Более 5% от всего числа корпоративных эмитентов облигаций допустили дефолт в исполнении своих обязательств на протяжении 2025 года - свидетельствуют данные ЦБ. Причем речь идет именно о полных, а не технических дефолтах. Общая сумма неисполненных обязательств при этом составила 22 млрд рублей, причем 45% этих просроченных обязательств - долги перед частными инвесторами.
Согласно данным регулятора, полный дефолт в 2025 году допустили 36 эмитентов, 28 из которых - впервые. Это 5,4% от общего числа представленных на рынке.
Число эмитентов, допустивших дефолт, выросло за год в 1,8 раз, а их доля - в 1,5 раза. Число же пострадавших инвесторов и объемы потерянных ими денег за этот год выросли в несколько раз.
ЦБ отмечает, что в последний раз такая высокая доля розничных инвесторов в проблемных облигациях была зафиксирована в 2022 году, но объем вложений в них тогда был почти втрое меньше — 8 млрд рублей.
Сделки с проблемными бумагами на Московской бирже в 2025 году заключали 163 тысячи физических лиц (тогда как годом ранее — почти в 3,5 раза меньше - 48 тысяч), большинство таких бумаг были доступны инвесторам без статуса квала (которым обычно ограничивают наиболее рисковые вложения). Вот вам и число пострадавших.
Сумма неисполненных обязательств в 2025 году составила 22 млрд рублей, при этом общий объем облигаций эмитентов, допустивших дефолт - 55 млрд, наиболее вероятно, что они не будут исполнены все или почти все. При этом почти 40% общего объема – это облигации двух эмитентов, ЦБ их не называет, могу предположить, что это ФПК Гарант-Инвест (сфера коммерческой недвижимости) и Монополия (грузоперевозки).
Чаще всего дефолты наблюдались в отраслях строительства, недвижимости, финансов и оптовой торговли.
Кредитный рейтинг на момент первого дефолта в 2025 г. имели 8 эмитентов из 27, на них приходилось 45% от общего объема проблемных обязательств. При этом 40% дефолтов пришлось на рейтинг BBB (у Гарант-Инвест и Монополии был именно такой).
ЦБ пишет, что показатели дефолтов по корпоративным облигациям существенно выросли, а также появились первые дефолты по цифровым финансовым активам ЦФА, но не считает это угрозой финансовой стабильности.
Какие выводы можно сделать из этой информации?
Первое. Вложения в облигации ВДО с кредитным рейтингом группы B и даже с одной буквой A должны быть максимально диверсифицированы. 50-100 эмитентов по одной-две облигации просто на порядок безопаснее, чем 1-2 эмитента по 50-100 облигаций. Даже если они вам кажутся супер-надежными.
Второе. Вкладываться в такие облигации можно, но разумно, не "на всю котлету", а на небольшую часть портфеля. Отдельные дефолты не так страшны при грамотной диверсификации. В качестве примера можно привести займы МФО - их вообще не возвращают (допускают полный дефолт) 20-30% заемщиков, но эти компании прекрасно зарабатывают на остальных. Высокая доходность = высокие риски.
Третье. Если вы не хотите рисковать и категорически не готовы терять вложения - все просто: не покупайте ВДО. Держите деньги на вкладах, но доходность там будет вдвое меньше. Или в надежных корпоративных облигациях рейтинга AAA или AA c доходностью в 1,5 раза меньше.
Четвертое. Облигации этого сегмента лучше не держать до погашения (погасить тело требуется гораздо больше средств, чем выплачивать проценты). Лучше просто хранить в них средства временно, например, я их использую вместо фондов ликвидности при падении доходности последних.
Пятое. Отслеживайте финансовое положение и новости по эмитентам, динамику кредитного рейтинга. При негативных тенденциях лучше заменить облигации другими - выбор огромен, это не акции, где можно "держаться" за конкретного эмитента, условия у всех схожи, разницы никакой.
В заключение, могу предположить, что, по всей видимости, исходя из тенденций российской экономики, в 2026 году дефолтов будет еще больше, чем в 2025. Ну, по меньшей мере, столько же, хотя скорее больше.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.