Аргумент Медиа

Минфин приостановил операции по бюджетному правилу на фоне падения нефтегазовых доходов Приостановка операций связана с подготовкой изменений в параметрах бюджетного правила, прежде всего с пересмотром базовой цены нефти (цены отсечения). По словам главы Минфина, такая корректировка необходима, чтобы снизить давление на валютный рынок и обеспечить сохранность средств ФНБ. Бюджетное правило предполагает, что бюджет формируется исходя из базовой цены нефти (цены отсечения). Если нефть стоит дороже, дополнительные доходы направляются в ФНБ. Если дешевле, недобор компенсируется продажей валюты из резервов. По данным Минфина: • 2025 год — 8,48 трлн руб. нефтегазовых доходов • 2024 год — 11,13 трлн руб. Снижение почти на 24%. Параллельно вырос бюджетный дефицит: • 2025 — около 5,6 трлн руб. (≈2,6% ВВП) • 2024 — около 1,7% ВВП На начало 2026 года объем ФНБ составлял 13,4 трлн руб., однако ликвидная часть — около 4,1 трлн руб. ($52 млрд). Пауза также влияет на валютный рынок. До этого Минфин продавал валюту примерно на 11,9 млрд руб. в день, а ЦБ еще на 4,62 млрд руб.. После остановки операций Минфина общий объем продаж валюты на рынке сократится более чем в три раза.

После ужесточения условий семейной ипотеки с 1 февраля 2026 года поток заявок сократился более чем на 40% За неполный февраль банки получили 81,8 тыс. обращений против 146,4 тыс. за три недели января и 139,7 тыс. годом ранее. Суть изменения — принцип «одна семья — одна льготная ипотека» и обязательное участие обоих супругов как созаемщиков. Раньше каждый взрослый член семьи мог оформить кредит под 6% отдельно, что фактически позволяло масштабировать льготу. Теперь этот ресурс ограничен. Эффект усилился тем, что в конце 2025 года рынок работал в режиме ажиотажа. По данным ДОМ⁠.РФ, в декабре 2025 года был установлен рекорд: 104 тыс. кредитов на 605 млрд руб. Люди стремились успеть воспользоваться прежними условиями. Льготная ипотека в последние годы доминирует на рынке. В 2023 году объем ипотечных кредитов с господдержкой достиг 4,7 трлн руб., что составило более 60% всего рынка. В 2025 году доля льготных программ в отдельные месяцы превышала 80%. Для девелоперов и региональных рынков новостроек это риск снижения продаж. Для бюджета — снижение потенциальных расходов на субсидирование, поскольку одна семья больше не может получать несколько льготных кредитов. Когда господдержка формирует большую часть спроса, любое ужесточение мгновенно отражается на статистике.

Вклады россиян превысили 60 трлн рублей На банковских вкладах россиян уже более 60 трлн руб. По данным ЦБ, на конец 2023 года средства физлиц в банках составляли 44,9 трлн руб., на конец 2024-го — 57,5 трлн руб., а по итогам 2025 года — уже 67 трлн руб. Рост объясним: в 2023–2024 годах банки конкурировали за деньги населения на фоне высокой ключевой ставки. В 2024 году объем вкладов вырос на 26% (+11,9 трлн руб.), в 2025 году еще на 16% (+9,5 трлн руб.). Высокие проценты сделали депозит самым простым и понятным способом сохранить доходность. Теперь Минфин говорит о постепенном перетоке средств с вкладов в инструменты фондового рынка. По данным ЦБ, за девять месяцев 2025 года нетто-приток средств частных инвесторов на брокерские счета составил 1,9 трлн руб. против 1 трлн годом ранее. Причем основной интерес пришелся на облигации с фиксированным купоном, инвесторы стремились зафиксировать доходность в ожидании снижения ставок. Однако важно понимать, что речь не идет о массовом уходе денег с депозитов. Большинство вкладчиков по-прежнему выбирают банковские депозиты как наиболее понятный и защищенный инструмент. Ключевой фактор впереди — динамика процентных ставок. По мере снижения доходности по вкладам вслед за ключевой ставкой часть средств действительно может сместиться в облигации, фонды и другие рыночные инструменты.

Экспорт российского шоколада в 2025 году почти достиг $1 млрд — $985 млн при объеме 224 тыс. тонн Рекорд в денежном выражении. Однако рост обеспечен не увеличением поставок, а повышением экспортной цены. Для сравнения: в 2023 году Россия экспортировала 238 тыс. тонн на $746 млн, в 2024-м — 253 тыс. тонн на $811 млн В 2025 году объем сократился, но выручка выросла. Средняя цена тонны поднялась с примерно $3,1–3,2 тыс. в 2023–2024 годах до около $4,4 тыс. в 2025-м. Главный фактор — скачок мировых цен на какао. В 2024 году котировки превышали $11 тыс. за тонну, что резко увеличило себестоимость. Российские производители частично компенсировали это за счет контрактов и запасов и переложили рост затрат в экспортную цену. В 2026 году какао подешевело до уровней ниже $4 тыс. за тонну, поэтому дальнейший рост выручки за счет ценового фактора ограничен. Основной спрос приходится на страны СНГ и ЕАЭС. Рынки Азии, включая Китай, более волатильны и чувствительны к цене. При объеме мирового рынка шоколада $170–190 млрд российский экспорт пока занимает менее 1%. В дальнейшем динамика будет зависеть не только от какао, но и от способности расширять объемы и укреплять позиции на внешних рынках.

