В этой статье я хочу поговорить о практике инвестирования для россиян. Не секрет, что купить акции Сбера или например Apple напрямую нельзя - офис Сбера вам их не продаст. Акции и другие ценные бумаги торгуются на фондовых биржах (которые есть агрегатор общего спроса и предложения).
Поэтому первая задача инвестора состоит в заключении договора с посредником, имеющим туда доступ - в большинстве случаев с брокером. И тут начинается развилка, поскольку в разных странах действуют свои фондовые биржи с различными вариантами доступа.
Инвестиции в России
Наиболее надежный для россиян способ инвестировать (особенно после 2022 года) - это российский брокер и российские инструменты на Московской бирже.
Брокеров в России можно условно разделить на банковские (СБер, ВТБ, Т-банк, Альфа-банк...) и небанковские (Финам, Цифра брокер, БКС). Разница не в том, что у последних нет собственных банков, а в том, что эти банки появились позднее и они до сих пор заметно менее известны, чем у Альфы или ВТБ.
Вообще брокерский бизнес (и в целом, и в России в частности) кардинально отличается от банковского и проблемы у собственников ценных бумаг возникают очень редко. При закрытии или банкротстве одного брокера активы инвестора (акции, облигации, паи) обычно просто переводятся к другому.
Иногда это происходит не бесплатно (но не слишком затратно), плюс возможны проблемы с наличностью и контрактами на срочных рынках. Но украсть ценные бумаги задача сильно нетривиальная - хотя время от времени у брокера рекомендуется заказывать выписку из депозитария.
Ориентиром для инвестора вполне могут быть затраты на пополнение брокерского счета. Например, брокерский счет ВТБ можно бесплатно пополнить с их дебетовой, тоже бесплатной в обслуживании карты. Думаю, у Альфа банка так же. А поскольку у ВТБ есть и управляющая компания (ВИМ Инвестиции), то можно покупать на Мосбирже ее фонды - и снова без каких-либо затрат. Но в любом случае средние комиссии за сделку малы и находятся на уровне в несколько рублей при сделке на десятки тысяч.
Через брокера на Мосбирже можно покупать отдельные бумаги - акции Сбера, Яндекса, облигации Газпрома или ОФЗ. Но с точки зрения инвестиционной теории наилучшим вариантом являются БПИФ, биржевые паевые фонды - каждый их пай состоит из множества бумаг, а выбор активов хотя и лежит внутри России, но все же довольно разнообразен.
Недостатки очевидны: в наличии только один рынок, довольно узкий по капитализации в мировом масштабе и привязанный к геополитике. Риск очень высок, но все же исторически окупался. Небольшой ложкой меда для россиян служат налоговые льготы. О них как-нибудь в другой раз.
Для инвестора вполне достаточно веб- либо мобильного приложения брокера. Обычно там без изысков можно купить или продать нужное число ценных бумаг, видя стакан цен в реальном времени. Все просто. У популярных ценных бумаг разрыв цен должен быть минимален:
Трансграничные инвестиции
Доступ к мировым биржам и ценным бумагам на них связан с зарубежными компаниями. Трансграничные инвестиции предполагают доступ к ним россиянам, находящимся в России. Обойду стороной вопрос с квалифицированными инвесторами (проще говоря, сильно богатыми людьми) и их возможностью получить "мост" через аффилированные с некоторыми российскими брокерами структуры. Говорим о массовом инвесторе.
А массовому россиянину плохо. Я еще помню времена начала 2010-х, когда нам открывали счета многие американские брокеры - и их можно было отбирать по комиссиям, удобствам пополнения счета и пр. Помню, помогал открывать счета у немецкого брокера Captrader, который тоже принимал граждан России.
Все это кануло в лету - и неизвестно, насколько. И хотя на момент этой статьи крупнейший брокер США (Interactive Brokers) по-прежнему открывает счета россиянам, но уже с ограничением на торговлю европейскими бумагами. Да и пополнение стало гораздо более проблематичным, чем раньше - не говоря о том, что в любой момент могут попросить на выход.
Хотя прямой перевод из России в IB все еще возможен через небольшие банки, не попавшие под санкции - неудобств более чем. Это и риски санкций на эти банки, и комиссии в несколько процентов, и высокие минимальные пороги в валюте. Альтернативой перевода в IB с 2026 года могут быть стейблкоины, которые придется купить на криптобирже - способ явно не для всех.
