👆
#вопросподписчика
Падение цен ничего не говорит о событиях в будущем, а означает лишь то, что участники рынка усомнились в платежеспособности эмитента.
По последней отчетности МСФО за 2 квартал 2025 г. у горно-металлургического холдинга "Кокс" капитал 27,5 млрд руб, чистый долг 80,9 млрд руб, полугодовой убыток 9,6 млрд руб, околонулевая операционная прибыль при процентных расходах за полгода 11 млрд руб.
Всего выпущено 5 выпусков облигаций на общую сумму 4,8 млрд руб. Доля облигаций в займах - 5,7%. Остальное - банковские кредиты.
Оферт и погашений облигаций до лета 2026 года нет. Дата ближайшего купона по 4 выпуску - 26.12.2025 г. Размер купона - 25,89 млн руб.
Доходность облигаций к погашению - 40-65% годовых. Судя по всему, рынок смотрит на платежеспособность Кокса скептически.
Выводы: баланс и размеры бизнеса Кокса позволяют спокойно справиться с выплатой купонов, при необходимости перекредитовавшись в банках.
Возможен ли дефолт? В принципе в этом мире возможно все, даже выйти на улицу и встретить динозавра. На фондовом рынке мы работаем с вероятностями, оценивать которые непрофессиональному инвестору сложно.
Вероятность дефолта Кокса пока невысокая. Ключевое слово "пока", все может быстро измениться.
Однако я не понимаю, зачем держать облигации этого эмитента в непростой финансовой ситуации и дрожать от каждого очередного слуха, гадая "выплатит-не выплатит".
Пока цены выше 80% от номинала, я бы продал и забыл. И в дальнейшем держался от таких бумаг подальше. Их повышенная доходность вряд ли стоит кредитных рисков.
Своё отношение к ВДО я уже высказывал.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВДО #облигации #Кокс
