Раздвоение лодки. Остап одобряет. Что продается за два двадцать. Математика подлости. Почему играют в орлянку. Обезьяна тоже может.
Мы уже разобрали два способа потерять деньги: неправильные активы и фейковые записи. Третий способ — переплатить агенту. Любой агент на финансовом рынке — это лишние расходы. Если без него можно обойтись — обходитесь.
Хмырь на пороге
Представьте: звонок в дверь. На пороге стоит хмырь и предлагает: "Давайте вы мне будете отдавать 2% от всех ваших денег в год, а я буду о вас думать".
— Спасибо, не надо!
— Не торопитесь. Во-первых, приятно, когда о вас думают. Во-вторых, мой труд должен быть оплачен. В-третьих, 2% — это немного, другие берут 5–10%. В-четвертых, миллионы людей уже подписались, неужели они все идиоты?
— Ну, если миллионы… Может, 1,5%?
— Отлично! С понедельника думаю о вас с 10:45 до 11:00.
Примерно так выглядит покупка большинства финансовых услуг. Только добавляется обещание, что благодаря этим думам ваш миллион превратится в два. Но почему-то миллион не превращается, а 2% списываются регулярно.
Раздвоение лодки
Самый психологически комфортный способ отъема денег — "я возьму процент только с прибыли". Управляющий говорит: "Мы с вами в одной лодке! Нет прибыли — нет моего процента". И показывает график: 125% за прошлый год.
Вы быстро считаете: если он берет 40% от прибыли, вам остается 75%. Соглашаетесь.
Дальше выясняется, что лодка раздвоилась. Одна плывет, другая тонет.
Как так? Сначала про 125%. В лучшем случае они были на одном из десяти его счетов. На остальных — минус. Но вам показали лучший. В худшем случае их просто нарисовали.
А теперь смотрите, что происходит на вашем счете. Допустим, договор — делить прибыль поквартально. Год:
- 1-й квартал: +30% (заплатили процент)
- 2-й квартал: –20%
- 3-й квартал: +60% (снова заплатили)
- 4-й квартал: –70%
Итог за год: миллион был, миллион и остался. Ну, поколебался и вернулся. Но вы заплатили управляющему 360 000 рублей. Ваш миллион превратился в 640 000. Управляющий, добившись нулевого результата, получил 360 000.
Если бы в управлении был миллиард, он бы получил 360 миллионов. Бизнес!
Остап одобряет
Кто-то из читателей, возможно, уже хочет стать управляющим. Это, как учил классик, "сравнительно честный способ отъема денег". Уголовный кодекс не нарушается. Для успеха не нужно приумножать капитал — достаточно графического редактора, маркетинга и любой движухи на счете.
Но я пишу это, чтобы отговорить вас от роли инвестора в таких схемах.
Что продается за два двадцать
Мировой стандарт для хедж-фондов — "2/20": 2% от активов ежегодно плюс 20% от прибыли. Всё, что хуже — грабеж. Но и "2/20" — тоже грабеж, просто более респектабельный.
Уоррен Баффетт поспорил, что из сотен хедж-фондов, работающих за "2/20", нельзя собрать портфель, который обыграет обычный индекс. Спор на 10 лет, приз — 1 млн долларов на благотворительность. Вызов приняли профессионалы из Protégé Partners.
Итог: индекс выиграл в несколько раз. Пикантная деталь: из того, что заработали хедж-фонды, они взяли себе 60%, инвесторам оставили 40%. При этом комиссия была прописана как джентльменские "2/20".
Математика подлости
Почему управляющие играют в орлянку? Представьте: конец года, у управляющего околонулевая доходность. Если он ничего не сделает, клиент заберет деньги. Если рискнет — может и повезти.
Ставка для него отличная. Если проиграет (решка) — клиент уйдет, но он и так уходил. Если выиграет (орел) — получит бонус и сохранит клиента на следующий год.
Ожидаемая выгода: 1% против 4% плюс клиент. Конечно, он кинет монетку!
На бирже тысячи способов сыграть в орлянку с плечом. Купи что угодно — и молись. Инвестор, "доверяя профессионалам", платит за то, чтобы его деньгами играли в рулетку.
Норма и извращение
Решения, за которые автор не несет ответственности, всегда выгодно продавать и невыгодно покупать.
Вся индустрия управления выстроена так, что продавцы решений не отвечают за последствия. Потому что выстроена этими продавцами.
Появляются цифры: ETF против ПИФов
ETF — это дешево, индексно и ликвидно. Комиссия не более 1% годовых. Управляющий не выбирает акции — он просто держит индекс.
В России есть ETF компании FinEx. В 2014 году фонд золота (FXGD) показал +68,9%. Золотые ПИФы за тот же год:
- Газпромбанк — Золото: +67,8%
- Открытие — Золото: +65,3%
- Райффайзен — Золото: +61,5%
Фонд акций США (FXUS) дал +92,8%. Американский индекс без дивидендов — +91,5%. Плюс дивиденды, минус комиссия 0,9% — всё честно.
Аналогичные ПИФы:
- ОЛМА — США: +80,3%
- Открытие — США: +79,8%
- Райффайзен — США: +81,8%
Контраст нагляден. Российский ПИФ берет 2–5% годовых и еще теряет по дороге. Покупает то же, что купит школьник, а выдает минус.
Наконец-то котики!
В 2012 году британская The Observer провела конкурс. Три участника: профессиональные финансисты, школьники и кот Орландо. Кот бросал игрушечную мышь на карточки с названиями компаний.
Через год:
- Профессионалы обогнали школьников на 0,2%.
- С учетом гонораров профессионалов школьники выиграли с разгромом.
- Всех победил кот с результатом 10,8%.
В России была обезьянка Лукерья. В 2008 году ей дали выбрать 8 кубиков с названиями голубых фишек. Про эксперимент забыли, а через 10 лет вспомнили.
Портфель Лукерьи вырос в 7,5 раза. Сравнили с ПИФами:
- Атон Пётр Столыпин — в 5,1 раза
- Райффайзен Акции — в 3,9 раза
- Сбербанк Добрыня Никитич — в 3,5 раза
- Уралсиб Первый — в 2,2 раза
Обезьянка обыграла всех. Почему?
- Не брала комиссию за управление (3–4% в год съедают результат).
- Не платила транзакционные издержки (не перекладывала акции без толку).
- Случайно выбрала равные доли, а не взвешенные по капитализации (это дает преимущество).
Если дорого содержать обезьянку, можно обойтись хомячком. Или притвориться хомяком самому. Все эти звери работали генераторами случайных чисел. Не такая уж сложная задача для человека.
Сам себе хомяк
Экономьте не на кофе, а на помощниках. Никакой кофе не заберет у вас столько денег, сколько "помощники" на финансовом рынке.
Лотерейный билет, страховой полис, совет, во что инвестировать, управляющий, берущий процент, ПИФ с комиссией 5% — всё это один и тот же математический механизм. Вы переплачиваете агенту за то, что он делает вид, что приносит пользу.
В большинстве случаев полезность нулевая или отрицательная. А расходы — реальные.
Итог
- Любой агент на финрынке — это лишние расходы.
- Управляющие, берущие процент от прибыли, математически запрограммированы играть в орлянку на ваши деньги.
- Мировой стандарт "2/20" — тоже грабеж, просто элитный.
- ETF дешевле и честнее ПИФов.
- Кот и обезьяна обыгрывают профессионалов, потому что не берут комиссий и не дергаются.
- Экономить надо не на кофе, а на помощниках.
А вы доверяли деньги управляющим? Или сами как хомячок? Рассказывайте в комментариях — поржем над профессионалами вместе.