Доброго времени суток уважаемые подписчики и гости моего канала.
Продолжаем публикацию серию статей о новых размещениях облигаций на этой неделе.
В первой части был обзор на Газпром нефть и Сплит Финанс (Яндекс Банк):
Во второй части на Акрон и Элит Строй:
В этой части следующие две компани которые хотят одолжить немножко деньжат, а занимать эти компании очень любят.
5. Сегежа:
Это та компания которой не повезло не то что вдвойне, а в тройне.
Её категорически не хотели видеть конкуренты из Европы, они привыкли сами делать продукцию из нашей древесины и гнать нам уже готовую продукцию, а тут мы решили им продавать не сырьё, а готовые изделия, естественно Сегежа попала под санкции, проблемы со сбытом привели к долгам, дальше жёсткая кредитно-денежная политика с высокими ставками как ком накатывала долговую нагрузку у Сегежи, работа в убыток, большие платежи по кредитам, проблема с логистикой и сбытом всё это привело Сегежу, чуть ли не к банкротству, - вытащили, половина долгов при помощи допки списали, сменили руководство, но всё равно долги остались не малыми и снова растут и не удивительно, что Сегежа регулярно заглядывает на биржу перехватить деньжат.
ПАО «Сегежа Групп» — вертикально интегрированный лесопромышленный холдинг в составе группы компаний АФК Система. География активов охватывает 11 государств, основное производство находится в России.
Более 85 % потребностей компании в древесине обеспечиваются за счет собственных лесных ресурсов.
Финансовые результат есть только за 9 месяцев 2025 года:
1. Выручка снизилась на 10%, год к году и составилв 68,3 млрд руб., на фоне снижения объемов продаж, слабой ценовой динамики и укрепления рубля.
2.Скорректированная OIBDA упала на 63% и составила 3,1 млрд руб. Рентабельность по OIBDA — 4,6%.
3. Скорректированный чистый убыток вырос на 31% год к году и составил 19,5 млрд руб., на фоне снижения операционной прибыли и увеличения процентных расходов до завершения допэмиссии.
4.Чистый долг сократился более чем вдвое, до 61,2 млрд руб., в результате успешной допэмиссии во втором квартале 2025 г.
5. Капитальные затраты (без M&A) сократились на 25% и составили 3,6 млрд руб., основная часть — поддерживающие инвестиции.
Короче компания в убытках и долгах.
Параметры выпуска:
Наименование Сегежа -003Р - 10R
● Номинал: 1000 ₽
● Объём: 1 млрд. руб.
● Купон: 22-25% (в зависимости от торгов)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: есть по 25% в 27-й, 30-й, 33-й и 36-й купон.
Приём заявок до 14 часов 30 января
Подытожу:
Компания с хорошей задумкой, но одновременно в очень затруднительном положении, долги делают долги.
Брать такое или не брать каждый решает сам, хоть у Сегежи и не было до этого просрочек по выплате купонов и погашению облигаций, и я надеюсь не будет, но выпуск явно не даст вам расслабиться, тут вам и радость от хорошего по размеру купона, но в то же время понимаешь, что сидишь на пороховой бочке, а рядом проводят сварочные работы.
6. Полипласт:
Ещё один завсегдатый долгового рынка Московской биржи, но в отличии от Сегежи, Полипласт получает рекордные доходы и прибыли, что позволяет ему с лихвой гасить все купоны и долговые обязательства, а берёт он на модернизацию и усовершенствование оборудования, что должно ещё больше увеличить финансовые показатели Полипласт, вопрос только успеет ли?
Полипласт - Российский холдинг, производящий химическую продукцию. Основные товары — химические добавки, применяющиеся при производстве некоторых строительных материалов, таких как товарный бетон, железобетонные изделия и строительные растворы.
Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года:
1. Выручка за 9 мес. 2025 составила 2,5 млрд. руб. Рост год к году на 158.2%
Просто отличные цифры
2. EBITDA за 9 мес. 2025 составила 3,1 млрд. руб. рост год к году на 429.6%
3. Свободный денежный поток за 9 месяцев 2025 года отрицательный, -4 млрд. руб.
И это при значительном снижении CAPEX, т. к. пик модернизации пройден.
4. Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 года 289,2 млн. руб. прибавив год к году +60.4%
5. Общая задолженность
· Общая: 38,89 млрд. руб.
· Краткосрочная: 1,63 млрд. руб.
· Долгосрочная: 37,26 млрд. руб
6. Чистый долг/EBITDA 9,3Х
Очень много.
Если коротко, то компания генерирует отличную выручку, но долги всё сжирают.
Параметры выпуска:
Наименование Полипласт ПО2 - БО - 13
● Номинал: 1000 ₽
● Объём: 4 млрд. руб.
● Купон: 19,45%
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет.
Приём заявок до 15 часов 30 января
Подытожу:
Полипласт размещает не совсем новый выпуск, а дозанимает, это выпуск который был в декабре прошлого года и даже один купон по ним выплатили сегодня 26 января, так что решите поучаствовать придётся ещё и за НКД немного доплатить.
Смысл его брать на первичке, я не вижу, если этот выпуск торгуется чуть ниже номинала и его можно спокойно подобрать на вторичке дешевле.
Ну и стоит крепко подумать, долги то не малые у компании, но и выручка растёт как на дрожжах.
Вот такие две компании на обзоре сегодня, обе в долгах, но разница, как говорится, на лицо.
Не является инвестиционной идеей, личное мнение автора.
Ставьте палец вверх и подписывайтесь на мой канал.
Так же милости прошу в телеграм канал:
https://t.me/nemnogo_o_finansah