Ключевая ставка — главный инструмент денежно-кредитной политики государства, минимальный размер процента, под который коммерческие банки могут взять деньги у Центрального Банка.
13 февраля состоялось заседание совета директоров ЦБ по денежно-кредитной политике (ДКП), на котором было принято решение о снижении ключевой ставки с 16 до 15,5%.
По информации ЦБ, экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов.
ЦБ будет поддерживать жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели 4%. По прогнозу Банка России, годовая инфляция снизится до 4,5...5,5% в 2026 году. Согласно обновленному прогнозу базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5...14,5% годовых в 2026 году, 8...9% в 2027 году, 7,5..8,5% в 2028 году.
Повышение НДС, акцизов, индексация регулируемых цен и тарифов, коррекция цен на плодоовощную продукцию привели к временному, но значительному ускорению текущего роста цен в январе.
Кредитная активность в конце 2025 - начале 2026 г. была сдержанной после повышенных темпов роста в осенние месяцы. Склонность домашних хозяйств к сбережению остается высокой.
Основными рисками увеличения инфляции связаны с высокими инфляционными ожиданиями, эффектами от повышения НДС и регулируемых цен, с ухудшением условий внешней торговли, в том числе снижения цены на нефть. Но основной фактор - геополитический.
Как снижение ключевой ставки повлияет на различные финансовые инструменты?
Вклады и накопительные счета - после решения ЦБ проценты по ним продолжать снижение. Сейчас средняя ставка по вкладам на 3 месяца составляет 14,55%, на полгода - 14,42%%, на год - 12,8%.
Актуальные ставки смотрю каждый месяц: вклады (на 15 января), накопительные счета (на 5 февраля).
Облигации - доходности по выпускам с постоянным купоном будут снижаться. Длинные ОФЗ уже отреагировали на изменение ключевой ставки ростом стоимости. Короткие флоатеры все еще актуальны.
Акции - чем ниже ключевая ставка, тем более привлекательными становятся рисковые активы, в том числе дивидендные акции. Новость о снижении ключевой ставки рынок акций воспринял позитивно, т.к. ожидалось ее сохранение. По мере дальнейшего снижения спрос на дивидендные акции вырастет.
Кредиты, ипотека - процентные ставки по ним остаются высокими, в том числе ставки по ипотеке. Ипотечные ставки снижаются медленнее чем ключевая ставка. Плюс с 1 февраля 2026 г. ограничили условия по семейной ипотеке, а также анонсировано введение дифференциальных ставок. Сильного снижения процентных ставок по кредитам и рыночной ипотеке ожидать не стоит.
Решение ЦБ не в рамках ожиданий. Основными идеями сейчас являются облигации с постоянным купоном и погашением от 2 лет (в том числе длинные ОФЗ), а также дивидендные акции. Сам буду увеличивать долю облигаций с постоянным купоном (сейчас их 77%, а 23% флоатеры) и дивидендных акций.
Цикл снижения ключевой ставки продолжается. Базовый сценарий для ключевой ставки: в марте 15%. Минимальная ключевая ставка 4,25%, зафиксированная в 2020 году, еще далеко. Следующее заседание состоится 20 марта.
Читайте также
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, чтобы не пропустить новые публикации о личным опыте инвестирования и новые обзоры на ценные бумаги.