Еще один интересный дивидендный эмитент опубликовал отчетность по МСФО за 2025 год. Это Банк Санкт-Петербург. Я бы поставил его на второе, а может даже и на первое место в банковском секторе по инвестиционной привлекательности после или вместо Сбербанка. Но давайте смотреть, что там происходит с прибылью и каких дивидендов можно ждать.
Итак, чистая прибыль, выступающая базой для расчета дивидендов, упала в 2025 году на 25,5% и составила 37,8 млрд рублей. Однако если смотреть в динамике на протяжении года, то в 4 квартале она оказалась самой плохой - показатель упал на 66,4% г/г, до 4,4 млрд рублей.
Таким образом, можно осторожно предположить, что дивиденды за 2025 год еще будут только на четверть меньше, чем за 2024, но следующие уже могут оказаться сильно меньше, если негативная динамика четвертого квартала продолжится.
За 2024 год банк заплатил почти 57 рублей дивидендов. За первый квартал 2025 выплата составила 16,61 рублей на акцию.
На дивиденды там принято распределять до 50% прибыли по МСФО, таким образом, общий дивиденд за 2025 год может составить на 25% меньше, чем в 2024 году - 42,75 рублей, а выплата за второе полугодие - порядка 26 рублей на акцию.
Это максимально возможный вариант. В этом случае общая дивдоходность составит порядка 12,5-13% от текущей цены.
Но не исключено, что банк снизит размер дивидендов в случае падения нормативных показателей ликвидности для направления большей части прибыли на их поддержание. Это может произойти в том числе и при ухудшении показателей уже в 2026 году к моменту принятия решения по дивидендам.
Если выплата за второе полугодие будет осуществлена в такой же доле, как за первое (30% от прибыли), то она составит примерно на 10 рублей меньше или около 16 рублей на акцию. Общегодовая дивдоходность составит тогда около 10%. А может оказаться где-то в промежутке 16-26 рублей. Также она может оказаться и еще меньше.
Мое мнение - 16 рублей более вероятно, чем 26.
Можно обратить внимание, что банк выплачивал в прошлые годы и 20% и 30% от прибыли по МСФО, а не обязательно 50% (так было ТОЛЬКО в 2024 году!).
Пока нормативные показатели выглядят неплохо, хоть и снижаются. Норматив достаточности основного капитала банка на 1 января 2026 года составил 19,7% (20,4% на 1 января 2025 года); норматив достаточности собственного капитала составил 20,9% (21,8% на 1 января 2025 года), что существенно превышает минимальный уровень «не менее 12%», установленный в стратегии банка, а также регуляторный минимум 6%.
Тем не менее, из-за роста проблемных долгов, который сейчас наблюдается по всей банковской системе, показатели могут ухудшиться сильнее, это нельзя выпускать из вида.
Например, по итогам 1 полугодия 2025 года дивидендная выплата была осуществлена не максимально возможная, а заметно ниже! А тогда ситуация была даже лучше, чем, скажем в 4-м квартале.
Не забываем также, что в нынешнем году банковский сектор должен в той или иной степени пережить кризис (по индикаторам ЦМАКП он уже начался), что может сильно уронить финансовые показатели и дивиденды, неизвестно, как это скажется конкретно на данном эмитенте.
Центробанк пока ждет прибыльности банковского сектора примерно на прошлогоднем уровне, но все может поменяться.
Сам банк сейчас прогнозирует свою прибыль в 2026 году на прошлогоднем уровне. "Никаких чудес ждать не приходится" - пишут аналитики брокеров.
И отмечают, что дивдоходность в 2026 году тоже может получиться на уровне 10% от нынешних цен или максимум 12,5-13%.
У меня на данный момент нет в портфеле акций банка СПБ, потому я никак не дождусь их существенного падения, чтобы начать покупки, но полагаю, что рано или поздно оно случится, и возможно как раз в нынешнем году.
Так что, есть планы на эту акцию, но не по нынешним ценам - они для меня выглядят завышенными. Как не держатель, а потенциальный держатель этой акции я рассчитываю на снижение прибыли, доходности и падения в цене заметно ниже 300 рублей, где и начну ее покупать. Ну а у держателей интересы, соответственно, противоположные.
Минимальная цена этих акций за последний год составляла около 300 рублей, но я полагаю, у нее есть и более сильный потенциал падения. Особенно при подтверждении негативной динамики 4 квартала в 1 и 2 кварталах и дивидендах сильно ниже прошлогодних.
Тренд в последний год нисходящий.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.