🏦 Т-технологическая матрешка

👀 Т-Технологии решили не останавливаться на покупке Росбанка и положили глаз на еще один актив Владимира Потанина - банк Точка.

Сделка очень интересна с точки зрения структуры, в которой Потанин и Т-Технологии владеют долями в Яндексе, Точке и Selectel через компанию "Каталитик Пипл". Получается сложная матрешка, которую хорошо нарисовал коллега по аналитике.

❗️Косвенная доля должна превратиться в прямое владение, но есть один нюанс. Другой акционер Точки (VK) пока не хочет продавать свои 25%. Это может стать препятствием к сделке или повысить цену выкупа (которая пока неизвестна и будет объявлена во 2 квартале). Оплатить покупку Т-Технологии планируют с помощью допэмиссии своих акций. Оценить выгоду сделки для текущих акционеров невозможно, пока не решен вопрос с ценой приобретения. Но предварительно можно сказать, что Точка - интересный актив, способный гармонично вписаться в структуру Т-Технологий!

Точка - банк для предпринимателей, зарабатывающий на комиссиях и размещении средств клиентов. Чем-то напоминает Озон банк, использующий средства селлеров. Если говорить про цифры, то в 24 году чистая прибыль Точки выросла с 11,3 до 23,1 млрд рублей, а ROE превысил 50%! ЧКД вырос с 3,39 до 6,14 млрд, но большую часть операционного дохода принесли проценты (39,27 млрд руб.). Это риск, так как прибыль и ROE могут снизиться вместе с ключевой ставкой.

📢 CEO Точка Банка так прокомментировал сделку:
«В прошлом году мы уже работали с командой Т-Банка над специальными решениями для клиентов Точка Банка: например, им стали доступны новые кредитные продукты. Операционная независимость Точка Банка сохраняется и не является предметом для переговоров.»

✔️ Для Т-Технологий консолидация Точки - это проникновение в B2B сегмент. Для Точки - доступ к ресурсам Т-Банка. Выглядит как win-win.

📌 Т-Технологии начинают оправдывать свое название, собирая под своим крылом не только банковские, но и технологические активы (Яндекс, Selectel). В перспективе между ними может возникнуть синергия (например, на базе ЦОД и мощностей под развитие ИИ). Потанин явно действует в своих интересах, но его действия в финансовом бизнесе пока не противоречат интересам миноритариев. А история с Росбанком еще раз подтвердила высокое качество управления, несмотря на изначальный скепсис относительно совместимости активов. С Точкой, на мой взгляд, должно пройти еще проще.

#T

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat