Чем они думали 10 лет? Шепот из неолита. Не надейся, не бойся, не умничай. Не трогай за размер! Год не срок. Все будет хорошо и скучно.
Пятый способ потерять деньги — недостаток времени или терпения. Можно иметь прибыльную стратегию и умудриться на ней прогореть, если выбрать худший отрезок.
Но зачем брать худшее? Увы, это происходит чаще, чем кажется. Рядовой инвестор хочет действовать по интуиции. А интуиция на финансовых рынках — злейший враг.
Интуиция из неолита
Тысячи лет наша интуиция помогала выживать. Видишь, что становится холоднее — утепляйся или кочуй на юг. Видишь, что еды стало больше — бери, пока не отняли. Линейная экстраполяция работала в саванне и тундре.
Но на финансовых рынках она убивает.
Интуиция шепчет: "Растет — надо купить, а то не успеешь". Или "Падает — надо продать, пока не поздно". В обычной жизни это работало. На бирже — ровно наоборот.
Чем они думали 10 лет?
Посмотрите на статистику ввода-вывода денег в российские ПИФы.
2006–2007 годы — пик заноса. Индекс растет, народ бежит покупать по 2000 пунктов. Чтобы не упустить! Не упустить что? Кризис 2008 года, когда индекс упадет до 500.
2008 год — пик вывода. Надо срочно продавать, спасать остатки. Интуиция снова шепчет верно? Нет. Дальше было восстановление до 1500–1700 в 2009–2011 годах. Те, кто вышел, прозевали его.
2014 год — снова паника. Санкции, нефть, конфликт. Индекс падает до 1200–1300. Народ дружно выходит. Дальше двукратный рост 2015–2016 годов проходит мимо.
Конец 2016 — интуиция замечает рост. Деньги снова текут в рынок. 2017 год показывает отрицательную доходность.
За 10 лет интуиция не угадала ни разу. Это был бы отличный индикатор: делай наоборот — и будешь богат.
Академическая наука (ассет алокейшн) рекомендует ровно противоположное:
- 2007 — продавай
- 2008 — покупай
- 2014 — покупай
- 2016 — продавай
Но кто же слушает скучную науку, когда внутри вопит древний инстинкт?
Шепот из неолита
То, что мы называем "чуйкой" или "интуицией", — это работа древних структур мозга. Они сформировались миллионы лет назад и помогали предкам выживать. Но для финансовых рынков они не годятся.
Даниэль Канеман называет это "быстрым мышлением". Оно хорошо для мгновенных решений в знакомой среде. Но рынок — среда незнакомая. Здесь быстрые решения ведут к быстрым потерям.
И проблема не только у российских инвесторов. Американцы точно так же заносили деньги в 2007 году и выводили в 2008–2009-м. По данным Богла, в 1986–2005 годах рынок рос на 12% в год, фонды давали 10%, а средний инвестор получал всего 6,9%. Потому что заносил после роста и выводил после падений.
Глубинные структуры мозга одинаковы у всех людей, независимо от страны и образования. Поэтому ошибки одни и те же.
Не надейся, не бойся, не умничай
Совет только один: не слушайте внутренний голос. Будьте роботом.
Робот не чувствует жадности, когда активы растут. Робот не чувствует страха, когда они падают. Робот не пытается угадать, что будет через полгода. Робот просто выполняет программу.
Когда вы пишете стратегию, вы — программист. Когда реализуете — робот. Любая отсебятина — брак.
Не трогай за размер!
Особенно опасна игра с размером позиции (сайзом). Вот пример.
У вас есть хорошая торговая система. Вы сомневаетесь и ставите пробный сайз 100 000. За полгода система дает +50%. Вы проклинаете себя за трусость и добавляете еще 900 000. Спасибо интуиции за выбор момента!
Случается просадка –20%. Вы снова сомневаетесь и выводите 420 000. После этого система отрастает на +10%.
Считаем:
- Если бы вы сразу поставили миллион и не дергались: 1 млн → 1,5 млн → 1,2 млн → 1,34 млн. Итог: +34%.
- С вашими дерганьями: 1 млн → 150 000 + 900 000 = 1 050 000 → 840 000 → вывели 420 000 → осталось 462 000. Итог: –12%.
Одна и та же система. Тупое следование: +34%. Умничанье и осторожничанье: –12%.
Особенно этот трюк любят инвесторы в трейдеров. Подключаются к прибыльной стратегии после роста, отключаются после просадки. И удивляются, почему теряют деньги.
Год не срок
Инвестируя в актив с долгосрочным ростом (например, фондовый индекс), вы покупаете кривую, которая со временем идет вверх. Но на ней обязательно будут падающие отрезки. Чтобы их пережить, нужно время.
Вот данные J.P. Morgan по американскому рынку:
- 1 год: от –39% до +47%. Лотерея.
- 5 лет: диапазон уже.
- 10 лет: еще уже.
- 20 лет: почти гарантированная положительная доходность.
Чем больше срок, тем меньше игровой элемент. Проиграть почти невозможно. Но и выиграть много — тоже. Процесс становится скучным, как в учебниках.
Если вы вкладываетесь только на полгода — не покупайте акции. Вы гарантированно рискуете купить нисходящий отрезок. Берите депозит или короткие облигации.
Все будет хорошо и скучно
Главное лекарство от просадок — время. Ничего не делайте, и все случится само собой. Проблема только в том, что иногда ничего не делать придется долго.
Но если ваша линия принципиально смотрит вверх (а у диверсифицированного портфеля акций так и есть), вопрос решается терпением.
Итог
- Интуиция на рынке — зло. Она сформирована в неолите и не годится для финансов.
- Статистика 10 лет показывает: народ делает всё наоборот.
- Не слушайте внутренний голос. Будьте роботом.
- Не играйте с размером позиции. Тупое следование стратегии лучше умничанья.
- Дайте времени работать. Короткие сроки — удел депозитов, длинные — акций.
- В итоге будет хорошо, но скучно. Привыкайте.
А вы ловили себя на том, что интуиция толкала купить на хаях или продать на лоях? Или вы робот? Делитесь в комментариях — обсудим ваши подвиги.