🏡 АО «ГК «Пионер» — это компания, занимающаяся строительством жилых и коммерческих объектов в Москве. В период с 2020 по 2021 годы она достигла нового уровня развития, начав реализовывать проекты в сегментах коммерческой недвижимости и премиального жилья. Каждый из этих проектов осуществляется под отдельным брендом.
🚀Сбор заявок 23 декабря
11:00-15:00
размещение 26 декабря
Выпуск 1
- Наименование: Пионер-002P-01
- Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
- Купон: до 20.00% (ежемесячный)
- Срок обращения: 3 года
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 ₽
- Организатор: Альфа-банк, инвестиционный банк Синара, Совкомбанк, Газпромбанк
- Выпуск для всех
Выпуск 2
- Наименование: Пионер-002P-02
- Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
- Купон: до КС+475 б.п. (ежемесячный)
- Срок обращения: 3 года
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 ₽
- Организатор: Альфа-банк, инвестиционный банк Синара, Совкомбанк, Газпромбанк
- Только для квалифицированных инвесторов
- Общий объем 3 млрд.₽
📊 Финансовые показатели
МСФО за 6 месяцев 2025 года
К предыдущему периоду:
🟢Выручка (+28,1%)
🔴Чистая прибыль (-97,4%)
🟡Капитал (+0,5%)
🟢EBITDA 8 481 млн (+7,5%)
Денежный поток от ОД
-3 206 млн (-283 млн)
Рентабельность по EBITDA 30,1%
⚖️ Долговая нагрузка:
Облигационный долг 0 млн
Чистый долг 73 309 млн (+38,6%)
EBITDA LTM 14 638 млн
🔻ЧД/EBITDA LTM 🔴5,01 | 🔴3,77
🔻ЧД/Капитал 🔴3,36 | 🟡2,44
🔴Коэффиц. покрытия: 0,94
🟡Коэффиц. ликвидности: 1,68
🔴Обязательства/Активы: 86,4%
Первичное размещение облигаций
✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб | Пульс | Вконтакте
«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО «ГК «Пионер» на уровне ruА- со стабильным прогнозом
15.08.25
🤖Обоснование рейтинга (выжимка)
Отраслевые риски (слабый профиль):
- долгосрочный цикл работ в жилищном строительстве;
- ограниченная покупательная способность населения;
- высокий уровень просроченной задолженности в отрасли;
- низкие барьеры для входа в отрасль (20 крупнейших девелоперов занимают около 40 % рынка);
- высокая чувствительность спроса к внешним шокам;
- сворачивание льготной ипотеки с июля 2024 года негативно повлияло на объёмы продаж.
Позиции ГК «Пионер»:
- фокус на премиальном и бизнес‑классе жилой недвижимости, развитие сегмента коммерческой недвижимости;
- рост продаж жилой недвижимости на 6 % г/г в 1‑м полугодии 2025 года (в стоимостном выражении);
- снижение доли ипотечных продаж с 49 % (1‑е полугодие 2024) до 19 % (1‑е полугодие 2025);
- проекты офисной недвижимости в Москве характеризуются минимальной вакантностью;
- планы по управлению коммерческой недвижимостью для генерации арендного потока.
Рыночные и конкурентные позиции (умеренные):
- объём строительства жилой недвижимости на конец июня 2025 года — 460 тыс. кв. м;
- общая площадь объектов в стадии строительства и проектирования — около 1,5 млн кв. м (на 30.06.2025);
- портфель проектов обеспечивает деятельность более 6 лет без дополнительных вложений в земельный банк;
- входит в топ‑5 крупнейших девелоперов офисной недвижимости Москвы;
- диверсификация активов: доля крупнейшего проекта — около 24,5 % от непроданных площадей.
Ликвидность (высокая):
- значительный запас ликвидности (невыбранные кредитные линии, денежные средства);
- диверсифицированный кредитный портфель с комфортным графиком погашения;
- уплата процентов и тела долга по проектному финансированию — в конце срока строительства за счёт средств на эскроу‑счетах.
Корпоративные риски (высокая оценка):
- высокие стандарты раскрытия информации и стратегического планирования;
- публикация дополнительной информации об операционных показателях;
- действующая дивидендная политика;
- прозрачная организационная структура и состав акционеров.
Уже вышли другие разборы:
Атомэнергопром (КБД+1,50%) | Русский Свет (24,00%) | Технология (23,50%) | Главснаб (26,55%) | СибАвтоТранс (до 26,00%) | Центр-К (24,00%) | Артген Биотех (23,00%) | Элтера (23,00%) | Селигдар (18,50 и КС+4,75%) | ЗООПТ (24,00%) | Первая Грузовая Компания (КБД+2,75% и КС+2,75%) | КЛВЗ Кристал (22,00%) | Тальвен (22,00%) | СОЛИД СпецАвтоТехЛизинг (26,00%) | Газпром нефть (КС+1,70%)
🎓 Похожие выпуски облигаций
❤️ Подпишись на наш канал и вырази свою симпатию, нажав на кнопку "Нравится". Спасибо за внимание!
#Пионер #Облигации