Минфин предложил временно освободить общепит на УСН и ПСН от НДС в 2026 году Минфин предлагает с 1 апреля по 31 декабря 2026 года освободить от НДС общепит на УСН и ПСН, который впервые стал плательщиком налога с этого года. Фактически переходная мера, чтобы смягчить последствия налоговых изменений. Общепит — крупный сегмент МСП. Его оборот вырос с 2,87 трлн руб. в 2023 году до 3,44 трлн в 2024-м и 4,29 трлн руб. в 2025-м. . Но рост оборота не означает роста прибыли: высокая доля аренды, зарплат и закупок делает маржу чувствительной к налоговой нагрузке. Введение НДС для части игроков означает либо рост цен, либо снижение рентабельности. С 2026 года для бизнеса на УСН сократили лимит дохода, при котором действует автоматическое освобождение от НДС, — с 60 млн до 20 млн руб. Для общепита, где обороты могут быстро увеличиваться, а рентабельность остается невысокой, это особенно чувствительно. Временная льгота снижает риск резкого подорожания и закрытия небольших точек, а также сглаживает конкуренцию между заведениями, которые формально оказались в разных налоговых режимах из-за порога оборота.

Бизнес теперь меняет банки не из-за санкций, а из-за комиссий и стоимости расчетов Если в 2023 году компании выбирали банк прежде всего по принципу: проводит ли он платежи и не попал ли под санкции, то к 2025 году ситуация изменилась. Система международных расчетов стала более гибкой: бизнес открыл счета в нескольких банках, наладил альтернативные маршруты платежей, начал использовать разные валюты и посредников. Санкции перестали быть «выключателем» бизнеса, но превратились в постоянную надбавку к издержкам. Ситуация с трансграничными расчетами в 2024 году оставалась напряженной. ЦБ и участники рынка отмечали сложности с прохождением платежей и рост сроков обработки. К 2025 году часть инфраструктурных проблем была сглажена, а конкуренция привела к снижению отдельных комиссий за международные переводы (в ряде случаев ниже 1%). Однако это не означает удешевления всей цепочки расчетов. Банки все активнее зарабатывают на транзакциях и сервисных комиссиях (от расчетно-кассового обслуживания и эквайринга до валютного контроля и сопровождения ВЭД). Комиссионные доходы сектора в 2023 году составляли 1,9 трлн руб., в 2024-м выросли до 2,2 трлн руб., а в 2025 году — до 2,4 трлн руб. При этом общая прибыль после рекордных 3,8 трлн руб. в 2024 году снизилась до 3,5 трлн руб. в 2025-м, что подчеркивает растущую роль комиссионной модели в доходах банков. По сути, это «комиссионная инфляция»: • Международные переводы: даже если базовая комиссия снизилась, итоговая стоимость зависит от валюты, маршрута и посредников. Для импортеров и экспортеров это ощутимые расходы. • Дорожает обслуживание: РКО, валютный контроль, ВЭД, эквайринг — банки активнее зарабатывают на транзакциях. • Растут скрытые издержки: больше проверок, документов и возвратов. В тарифе это не видно, но по факту компании платят больше. В результате именно рост комиссий вместе с качеством и скоростью сервиса становится главным фактором, из-за которого компании меняют банк-партнера.

За пять лет цветы в России подорожали почти вдвое В 2023 году средняя цена свежесрезанного цветка составляла около 183 руб., к декабрю 2024 года — 216 руб., в январе 2025 года — около 220 руб. (+19,3%). В начале 2026 года — уже 227 руб. Для сравнения: официальная инфляция в 2024 году — 9,52%, а в 2025 году рост цен замедлился до 5,31% с начала года. Цветы дорожали быстрее рынка. Ключевой фактор — импортозависимость. По оценке Б1, в 2025 году около 78% срезанных цветов — импорт. С начала 2025 года ввезено почти 51,5 тыс. тонн свежих цветов на 32,9 млрд руб. Нидерланды, Армения и Беларусь обеспечивают около 85% всех поставок. В 2025–2026 годах рубль укрепился: доллар в конце февраля 2026 года — 76–77 руб. Это замедлило рост цен, но не развернуло его: закупки и контракты заключаются заранее, издержки цепочки снижаются медленно. Пошлина на цветы из «недружественных» стран — 20% (не менее €1,3 за кг) — была продлена до конца 2025 года. Однако высокая капиталоемкость теплиц, энергозатраты и дефицит кадров ограничивают быстрое наращивание внутреннего производства. В результате пошлины увеличивают издержки, но не сокращают долю импорта. Дополнительное давление создает рост нефинансовых компонентов цены: аренды, зарплат, логистики, упаковки и доставки. Поэтому даже при стабилизации закупочной цены розничная стоимость остается высокой. Укрепление рубля может замедлить рост, но без структурного расширения внутреннего производства ценовой уровень останется повышенным.