В этом году важное место в структуре моих инвестиций заняли валютные облигации. Я начал их покупать еще в феврале (при курсе доллара около 96), далее докупал весь год, последнюю купил вот буквально пару биржевых дней назад. Завтра я подробно подведу по ним итоги в цифрах, а пока хочу еще раз объяснить саму суть инвестирования в этот инструмент и, собственно, своих ожиданий от него. Потому как на эту тему постоянно поступают вопросы, ну и традиционное "лучше б на депозит положил".
Итак, средневзвешенная купонная доходность по валютным облигациям в моем портфеле сейчас составляет почти 10%. Ежемесячно я получаю по ним выплаты в рублях, привязанные к валютному курсу.
В рублях сейчас можно приобрести облигации надежных компаний со средней доходностью 15-16%, на депозит можно тоже разместить деньги в лучшем случае под такую ставку, а скорее - меньше, если речь идет хотя бы о годе, да еще и добровольно "заморозив" их на длительный срок (что для меня - сразу нет).
То есть, по большому счету, разница между купонной доходностью моих валютных и рублевых облигаций сейчас составляет где-то 1/3 или 5 процентов годовых.
Но рубли - это рубли. А валюта - это валюта. Я, простите, не верю в долгосрочную устойчивость, тем более - укрепление рубля (о чем постоянно пишу), поэтому и предпочитаю инвестировать в активы, которые при девальвации или сильной инфляции рубля выиграют (например, акции, или вот, валютные облигации).
Мне не нужны деньги "здесь и сейчас", с этим я проблем не испытываю, к счастью, мне нужны активы, которые будут создавать их всегда, долгое время. И чем дальше - тем больше. Таков мой подход, меня он устраивает, и с собственными финансами я поступаю так, как считаю нужным, чего и всем советую, вместо того, чтобы указывать другим (это касается тех, кто очень любит давать такие указания).
И вот конкретно по части валютных облигаций, я считаю, что риск недополучения дохода в сравнении с рублевыми вложениями тут минимален и незначителен, а финансовая выгода в случае оправдания ожиданий и постепенной (или резкой) девальвации рубля просто очевидна.
Чтобы было понятно, покажу в цифрах.
На данный момент, путем постоянных усреднений и докупок я привел портфель валютных облигаций к состоянию "равновесия" при курсе доллара около 80 рублей. То есть, если курс 80 - портфель стоит по текущей цене примерно столько, сколько я в него вложил. Если курс ниже - он уходит в просадку. А если выше - соответственно, уходит в рост. Но это лишь цена тела облигаций. А помимо этого тела, по ним я ежемесячно получаю проценты из расчета 10% годовых (в среднем по портфелю, а так по всем выпускам разные ставки).
Например, с облигации номиналом 100 долларов (предположим, она куплена по курсу 80 за 8000 рублей), я ежемесячно при курсе 80 рублей за доллар получаю купон 100*80*(10%/100)/12 = 66,7 рублей.
Предположим, курс доллара вырастает до 85 рублей. Тогда я получаю купон уже 70,8 рублей в месяц. Для облигации это все те же 10% годовых, но от моей цены вложения это сразу становится 10,6% годовых - доходность поднимается на 0,6% (и так не по одной облигации, а по всему портфелю).
При курсе доллара 90 купон вырастает до 75 рублей в месяц или 11,25% годовых от моей цены вложения.
При курсе доллара 100 купон будет 83,3 рубля или 12,5% годовых от моей цены покупки. Это уже практически ставка по 3-5-летним самым надежным корпоративным облигациям (там она сейчас около 14%).
Если курс доллара станет 120 - купон вырастет до 100 рублей в месяц, а доходность купона составит 15% годовых - ту же ставку по рублевым облигациям.
Но... помимо купона я получаю и рост тела облигации.
При курсе 85 - на 500 рублей или 6,3% от вложений. При курсе 90 - на 1000 рублей или 12,5% от вложений. При курсе 100 - на 2000 рублей или 25% от вложений. При курсе 120 - на 4000 рублей или на 50% от вложений.
Предположим, через 2 года курс доллара вырастет очень слабо (в моем понимании) - всего до 100 рублей. И будет расти до этой отметки постепенно. То есть, средний курс за 2 года окажется 90 рублей. Тогда купоны за 2 года я получу по среднему курсу 90, (это с доходностью 11,25% годовых, 22,5% за 2 года без учета реинвестирования (а оно будет). А рост тела - еще 12,5%. Итого, общая доходность за 2 года у меня получится 35%. Или 17,5% в год. Что выше нынешней доходности рублевых облигаций аналогичных эмитентов.
А предположим, что через 3 года курс доллара вырастет до 120 рублей (снова беру очень консервативный прогноз). Тогда купоны я буду получать по среднему курсу 100 (12,5% в год или 37,5% за 3 года), а рост цены составит еще 50%. Итого я получу целых 87,5% дохода за 3 года, в среднем более 29% годовых.
Подчеркну, что все эти подсчеты без учета капитализации (реинвестирования), а все полученные купоны я реинвестирую - они уходят в работу и начинают создавать еще больше дохода.
Естественно, расчет на такую доходность и останавливает мой выбор на валютных облигациях вместо рублевых. К тому же, я всегда руководствуюсь принципом: покупать то, что хорошее и дешевое одновременно, а хорошей и дешевой в этом 2025 году оказалась как раз валюта и валютные активы. Так что, упор был сделан на нее.
А что будет, если рубль не будет слабеть? Вот, станет как вкопанный на отметке 80 рублей за доллар, и ни туда, ни сюда все два или три года?
Ничего нельзя исключать и ничему нельзя удивляться, как показал этот год. Тогда я получу только купоны без дохода от роста тела облигации, с доходностью 10% годовых или на треть ниже, чем мог бы сейчас зафиксировать по рублевым облигациям. На 5% годовых ниже.
Что ж, я готов брать на себя такие риски ради ожидания описанной выше выгоды. Для меня они не критичны.
И самое главное. Облигацию не обязательно додерживать до погашения, в отличие от, например, вклада. Ей можно пользоваться, как это выгоднее. Если ближе к сроку погашения курсы валют скакнут куда-то в небеса с возможностью обратно упасть и скорректироваться, я, естественно, продам, не дожидаясь погашения. Чем дороже - тем лучше.
Или, например, облигации можно использовать как источник финансирования покупок акций при их падении. Например, я в сентябре-октябре, когда сильно упали акции, продал часть валютных облигаций с небольшой прибылью или небольшим убытком, чтобы купить акции. А в ноябре-декабре откупил обратно еще больше и еще дешевле, когда курс упал сильнее.
И еще. Купоны и биржевую прибыль по облигациям я сальдирую, чтобы не платить налог на доходы. А с процентами по вкладам так не получится и при больших вложениях реальная их доходность неплохо подкосится начисленным налогом.
Вот по таким расчетам и с такими ожиданиями я в 2025 году выбрал валютные облигации как основной актив для инвестирования. Итоги покажу далее.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.