Нассим Талеб против Ральфа Винса. Не опирайтесь на эти плечи. Сценарий для фильма ужасов. Психология как болезнь.
К вопросу рисков и размера позиции есть простой принцип: играйте от обороны.
Важна не только доходность системы, но и максимальная просадка, и период безубыточности. Потому что история — это история, а реал — это реал. Там будет по-другому.
Страх важнее жадности
Жадность шепчет: "Чем больше плечо, тем больше прибыль". Страх советует: "Не рискуй".
В данном случае прав страх.
Если мы недоберем плечо, мы просто получим меньше прибыли. Если переберем — получим убыток. При той же самой системе.
Лучше ошибаться в меньшую сторону. Всегда.
Нассим Талеб против Ральфа Винса
Есть биржевые математики, например Ральф Винс, которые оптимизируют сайз под максимальную доходность. Они находят точку X, где дальнейший рост плеча уже не увеличивает доходность, а только растет просадка. Казалось бы — вот оно, оптимальное плечо.
Но жизнь — не математика. Винс считает систему как догму, как нечто незыблемое. А система — лишь намек на сценарий, который скорее благоприятен, чем нет.
Просадку надо урезать не в точке X, а сильно раньше, в точке Y, когда она еще растет пропорционально доходности.
Нормальный биржевик оптимизирует не доходность, а доходность при заданном уровне риска. У вас есть кнопка, превращающая 30% годовых в 100%. Вы можете ее нажать, но никогда не нажмете. И будете правы.
Не опирайтесь на эти плечи
Плечи — это то, что постепенно превращает покер в рулетку, параллельно повышая ставки.
Способ превратить неслучайную игру по маленьким ставкам в случайную игру по большим. Оно вам надо?
Максимальная просадка всегда будет хуже, чем на истории. Из всех возможных историй вы выбрали те, где черные лебеди летали в вашу пользу. В реале они полетят иначе.
Доходность можно доверить тестеру. Потенциальную просадку — нет.
Сценарий для фильма ужасов
Вообразите худший возможный сценарий. Худший гэп против вашей максимальной позиции. Вспомните, как нечто похожее уже было — на других инструментах, в другие времена.
Если с воображением все нормально, должно стать страшно.
Вот пример: прибыльная система без плеч давала 20–50% годовых. Пара плохих месяцев — бывает. Без плеч это не больно. А с пятым плечом — это катастрофа.
Утро нельзя встречать с широко разведенными плечами. Плечи уместны там, где заведомо не бывает гэпов.
Плечи убивают даже без катастроф
Даже без максимальной просадки, в вялом боковике, плечи страшны. Сигнал на вход и выход на одной цене — в идеале игра в ноль. В реале, с комиссиями и проскальзываниями, рынок начинает пить вашу кровь по капле.
Сколько стоит ваш "годовой абонемент" на трейдинг? При моем нормальном сайзе — 2–3% годовых. При плечевом интрадейном трейдинге — часто 25% и больше, и люди про это даже не знают. Некогда считать, трейдить надо.
Психология как болезнь
Математика важнее психологии. "Психология" — это не "самое важное в трейдинге", как учат некоторые, а болезнь, которая трейдеру мешает.
Если она неизлечима — в трейдинге делать нечего. Правда жестока.
Утешение: болезнь часто проходит сама. В месте, где болело, перестает болеть. Деньги, внесенные в игру, начинают восприниматься как игровые жетоны, а не то, на что покупают колбасу.
Если такой трансформации нет — дело плохо. Нельзя играть на квартиру и даже на колбасу.
Наша психика устроена так, что потеря важнее приобретения. Для выживания в саванне это правильно. Для трейдинга — нет. Нужна ненормальная психика, которая выключит старые эвристики.
Система как опцион
Любую трендовую систему можно рассматривать как купленный опцион на сохранение трендовости. Сохранится или нет — мы не знаем. На нашей стороне только шансы.
Премия за опцион — транзакционные издержки. Это деньги, которые вы теряете при любом исходе.
Играйте от обороны. Пусть большая часть капитала лежит под безрисковую ставку, покрывающую эту премию, а меньшая блокирована под залог. Тогда вы собрали свой собственный структурный продукт с реальным безубытком.
Развод неизбежен
Любая система рано или поздно сломается. Отрицать это — значит верить в вечный двигатель.
Хорошая система умирает не как взрыв, а как всхлип. Она не сжирает 50% на прощание, а начинает болтаться в диапазоне –10%…+10%.
Заключая с системой брачный контракт, прописывайте условия развода. Иначе система может подать на развод в первый же день и забрать 50%.
Как поймете, что система сломалась? Если не решить вопрос заранее, решать придется эмоциями. А эмоции дадут скверный ответ.
Один счет или несколько?
На одном счете красивее — просадки гасятся, доходности суммируются.
На нескольких — безопаснее. Если что-то сломается, оно сломается в одном месте.
И неторговые риски требуют разноса по корзинам.
Хотя бы два счета. Или столько, сколько можете себе позволить.
Итог
- Страх важнее жадности — лучше недобрать, чем перебрать.
- Оптимизируйте доходность при заданном риске, а не максимальную доходность.
- Плечи превращают покер в рулетку. Не надо.
- Максимальная просадка всегда будет хуже, чем на тестах.
- Психология — это болезнь, которую надо лечить.
- Любая система когда-нибудь сломается. Готовьтесь к разводу.
- Хотя бы два счета — безопаснее.
А у вас есть система? А запасной парашют? Делитесь в комментариях.