«Эталон» нарастил выручку, но остался в минусе из-за долгов
Финансовые итоги «Эталона» за 2025 год: выручка выросла на фоне подорожания жилья и активных продаж офисов, но долговая нагрузка и учет процентов по кредитам привели к крупному чистому убытку. Компания продолжает расширять земельный банк и запускать новые проекты.
Фотография: Restate.ru
Финансовые результаты «Эталона» за 2025 год оказались неоднозначными: несмотря на уверенный рост выручки, компания вновь завершила год с существенным убытком. По данным РИА, выручка девелопера по МСФО увеличилась на 17% и достигла 153,6 млрд рублей. Однако долговая нагрузка и особенности учета процентов по кредитам не позволили выйти в плюс - чистый убыток составил 22,3 млрд рублей.
В сегменте жилой недвижимости «Эталон» показал прирост выручки на 13%, до 128 млрд рублей. Такой результат обеспечил рост средней цены реализации жилья на 19% по сравнению с 2024 годом. На фоне этого компания активно продавала готовые офисные объекты и избавлялась от непрофильных активов, что также поддержало общий оборот.
Долги и расходы: почему прибыль не растет
Несмотря на оптимизацию издержек - доля коммерческих и административных расходов снизилась до 10% - долговая нагрузка продолжает давить на финансовый результат. Влияние оказали инвестиции в земельный банк, сделанные в 2021-2023 годах, а также рост процентных расходов из-за высокой ключевой ставки. Как отмечает РИА, учетная политика компании предусматривает признание всех начисленных процентов в отчетном периоде, что и привело к столь значительному убытку.
Скорректированная EBITDA выросла на 11% и составила 30,6 млрд рублей, рентабельность по этому показателю - 20%. Однако соотношение чистого корпоративного долга к EBITDA достигло 2,7х, что указывает на сохраняющиеся риски для финансовой устойчивости.
Проекты и земельный банк: ставка на будущее
В 2025 году «Эталон» получил разрешения на строительство 1,3 млн кв. м новых объектов. Компания продолжает делать ставку на масштабные проекты: до 2030 года планируется запуск очередей комплекса «Шагал» на 650 тыс. кв. м, а в квартале «Солнечный» - около 1 млн кв. м до 2039 года. В портфеле остаются и другие крупные проекты, для которых уже накоплен земельный резерв.
На счетах эскроу к концу года скопилось 104,2 млрд рублей, что покрывает 78% проектного долга - заметно выше среднеотраслевого уровня в 70%. Средняя ставка обслуживания проектного долга у «Эталона» - 7,65%, тогда как по рынку этот показатель составляет 10,2%.
Акционеры и структура собственности
Основным акционером «Эталона» остается АФК «Система» с долей 49%. Еще 35% акций находятся в свободном обращении, а 6,3% принадлежат арабской инвесткомпании Mubadala. Такая структура позволяет компании сохранять доступ к капиталу, несмотря на высокую долговую нагрузку.
В условиях, когда застройщики вынуждены балансировать между ростом цен и увеличением расходов на обслуживание долга, ситуация «Эталона» типична для крупных игроков рынка. Анализ restate.ru указывает на схожие проблемы и у других девелоперов, особенно в сегменте офисной недвижимости, где аренда и эксплуатационные расходы продолжают расти - подробнее об этом в материале о динамике аренды офисов в Москве.
Подпишитесь на нас в ВК и Телеграм, следите за новыми публикациями на Дзен канале. Тут интересно и круто.
Читайте на Restate.ru