Юнипро отчиталась за 2025 год, продемонстрировав очень хорошие финансовые результаты.
Согласно отчету по МСФО, в 2025 году продажи электроэнергии выросли на 21,2%, прибыль до налогообложения - на 28%, а чистая прибыль - на 23,4%. Она составила 39,4 млрд. рублей.
Такой финансовый результат мог бы принести акционерам просто великолепные дивиденды. Рассчитаю их чисто теоретически.
Энергокомпании направляют на дивиденды 50% от полученной прибыли, до 2022 года так делала и Юнипро.
Половина нынешнего финансового результата - это 19,7 млрд. рублей. Общее число акций Юнипро составляет 63,049 млрд штук. Таким образом, расчетный дивиденд на одну акцию получается 0,31 рубль.
Сейчас акции Юнипро стоят около 1,60 рубля, таким образом, дивидендная доходность могла бы составить более 19%, если бы не...
83,73% акций компании, принадлежащие немецкому концерну Uniper, в 2022 году переданы под внешнее управление Росимуществу. Распределение прибыли в виде дивидендов компания в таких условиях не осуществляет, потому как российские власти не хотят отдавать их ключевому собственнику, благодаря чему денежные средства несколько лет просто накапливались на балансе и приносили компании неплохие проценты в условиях высоких ставок.
В прошлом году Юнипро на фоне всего этого приняла программу капвложений, согласно которой планирует до 2031 года 327 млрд рублей направить на модернизацию своих энергоблоков.
Но даже с ее учетом там вполне реалистично было бы выделять половину прибыли или пусть даже меньше на дивидендные выплаты - капзатраты финансируются не только из прибыли, а выручка компании за год составляет сейчас около 135 млрд рублей и ежегодно растет.
На фоне "заморозки" дивидендов акции Юнипро в последние годы выглядят самыми заниженными среди компаний энергосектора, в которых чаще, наоборот, наблюдается неадекватный разгон цены.
В начале графика за последние 5 лет тут еще можно видеть "дивидендный" участок, причем в те времена прибыль компании и выплаты были куда ниже, чем они могли бы быть сейчас.
Уровень эффективности этой компании тоже на высоте.
У меня в портфеле лежат акции Юнипро, которые я покупал в 2024 и немного в 2025 году на перспективу. Средняя цена 1,70 рублей, и сейчас они в просадке примерно на 5%.
Когда наступит эта "перспектива" - неизвестно. Для этого необходимо решение вопроса с собственностью компании в любую сторону. Думаю, что даже если бы Юнипро отобрали у Uniper окончательно (а не просто передали в управление), то новый собственник был бы заинтересован в выплате дивидендов, неважно, был бы это частник или государство.
Ну а пока имеем неопределенность на неопределенный срок и очень заниженную от фундаментальной стоимости цену акций.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.