"Хэдхантер" опубликовал свой традиционный ежемесячный обзор состояния рынка труда. В декабре 2025 года ситуация продолжила ухудшаться, значение индекса HH выросло до 8,6 с 8,1 в ноябре. Такого не было со времен ковидокризиса.
Отмечу, что чем выше значение - тем тяжелее ситуация на рынке труда: вакансий мало, соискателей - много. Выглядит это так:
Пока мы находимся в диапазоне 8-11,9. До отметки в 12 еще далеко, однако темпы ухудшения снижаются не сильно. Если индекс HH преодолеет значение в 12 пунктов, то это означает катастрофу на рынке труда.
Количество вакансий продолжило снижаться. Декабрь 2025 к декабрю 2024 - минус 27%. Это, правда, несколько лучше, чем в ноябре (минус 31%). Однако данный факт может быть связан с сезонностью.
Количество резюме все растет. Причем здесь темпы увеличиваются, и в декабре они составили +37% после +34% в ноябре. Разумеется, это не означает, что в экономике растет число безработных. Просто все больше людей ищут для себя альтернативные варианты трудоустройства, рассчитывая на лучшие условия.
Что касается отраслевого разреза, то с точки зрения работы на рынке нам важны следующие моменты. Несмотря на общее переохлаждение на рынке труда, сфера розничной торговли продолжает испытывать острый дефицит кадров и находится на первом месте по этому показателю со значением 2,6 (по всем отраслям - 8,6).
Это означает, что давление на рентабельность ритейла продолжится. Продовольственная инфляция замедляется, а издержки все еще растут. Это напрямую сказывается на показателях EBITDA и операционной прибыли. Поэтому при принятии решений о покупке акций сферы розничной торговли нужно обязательно иметь в виду данный факт.
А вот что касается IT-сферы, то здесь, наоборот, имеется переизбыток кадров. Еще год назад начала приходить информация сначала о точечных, потом - о массовых сокращениях сотрудников в IT-компаниях.
Спрос на IT-продукцию начал резко проседать, а основная часть расходов компаний сектора - как раз зарплаты и премии сотрудникам, которые попали под оптимизацию первыми. На самом деле это плохо. Капитальные вложения в IT-компаниях - не закупки оборудования или строительство производственных помещений, а зарплаты специалистам на разработку новых продуктов. Отрасль вошла в стагнацию, и снова появился риск оттока IT-кадров за рубеж. Уж лучше бы в ритейле был переизбыток трудовых ресурсов!
Впрочем, с инвестиционной точки зрения очевидно, что затраты компаний больше не будут расти такими темпами, как ранее. Поэтому необходимо искать те предприятия, спрос на продукцию которых остается стабильным и даже растет. И за счет меньших темпов увеличения ФОТ возможно расширение рентабельности и наращивание NIC.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией