На прошедшей неделе российский рынок сначала довольно заметно скорректировался вверх, но быстро опять развернулся вниз и опустился туда же, где был до этого.
После опускания индекса к значению 2200 он поднимался обратно до 2400, затем снова упал на 2200. На выходных немного отступил и закончил их на отметке вблизи 2250.
Основной причиной падения индекса, продолжающегося с середины марта, является непрекращающаяся "геополитика", без каких-либо надежд, поддерживающих рынок ранее, до того как Трамп отвлекся на Иран.
Локально, в середине июня ситуацию заметно усугубил вызванный данным фактором топливный кризис, разрастающийся по стране все сильнее, и охватывающий все больше и больше различных регионов. Из-за него участники рынка понимают, что ЦБ не будет снижать свою ставку так, как они ранее на это рассчитывали, и вполне вероятно начнет ее обратное повышение после разгона инфляции.
Все это уже начинает происходить: на прошедшей неделе инфляция официально по Росстату продолжила оставаться на очень высоких и нетипичных для этого времени года уровнях, с начала года уже превысила годовую цель ЦБ в 4%, а в годовом выражении поднялась до более 6% (официально).
Банк России в лице Набиуллиной и Заботкина уже дал комментарии по поводу того, что на июльском заседании прогнозы по инфляции и траектории ключевой ставки будут пересмотрены, и вряд ли в лучшую сторону. Данное заседание, которое пройдет 24 июля будет опорным, то есть, будет сопровождаться пересмотром прогнозов.
Акции, по которым продолжают платиться дивиденды, соответственно, снижаются в цене из-за коррекции дивдоходностей в сторону роста в изменившихся условиях. Но особенно сильно летят вниз те бумаги, по которым выплата дивидендов приостановлена и не предвидится - такие бумаги, несмотря на все масштабы и значимость их эмитентов, сейчас стали вообще бесполезными, и распродаются с немыслимой скоростью. Многие из них рухнули даже сильно ниже, чем на обвалах 2022 года.
Помимо рынка акций, обвалились и облигации, в т.ч. государственные. Индекс RGBI упал до уровня ниже 112 пунктов, где он последний раз находился при ключевой ставке ЦБ 21%! (сейчас она лишь 14,5%). Доходности выросли выше 16%.
Чуть менее упали коммерческие облигации с фиксированным купоном, поскольку сроки их погашения, как правило, меньше. Но наиболее долгосрочные тоже упали заметнее.
Похоже, период относительно низких ставок на денежном рынке прошел, и далее они снова будут расти. Кстати, поднимаются уже и ставки по краткосрочным вкладам, это еще разберу отдельно.
Не знаю, кто там ждал ставку ЦБ 12% к концу года (или еще ниже) и верил в победу над инфляцией, но пока все идет к тому, что она будет не ниже, а выше, чем сейчас. Как и инфляция. Соответственно, рынки перестраиваются под новые для них реалии.
Не помогло акциям и некоторое ослабление курса рубля. Хоть оно и есть какое-никакое, но все же очень несущественное, недостаточное для того, чтобы серьезно повлиять на финансовые показатели компаний. Тем более, на прошедшей неделе рубль опять немного укрепился.
Сейчас курс рубля, как я считаю, единственный рыночный фактор, который мог бы как-то если не исправить, то хотя бы сдержать динамику падения. Но для этого он должен ослабнуть более заметно, пока этого не наблюдается.
Минфин в июле будет покупать меньше валюты в ФНБ по бюджетному правилу, но вместе с тем и цены на российскую нефть очень заметно упали. Рубль мог бы продолжить слабеть, но он слишком нерыночный.
В целом же, при неизменной "геополитике", ничего хорошего рынок не ждет. А приближение заседания ЦБ и данные, которые будут поступать к нему (те, на которые регулятор ориентируется, принимая решение по ставке), может еще сильнее добавить негатива. Также скоро произойдут крупные дивидендные отсечки, на которых индекс и, как минимум, отдельные акции просядут еще сильнее. Особенно это касается отсечки Сбербанка 20 июля.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.