На брифинге ЦБ 19 декабря был важный момент, который не попал в публикации СМИ. А именно, там прозвучало объяснение феноменально низкой инфляции, наблюдающейся в декабре. Прозвучало это уже на пресс-конференции, при ответе на вопрос журналистки: Эльвира Набиуллина предоставила право ответа Алексею Заботкину, курирующему денежно-кредитную политику.
И суть его ответа была сведена к тому, о чем я написал сразу же после того, как инфляция странным образом упала: а именно - она просто переносится на начало следующего года.
Только в ответе Заботкина, конечно, нет никаких "теорий заговора" и подтасовок данных Росстатом, но он сумел объяснить все это очень лаконично и логично именно с позиции бизнеса. А суть ровно та же.
Итак, журналистка "Ведомостей" задала вот такой вопрос:
Как вы считаете, почему темпы инфляции в декабре в первые недели такие низкие, составляют всего 0,05%, хотя многие предупреждали о всплеске в преддверии повышения НДС?
На что Алексей Заботкин ответил:
Давайте дождемся цифр за полный месяц - у нас все-таки недельки не всегда точно совпадают с тем, что получается по полному месяцу. Но одно объяснение, то, которое Эльвира Сахипзадовна уже сегодня озвучила - то, что компании не очень хотят перетаскивать через конец года складские запасы, потому что тогда им придется их продавать с НДС 22% в следующем году. И, соответственно, вот это снижение складов - это может быть значимым фактором, который влияет на цены в ноябре и декабре.
И это означает, если это так, то в этой части динамика цен отыграет обратно после того, как мы перейдем через конец года.
Такое объяснение выглядит вполне логичным. Перескажу его более простыми словами. После того, как было объявлено о повышении НДС с 1 января, компании начали стараться по-максимуму распродавать складские запасы, не пополняя их, потому что со следующего года налоговая нагрузка на товары вырастет, цены вырастут, продать будет сложнее, а прибыль получится меньше.
Сейчас, до повышения налогов, продавать выгоднее, чем потом, после повышения. Поэтому, в стремлении успеть распродать как можно больше сейчас, до конца года, производители и продавцы не повышают цены, как это обычно бывало в предновогодние месяцы.
Это относится, конечно, не ко всем товарам, скажем, плодоовощная продукция все равно дорожает, но за счет грандиозных распродаж всего остального и получается вот такая низкая инфляция около 0,05% в неделю.
А в последующие месяцы, после Нового года "динамика цен отыграет обратно" - считает Заботкин. То есть, инфляция вернется к прежним значениям, получается, 7-8% годовых по Росстату.
Также он обратил внимание еще на одну важную деталь: месячная инфляция может не совпасть с недельными данными. И это действительно так, потому что базы расчета месячных и недельных индексов у Росстата разные, для месячных они гораздо шире. И, например, в октябре уже оказалось так, что месячная инфляция оказалась сильно ниже, чем сумма недельных из-за удешевления отдыха в Турции, ОАЭ и других странах. Который входит в месячные индексы, но не входит в недельные.
А вот под Новый год этот заграничный отдых, по логике, опять сильно подорожает, вот и месячная инфляция в декабре может тогда обратно подскочить. Ну, если Росстат, конечно, не решит исключить их теперь из индексов, как неактуальные и заменить какими-то летними услугами, которые зимой максимально дешевые.
В общем, в этом объяснении, я думаю, хорошо раскрыты аргументы столь незначительного (в видении многих) снижения ключевой ставки. А также усиления расхождения росстатовской инфляции с наблюдаемой и ожидаемой. ЦБ не видит снижения инфляции, то, что происходит в показателях Росстата - считает временным явлением, и ожидает, что в январе-феврале все опять вернется "на круги своя".
Это ожидание совпало с моими ожиданиями, о которых написал еще в конце ноября:
Просто теперь этому есть уже не какие-то "конспиративные", а вполне реалистичные экономические обоснования.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.