Когда думать вредно. Смерть на кончике хвоста. Как уклониться от орлянки? Правила хороших корзин. Инвестиции в клеточку.
Если бы у человека в жизни был только один урок про инвестиции, это должен быть урок по ассет алокейшн — распределению активов. Всё остальное устареет.
Научите трейдить по тренду — рынок изменится, и тренды кончатся. Научите отбирать хорошие акции — через 20 лет они перестанут быть хорошими. Но распределение активов будет работать всегда. Потому что оно про вечное — про игру на ничью.
Почему нельзя побеждать вечно
На рынке есть негласный закон: чем доходнее игра, тем она короче.
Если трейдер Вася начнет стабильно делать 1000% годовых, очень быстро он столкнется с проблемой: либо не хватит ликвидности, либо его объемы начнут двигать рынок, и стратегия сломается. Мироздание гомеостатично. Оно не дает одной группе игроков подгрести под себя все деньги мира.
Даже великий Уоррен Баффетт, икона инвестиций, делает «всего лишь» 20% годовых на протяжении 55 лет. И это предел для гигантов.
Бесконечно долго может длиться только игра на ничью. И это лучшая новость для новичка.
Не стыдитесь играть на ноль
Вкладывая под ноль (с поправкой на инфляцию), вы обгоняете больше половины всех инвесторов. Представьте, что вам предлагают сыграть в шахматы с гроссмейстером, но у вас есть право сразу потребовать ничью. Будете играть? А зачем?
Не храните деньги в деньгах и вещах. Не спекулируйте. Не выбирайте акции и заемщиков. Не делайте ничего умного — делайте только простое. Оно устойчивее.
Хвосты и орлянка
Любая инвестиция — это лотерея. Даже самая надежная.
Вот график распределения вероятностей для годовой доходности. Есть центр (околонулевая доходность) и есть хвосты. В правом хвосте — редкие победы, в левом — редкие катастрофы.
Проблема в том, что самый кончик левого хвоста — это смерть капитала. Гиперинфляция, дефолт, революция, война. События с вероятностью 1%, но они случаются раз в жизни. И если все яйца в одной корзине, вы теряете всё.
Чем дольше срок инвестирования, тем тоньше хвосты. На 20-летнем отрезке сложно получить сильно отрицательную доходность, но и сильно положительную — тоже. Время лечит убытки и калечит прибыли.
Как уклониться от орлянки?
Единственный способ — не ставить всё на один бросок. Нужны разные корзины. И важно, чтобы судьба корзин не была связана.
Депозиты в трех разных российских банках — это не три корзины, а одна. Потому что если рухнет банковская система, рухнут все.
А вот акции российских компаний и долларовый депозит — это уже две разные корзины. Когда рубль падает, акции обычно падают, а доллар растет. Отрицательная корреляция — то, что надо.
Правила хороших корзин
- Выбираем простые и надежные активы. Государственные облигации (лучше с плавающей ставкой), широкие индексы акций (своей страны и других стран), недвижимость под аренду.
- Минимизируем издержки. Никаких фондов с комиссией 3–5%. Только прямое владение через брокера.
- Не коррелируем. Акции одной страны и долг в валюте другой — хорошо. Акции США и акции Европы — уже хуже (они часто падают вместе).
- Ребалансируем раз в год. Что выросло — продаем, что упало — покупаем. Возвращаем портфель к исходным пропорциям.
Инвестиции в клеточку
Представьте таблицу. В строках — классы активов (акции, облигации, недвижимость, товары). В столбцах — страны или валюты (Россия, США, Европа, развивающиеся рынки).
Ваша задача — расставить капитал по клеточкам так, чтобы:
- Было технически доступно (в Сибири сложно купить европейскую недвижимость, но легко купить ETF на европейские акции).
- Было диверсифицировано (не больше 30–40% в одной клетке).
- Было удобно поддерживать пропорции.
Пример простейшего портфеля:
- 40% — акции РФ (индекс Мосбиржи)
- 30% — ОФЗ (рублевые гособлигации)
- 30% — долларовые облигации или валютный депозит
Можно сложнее:
- 25% — акции РФ
- 25% — акции развитых стран (через ETF)
- 20% — рублевые облигации
- 20% — валютные облигации
- 10% — золото (ETF или обезличенный металл)
Пропорции — дело вкуса. Главное — поддерживать их.
Когда думать вредно
Самое сложное в этой стратегии — не думать. Когда акции падают на 50%, вам будет страшно. Обычный человек в этот момент продает всё и бежит. А по правилам надо ДОКУПАТЬ. Потому что актив стал дешевле, и его доля в портфеле упала ниже целевой.
Когда акции растут на 50%, вам будет жалко их продавать. А по правилам надо ПРОДАВАТЬ часть, чтобы вернуть долю к норме.
Ребалансировка раз в год — это механическое действие, которое борется с вашими эмоциями. Именно поэтому она работает.
Что обещает ассет алокейшн?
В учебниках любят писать про 5–10–30% годовых. Это вредное упрощение. Реальность скромнее:
- Ассет алокейшн гарантированно обрезает самые токсичные кончики левого хвоста. Вы не потеряете всё при любом раскладе.
- Он дает доходность, близкую к средней по рынку, но с меньшими колебаниями.
- В долгосроке это будет примерно инфляция плюс 1–3% (если повезет) или просто инфляция (если не повезет).
Но это лучше, чем у половины инвесторов, которые в активных играх теряют деньги.
Итог
- Игра на ничью — единственная игра, которая может длиться вечно.
- Диверсификация по разным корзинам (активы + страны) спасает от катастроф.
- Ребалансировка раз в год заставляет покупать дешево и продавать дорого механически, без эмоций.
- Думать здесь вредно. Действовать по правилам — полезно.
- 5% в год — отличный результат, ноль — нормально, минус — уже плохо.
Не гонитесь за доходностью. Гонитесь за сохранностью и спокойным сном.
А у вас есть портфель? По какому принципу распределяете деньги? Или всё в одной корзине? Делитесь в комментариях — обсудим.