Как я уже упоминал в этой статье, лучшим вариантом в данный момент выглядят брокеры в Казахстане: например Freedom Finance Global или Halyk Finance (биржи LSE, Xetra, Euronext). Есть открытие счета онлайн, русская поддержка, пополнение с рублевой карты и конвертация валюты. Но Казахстан не кажется неизменно лояльной к России страной и правила могут измениться.
Можно добавить, что посредником для выхода на биржу может быть не только зарубежный брокер, но и иностранный банк. В чистом виде он выглядит не сильно привлекательно: высокие суммы входа, жесткая проверка средств, высокие комиссии. Из России открыть счет в западных банках сейчас почти без шансов, но они появляются в пункте 3.
Отдельно про полисы unit-linked
Unit-linked это фактически инвестиции, выполненные через страховые компании посредством полиса. Полис позволяет и оптимизировать налоги, и защитить капитал от посягательств третьих лиц, и прописать наследников. Появился продукт в 1960-х годах и более чем за полвека зарекомендовал себя вполне хорошо.
Регистрация у компаний, предоставляющих такие полисы, обычно находится в оффшорных зонах, где действует английское право (Каймановы острова, Пуэрто-Рико). Некоторые компании этого типа ушли из России уже более 10 лет назад (Дженералли), а некоторые еще работают. Например Investors Trust.
Процедура открытия счета выглядит несколько странно: вы делаете это не напрямую, как с брокером, а через финансового посредника (представителя компании). Который получает неплохие комиссионные - комиссии тут гораздо выше брокерских, особенно в первые годы.
Правда, при должной дисциплине взносов инвестор с годами получает бонусы, которые сглаживают результат. Но вот досрочный вывод (продукты обычно рассчитаны на 10-20 лет), в отличие от брокеров, либо невозможен, либо связан со штрафами. В результате вокруг продукта можно найти негатив по потерям, но связан он чаще всего с непониманием принятых на себя рисков.
Если до 2022 года для пополнения и автоматического списания средств в выбранную программу можно было привязать российскую карту Visa/Mastercard, то теперь основным способом для россиян считается пополнение через стейблкоины, о которых написано выше.
Платежи через банки Казахстана, Армении или ОАЭ тоже еще работают, но последние могут теперь запросить у россиян горы документов. Комиссии тоже выросли. Да и сама страховая компания (тем более, если вы новый клиент) скорее всего запросит доказательства, что вы не находитесь под санкциями и тщательно проверит все источники ваших доходов.
Понятно, что риск сокращения оставшихся в России вариантов весьма реален. В целом я не думаю, что инвесторам, чья главная цель именно в росте капитала с минимальными комиссиями, подходит продукт, "заточенный" под другие надобности (защита капитала и удобство наследования). Тем более теперь, с ростом различного рода проверок и издержек.
Инвестиции за рубежом
Третий вариант по факту похож на трансграничные инвестиции, но с одним уточнением - иностранный брокер находится в стране, где у вас есть ВНЖ или второе гражданство. Т.е. вы физически проживаете за границей - хотя сохраняете российский паспорт.
Это заметно (хотя не полностью) снижает риск отказа в обслуживании счета. Скажем, до 2022 года россиянам можно было без проблем открыть счет в немецком Captader. А дальше было в зависимости от статуса: санкции россиян с проживанием в Германии не коснулись, а вот россиян с пребыванием в России вскоре попросили на выход.
Возвращаясь к банкам - если вы живете за границей, счет в местном банке у вас есть почти по определению. И тут можно выбирать. Некоторые западные банки имеют договора с определенными фондами ETF и рекомендуют их своим клиентам. Все внутри личного кабинета банка, где соответствующий доступ и ведение портфеля появляются как раздел. Но по моему опыту набор фондов там бывает ограничен, а имеющиеся варианты покрывают не все индексы широких рынков, подходящих для составления портфеля.
Интересно, что российский брокерский счет из-за границы вести вполне возможно. Рублевые переводы на российскую банковскую карту работают (можно попросить, скажем, друзей, а физически ваша карта может быть вне России), онлайн-приложения вроде ВТБ или Сбера за границей открываются, операции подтверждаются СМС на телефон с российской симкой. Доходят без проблем, бесплатно. Т.е. можно и вносить рубли, и покупать / продавать российские бумаги, и выводить прибыль на российскую карту. Только забрать деньги надо в России...