В последнее время я очень много писал по поводу динамики денежной массы. Каждый месяц описывал, как она растет и все сильнее отклоняется от прогнозов ЦБ. Для обывателя, далекого от экономики, это может показаться чем-то сложным и непонятным, но это вообще самое важное, что влияет на рост цен.
Если говорить максимально просто: чем больше денег в обращении - тем они дешевле при неизменном количестве товаров. А количество товаров в России не то что не растет, а даже падает. В том числе, жизненно необходимых, "товаров-маркеров" (определяющих динамику цен на все), например, того же бензина. Все это видно по падению производства в гражданских секторах и даже гражданского импорта.
И, как я уже не раз объяснял, Центробанк строит свои прогнозы по инфляции, исходя из прогнозов по динамике денежной массы. Рассчитывает одно, исходя из другого, потому что это прямо зависимые показатели.
И в прогнозе на текущий год у него стоит динамика денежной массы в диапазоне 5-10%. А по факту... сначала она вышла за 11%, потом за 12%, а теперь уже за 13%! Растет с каждым месяцем, все сильнее отклоняясь от прогнозного диапазона! А значит - все сильнее от прогнозного диапазона будет отклоняться инфляция, это не-из-беж-но!
Перейдем к цифрам. ЦБ опубликовал предварительную оценку динамики денежной массы за 5 месяцев, включая май. Как и следовало ожидать, снова рост, и еще более сильный рост в годовом выражении.
Больше всего нас будет интересовать денежная масса М2 - это и есть самый главный ее агрегат, использующийся для анализа во всем мире. Он, если упростить, включает все наличные и безналичные деньги, эмитированные в стране.
Но еще отдельно стоит обратить внимание на "нулевой" агрегат - М0 (денежная база), состоящий, преимущественно из наличных денег в обращении вне банковской системы. Этот агрегат в последние полгода показывает просто ошеломляющие темпы роста, обгоняя все остальные составляющие денежной массы.
Итак, денежная масса М2 за май выросла еще на 1,4% - на столько же, сколько и за апрель. И в годовом выражении темп прироста поднялся с 12,3% до 13,2% годовых.
А теперь смотрим на М0 (более чем на 90% этот агрегат состоит из наличности). Тут вообще ошеломляющий рост. За май он вырос на 2%, до этого за апрель - на 3,3%, В годовом выражении темпы теперь составляют 17,5%! (после 14,9% по итогам апреля). С начала года наличность в обращении выросла на 6,3%.
В деньгах это уже около 21 трлн рублей! Доля наличных денег в общей рублевой денежной массе на 1 июня составила 14,5% после 14,4% месяцем ранее. А вклад данного агрегата в общую динамику денежной массы М2 вырос до 2,2 п.п. после 1,9 п.п. в апреле.
На следующем графике от ЦБ очень наглядно показано, как М0 (оранжевая линия) в последние месяцы обогнал по динамике все остальные агрегаты (составляющие) денежной массы, тогда как раньше, наоборот, сильно отставал от них.
Если говорить без заумных терминов, то быстрее всего растет объем и оборот средств вне банковской системы, не подконтрольных кому-либо. Это прямое следствие объявленного "обеления" бизнеса и роста налоговой нагрузки на малый бизнес, а также массовых отключений интернета и блокировок безналичных платежей физлиц, что сподвигает их возвращаться к старой доброй наличке, делая ранее удобные безналичные расчеты обратно неудобными.
Столь высокие темпы роста денежной массы в стране уже приближаются к темпам 2023-2024 годов, А с учетом того, что ключевая ставка, сдерживающая инфляцию, в нынешнем году сильно ниже, чем в те годы, и продолжает снижаться, инфляция при такой динамике денежной массы может оказаться выше, чем была тогда, ну по меньшей мере - такой же.
Скорее всего, сейчас, в летние месяцы это будет еще не очень заметно, все-таки сезонное снижение цен на плодоовощи даст о себе знать. Но вот когда летний сезон закончится, наступит осень - там этот накопленный эффект разрастающейся денежной массы точно выстрелит. Особенно с учетом того, что ЦБ, наверное, продолжит снижать ставку летом (ведь летом инфляция сильно расти не будет).
Разгоняет денежную массу, по-прежнему, колоссальный вброс бюджетных денег в ОПК, в первую очередь, а во вторую - снова разгоняющиеся темпы кредитования под влиянием постепенного снижения ключевой ставки.
Мое мнение по инфляции на этот год не меняется - она будет расти, и окажется выше, чем в прошлом году. Не знаю, как по Росстату, но по ощущениям и альтернативным подсчетам - точно.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.