвесторы стремились зафиксировать доходность в ожидании снижения ставок. Однако важно понимать, что речь не идет о массовом уходе денег с депозитов. Большинство вкладчиков по-прежнему выбирают банковские депозиты как наиболее понятный и защищенный инструмент. Ключевой фактор впереди — динамика процентных ставок. По мере снижения доходности по вкладам вслед за ключевой ставкой часть средств действительно может сместиться в облигации, фонды и другие рыночные инструменты.