В течение 2010-х гг. кредитование Китаем развивающихся стран было большой темой, поскольку все опасались, что КНР предоставляет деньги на проекты, которые не имеют экономического смысла, а затем захватывает контроль над местными активами, когда заёмщик объявляет дефолт. Недавно группа аналитиков, совместно с Кармен Рейнхарт, опубликовала обновлённую информацию о кредитном портфеле Китая и его развитии с течением времени.
Особенно поражает здесь тот факт, что с 2019 г. чистые трансферты между Китаем и развивающимися странами стали отрицательными, то есть Китай предоставляет этим странам меньше новых кредитов, чем получает в виде обслуживания долга и погашения кредитов.
Отмена китайской кредитной политики.
Источник: Хорн и др. (2025)
Я был удивлен, увидев это, потому что думал, что китайские кредиты продолжают поступать в развивающиеся страны, но диаграмма ниже показывает, что Китай фактически прекратил наращивать свой кредитный портфель в конце 2010-х гг.
Объёмы кредитования развивающихся стран.
Это обусловлено целым рядом факторов. Во-первых, темпы роста и объёмы сбережений в Китае снизились. В результате значительно замедлился и рост избыточного капитала в Китае, что уменьшило необходимость реинвестирования этих средств в иностранные займы. Вместо этого Китай может реинвестировать их в собственную экономику.
Тем не менее, Китай остаётся одним из крупнейших иностранных кредиторов развивающихся стран и существенным источником капитала. В частности, страны с низким уровнем дохода, которые часто испытывают трудности с получением капитала от частных кредиторов в промышленно развитых странах, по-прежнему вынуждены обращаться к Китаю как к ключевому источнику капитала, гораздо чаще, чем страны со средним уровнем дохода.
Однако за последнее десятилетие произошло нечто более важное. Кредитное качество заёмщиков, имеющих задолженность перед КНР, значительно ухудшилось. Китай всегда был своего рода «ипотечным кредитором» для правительств по всему миру, т.к. он был готов предоставлять кредиты странам, которые не могли получить займы от Всемирного банка или других западных институтов.
В 2014/15 годах цены на нефть рухнули, и в результате рейтинги многих из этих кредиторов, которые полагались на экспорт ископаемого топлива для обслуживания кредитов, были понижены. Затем, после начала СВО в Украине, произошло второе крупное ухудшение кредитного портфеля Китая. Это было вызвано быстрым ростом цен на продовольствие, который вынудил многие страны Африки и Азии субсидировать импорт продовольствия, что ухудшило их способность погашать кредиты.
Суверенный риск кредитного портфеля Китая.
В результате сегодня средний кредитный рейтинг китайского кредитного портфеля составляет всего лишь CCC+, но Китай по-прежнему проявляет «гибкость» в условиях кредитования. Если заёмщик не может погасить кредит, китайские банки с удовольствием принимают оплату в виде товарных или своповых сделок, в рамках которых китайские компании получают контроль над ключевыми инфраструктурными активами в развивающихся странах. Учитывая ухудшение кредитного рейтинга этих заёмщиков, я думаю, что в ближайшие пару лет можно ожидать увеличения числа таких «компенсационных платежей». Удачи!!!
Страница "Книги" в блоге Тихого Трейдера.
____________________________________________________________________________________________________________________
Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:
Любой донат через Дзен. //// Через Boosty.
Для РФ: МИР: 2200700155277048
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4
TON: UQDfuCbQs5NGOx5yJKk8KsDjM8LsFhLtqRgDJi5ShOTeWZxy