М.Видео — отчёт за 2025 год и новая стратегия

М.Видео — отчёт за 2025 год и новая стратегия

М.Видео подвела итоги 2025 года и фактически объявила перезапуск бизнес-модели. Главный тезис: 2025-й стал последним годом компании в роли классического ритейлера бытовой техники и электроники. Теперь М.Видео хочет развиваться как мультикатегорийный маркетплейс с собственной офлайн-инфраструктурой, партнёрскими ПВЗ и сервисной экосистемой.

Ключевые цифры 2025 года:

— GMV — 418,1 млрд ₽ (с НДС);

— Выручка — 324,8 млрд ₽ (-28,1% г/г);

— EBITDA по МСФО 16 — минус 7,9 млрд ₽ против положительной EBITDA годом ранее;

— Чистый убыток — 63,6 млрд ₽;

— Коммерческие и административные расходы — 72,3 млрд руб. (-8,2 млрд руб. г/г);

— Клиентская база — 80,9 млн человек (+5,5 млн новых клиентов за год).

Финансовые результаты остаются слабыми: на бизнес давят высокая ставка, дорогой потребкредит, снижение спроса на технику и электронику и процентные расходы. Поэтому компания делает ставку не на донастройку старой модели на стагнирующем рынке бытовой техники и электроники, а на полную пересборку.

Что меняется:

— М.Видео уходит от капиталоёмкой модели классических закупок в сторону партнёрских форматов — агентской схемы поставок товаров от ключевых брендов и 3P-товаров селлеров маркетплейса. То есть компании больше не нужно закупать товар на баланс, используя дорогие заёмные средства, факторинг и страховые лимиты. Она берёт его на реализацию от продавцов.

— Доля агентских и 3P-продаж уже около 35 %, цель на конец 2026 года — более 45 %, к 2028 году — до 70 %.

— Ассортимент вырос с 200 тыс. SKU в конце 2025 года до 450 тыс.+ сейчас, цель — 1 млн SKU к концу 2026 года.

— Маркетплейс в I квартале 2026 года вырос более чем в 3 раза г/г, а по итогам апреля — уже в 5 раз г/г.

— Компания выходит за пределы электроники в более частотные категории: одежду, мебель, спорттовары, ремонт, автотовары, FMCG и другие сегменты.

Офлайн при этом не исчезает. Магазины должны стать сервисными и логистическими узлами: выдача, возвраты, хранение, консультации и обслуживание. Плюс компания расширяет географию через СДЭК и ПВЗ Яндекс Маркета без тяжёлого капекса.

У модели есть своя «фишка» — Владислав Бакальчук придумал использовать мощную ИТ-платформу для интеграции по API в существующие экосистемы: крупнейшие маркетплейсы, а в будущем и омниканальные ритейлы, нишевые площадки и соцсети. Это позволяет эффективно продавать свой и партнёрский ассортимент на всех платформах.

Вывод

М.Видео пытается не просто пережить слабый рынок БТиЭ, где онлайн занимает уже 55 %, в том числе 67 % — маркетплейсы, а радикально сменить модель — от продавца техники к платформе с ассортиментом из миллионов товаров, логистикой, сервисами и партнёрской экосистемой.

Потенциальный плюс новой модели — меньшая нагрузка на оборотный капитал и меньшая зависимость от собственных закупок. Главный риск — трансформация идёт на фоне слабых финансовых результатов: отрицательная EBITDA, крупный убыток, долг и высокая ставка.

Поэтому ключевой вопрос для инвесторов — сможет ли компания быстро доказать экономику новой модели: рост GMV, улучшение маржи, снижение долгового давления и выход на устойчивую прибыльность.

@harmfulinvestor