В своей статье «Признаки финансового пузыря. Где Россия?» я описал три критерия, по которым можно диагностировать, перегрев экономики. Главный из них: если прибыль банковского сектора превышает 30% от прибыли крупнейших промышленных предприятий — это путь к пузырю. А когда банки начинают зарабатывать больше промышленности — это точка невозврата.
Сегодня, в 2026 году, эти критерии давно пройдены.
Основная моя прогностическая модель оценки состояния экономики страны и ее финансового сектора лежит в плоскости общепринятой теории спроса и предложения денег. Согласно моей модели, российская экономика обеспечивала себя необходимой денежной массой за счет обесценивания рубля против доллара, а с началом СВО — и против китайской валюты.
Модель проста: чем выше курс доллара США или китайского юаня, тем больше обеспеченной рублевой массы можно напечатать и вылить в свой развивающийся рынок. Такая модель начала работать с самого становления Российской Федерации. Я не раз об этом писал, как и о том, что российская экономика нуждается в ежегодном приросте рублевой денежной массы на ~20%.
Где можно внести правки?!
На совещании по экономическим вопросам 23 марта 2026 года президент России Владимир Путин призвал нефтегазовые компании направить дополнительные доходы от роста мировых цен на углеводороды на погашение долгов перед российскими банками
Цитата:
«Уже говорил, российским нефтегазовым компаниям стоит подумать о том, чтобы направить дополнительные доходы от роста мировых котировок углеводородов на снижение долговой нагрузки, на погашение задолженности перед отечественными банками».
«Это было бы зрелым решением»
Первое, что приходит на ум: банки вообще охренели. Не могут наесться деньгами, даже президент за их прибыль топит, сколько можно грабить народ и предприятия, ведь банки ничего не создают, а предприятия задыхаются в России и т.д. и т.п.
Поставим вопрос иначе, кто недоволен жадностью банков?
В сегодняшнее время политического и экономического давления на страну, в условиях длящейся более четырех лет СВО и беспрецедентных рестрикций, именно банковский сектор создает быструю и обеспеченную рублевую ликвидность. Ту самую, без которой не работает ни промышленность, ни оборона, ни социальная сфера. Призыв Путина, существующая денежно-кредитная политика в условиях закрытой экономической модели.
Проверочные вопросы:
1) Разумно ли для экономики России просто запустить печатный станок и напечатанные деньги сразу влить в экономику для покрытия всех ее нужд — социальной, промышленной, оборонной сферы?
2) Как долго промышленность (системообразующие предприятия) будет возвращать в оборот очищенную от инфляции полученную рублевую денежную массу? Другими словами, сколько времени потребуется основным средствам, чтобы переработать напечатанные деньги и вернуть их в денежный оборот страны без вреда для инфляции?
3) Насколько быстрее, по сравнению с промышленностью, сегодня банковский сектор обеспечивает оборачиваемость рубля?
Деньги экономике нужны здесь и есть, нужна абсолютная ликвидность.
Кредитование предприятий со скорым возвратом средств — о чем просил Путин, — это быстрый оборот рубля и возврат его в потребление уже частично очищенным, без особого влияния на инфляцию. Давайте прикинем в сроках:
1. Банк выдал кредит под высокую ставку и уже через три месяца (а может, и через 30 дней после выдачи) начинает получать платежи. И эти самые рубли — уже очищенные, обеспеченные.
2. Предприятия получили дешевые кредиты на свое развитие. В лучшем случае пройдет год, прежде чем совет акционеров начнет принимать решение о выплате дивидендов. Причем они могут выплатить, а могут и не выплатить.
2.1. Мало того, предприятие может уйти в банкротство — и экономика не получит очищенных рублей.
2.2. Часть прибыли в виде дивидендов останется у акционеров, а если государство не входит в капитал компании — то и вовсе все государство в пролете.
Банки же выдают обеспеченные кредиты. При этом доля государства в системных банках, в которых оседает львиная доля прибыли банковского сектора более 50%. Да и ЦБ РФ так же выполняет функцию отбора выручки у банков посредством манипуляции ставками.
Не только валютный рынок создает необходимый обеспеченный объем рублевой массы в стране. Фактически, сменилась существующая денежно-кредитная политика в условиях закрытой экономической модели. Вернее, не сменилась, а усовершенствовалась — появлением нового инструмента обеспечения необходимого роста денежной массы в стране.
Этим самым дополнительным инструментом являются рынок недвижимости и автомобильный рынок. Конечно, знак равенства между этими двумя рынками я не ставлю, но объемы кредитования в обоих позволяют вливать в них много напечатанных рублей и быстро возвращать эти деньги в экономику — на потребление.
Люди, взяв кредит, начинают платить по нему уже через 30 дней. Другими словами, уже через месяц после того, как рубли были напечатаны и влиты в экономику, они возвращаются в зону потребления — очищенными, обеспеченными, готовыми к новому обороту
Два емких рынка — недвижимости и автомобильный — являются источником обеспечения роста денежной массы как альтернатива росту доллара и юаня против рубля. Чтобы напечатать больше необходимых рублей, достаточно поднять цены на недвижимость и автомобили. Нужно экономике напечатать три триллиона — вводим утильсбор, повышаем пошлины, и вуаля: стоимость автомобильного рынка вырастает в два раза, обеспечив печать этих самых трех триллионов.
На рынке недвижимости действуют свои, скрытые механизмы манипуляции с ценами. Здесь не буду повторяться, а отошлю вас к моей статье:
Скорректированный вывод о финансовом пузыре на российском фондовом рынке.
Так что же с финансовым пузырем? Он никуда не делся. Но теперь я вижу: это не признак больной экономики, а инструмент выживания в закрытой системе. Банки зарабатывают больше промышленности, потому что банковский рубль оборачивается в разы быстрее промышленного. А цены на недвижимость и автомобили растут не потому, что жадные девелоперы и дилеры, а потому что это — новый способ напечатать обеспеченные рубли.
Мы платим за эту модель ростом цен и перекосом в финансовом секторе. Но мы получаем взамен то, без чего экономика встанет, — живую, обеспеченную, быструю ликвидность. Вопрос не в том, хорошо это или плохо. Вопрос в том, есть ли у нас альтернатива
Жертвы ли предприятия?
Модель ударяет по промышленности и бизнесу.
Данная ситуация убирает закредитованность предприятий. Она заставляет их вести бизнес за свой счет или с разумным кредитным плечом — таким, которое они реально могут обслуживать, а не брать «под будущие сверхдоходы», которых может и не случиться.
А раз российский фондовый рынок преимущественно стагнирует, значит, предыдущий рост был обеспечен только высоким кредитным левериджем. То есть не реальным развитием, а дешевыми деньгами, которые разгоняли котировки, но не создавали устойчивой стоимости.
Теперь этого левериджа нет. И это не крах — это трезвление.
Будет ли ралли на российском рынке? Нет. И не будет до тех пор, пока деятельность компаний не будет обеспечена реальными доходами, а экономике России нужны деньги здесь и сейчас, поэтому акции и ищут новый баланс будущих реальных доходов.
Рост цен на недвижимость – ДА
Рост цена на авто –ДА
Рост курса доллара и юаня - ДА
____________________
Подписывайтесь на мой открытый TG-канал
Подписывайтесь на мой YouTube канал
#экономика #финансы #сво #налоги