Акции Аэрофлота мне никогда не были интересны, я их отношу в раздел эмитентов, за которыми даже наблюдать не стоит - ничего хорошего инвестиционно-привлекательного там нет.
Однако тут появились очень интересные новости, которые попросили прокомментировать. Стало известно о том, что государство собирается продать около трети принадлежащих ему акций компании или около четверти всех выпущенных акций - 23,76% от общего количества.
На сайте Росимущества появилось объявление об отборе юрлица, которое займется организацией торгов.
Отбор этот, как следует из сообщения, должен быть проведен до 8 июня, после чего, стоит полагать, вскоре начнется процедура выставления этого довольно крупного пакета акций на торги.
Структура акционерного капитала Аэрофлота говорит о том, что на сегодняшний день государству принадлежат 73,8% обыкновенных акций и формально 1,2% квазиказначейского пакета - всего 75%, в свободном обращении находятся 25%.
Продажа 23,78% от этого пакета означает, что государство хочет оставить за собой 50,02% акций без учета квазиказначейских, то есть, контрольный пакет. Скажем так, минимально возможный контрольный пакет.
Проданный пакет акций не обязательно окажется в свободном обращении, возможно его приобретут другие крупные владельцы, но возможно и нет - тогда часть или все проданные акции поступят на биржу.
Акции Аэрофлота на этой новости упали еще на пару процентов, но это не столь существенно на фоне того, что они падают вообще всегда, если говорить о долгосрочном интервале.
С пиков 2017 года эти акции обвалились примерно в 5 раз, и в последние несколько лет находятся вблизи своего дна.
Дивиденды по ним не выплачивались с 2019 по 2023 годы, в 2024 были выплачены небольшие, с доходностью 8,5%.
Может быть еще более низкие выплатят и за 2025 год, но если и да, то они будут прямо сильно ниже (прибыль компании упала на 65%). А может и не выплатят.
Почему акции падают на этой новости? Потому что такой огромный пакет невозможно будет продать без существенной скидки. И вместе с ценой данной части акций (около 1/4) эта скидка повлияет и на цену остальных.
И тут еще имеет значение, как именно будут продаваться акции. Если этот пакет купит какой-то крупный инвестор (или несколько компаний), то есть, он не поступит в свободное обращение - это будет еще нормально. Но если будет проведено масштабное SPO, и на рынок хлынет еще, фактически, такой же объем бумаг, который там уже есть, это, по логике, может привести к падению цены еще вдвое.
Может быть какой-то средний вариант: часть купят мажоритарии, часть пойдет на SPO - я никак не могу знать, что произойдет с этими бумагами.
Акции Аэрофлота, насколько мне известно, числятся в неликвидной части ФНБ Минфина (как и акции Сбера, и ряда других компаний), так что их продажа приведет к снижению этой части на какую-то сумму.
Всего выпущено чуть менее 4 млрд акций Аэрофлота, 23,78% пакета - это около 945,5 млн акций. Если продать их по цене 40 рублей за штуку (неплохой вариант, дисконт около 15%) - бюджет получит, а ФНБ потеряет порядка 37,8 млрд рублей. Вряд ли более 40 млрд, скорее - менее.
Это не столь много, и вообще не решит существующие бюджетные проблемы, но власти идут на такую "приватизацию", дабы наскрести "с миру по нитке", хоть сколько-то.
В нынешних условиях Аэрофлот не является сколь-либо перспективной компанией. На замкнутом российском рынке с умирающим авиапарком, без выгодных рейсов за рубеж, с постоянными задержками рейсов "по техническим причинам" (это большие убытки) и падением платежеспособности населения, он обречен на постепенное и довольно быстрое вымирание. И бесконечные задирания тарифов не спасут, а лишь усугубят его положение.
Все может измениться в том случае, если российская экономика вновь откроется миру, в авиапарке Аэрофлота появятся обслуживающиеся Боинги и Аирбасы, возобновятся рейсы в Европу. Тогда акции Аэрофлота взлетят, как и многие другие. Какова вероятность такого варианта развития событий - смотрите сами.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.